Eric PetersはOne River資産管理のCEO兼チーフインベストメントオフィサーです。One Riverは億万長者のAlan Howardの投資で知られ、6億ドルを超えるビットコインを購入しています。最近、この業界リーダーは伝統的な投資家に向けた手紙を発表し、今日の経済状況下でデジタル資産への投資が合理的であるだけでなく、必要不可欠な選択である理由を深く掘り下げました。
人類の最も偉大な能力は、より良い明日を想像することです。石器時代から宇宙時代まで、この未来への憧れこそが人類文明の進歩を促してきました。Eric Petersは、投資の本質もこれにあると考えています——マクロな大きなトレンドを見極め、未来の想像に基づいて意思決定を行うことです。
現在、世界には二つの抵抗不可能な主流トレンドがあります。一つは驚くべき技術進歩、もう一つはますます深まるグローバルな貿易の相互依存です。これら二つの力は、約80億人の人口をかつてない方法でつなぎ、知識、情報、協力の即時交換を可能にしています。同時に、人口増加は鈍化し、先進経済国は高齢化社会に入りつつあり、これがデフレ環境を生み出しています——資本保有者にとっては有利に見えますが、政府の経済危機対応の慣行は不平等をますます拡大させています。
政府は経済の混乱に直面するたびに、金利引き下げ、債務増加、レバレッジ拡大の政策を採用します。これらの措置は資産価格を押し上げますが、同時にシステムの脆弱性の種をまいています。これは自己強化的な過程です——危機のたびにより積極的な金融刺激が必要となり、その刺激自体が次の危機の温床を作り出します。要するに、これは「寅食卯糧」の状態です。
2020年の世界的な経済不況の間、西側諸国は前例のない刺激策を開始しました——巨額の債券を発行し、中央銀行が買い取り、中央銀行が創造した資金で支払うというものです。これは馴染み深い歴史的パターンです——政府は借入通貨の価値を下げることで債務負担を軽減しようと試みます。
しかし、Eric Petersは根本的な真理を指摘します：通貨は真実ではない、決して真実ではない。 通貨に価値があるのは、私たちの集団的な信念に完全に依存しています。FRBは毎年2%のドルの価値の下落を目指すと宣言していますが、過去10年以上、その目標は達成できていません。失敗の原因は努力不足ではなく、通貨の本質に対する誤解にあります。
金もまた、真の通貨ではありません。何千年も、人々が金に価値を見出してきたのは、皆がそう信じているからです。しかし、金には致命的な弱点があります：絶えず採掘され続けていることです。 2005年に世界で採掘された金は2,470トンで、2019年には3,300トンに増加しました。採掘技術の進歩により、この速度はさらに加速しています。数十年も経たないうちに、人類は小惑星から金を採掘する可能性さえあります。これにより、金の供給は毎年1%〜2%永久に増加し、その価値は永遠に希薄化していきます。
2009年、ビットコインは神秘的に登場しました——まさにブラックスワンです。ビットコインのブロックチェーンを構成する技術自体は革新的ではありませんが、その組み合わせが革命をもたらしました。
金などの伝統的な商品と全く異なる点は、ビットコインの供給が永久に上限設定されていることです。 ビットコインの生成は予定通り進行し、4年ごとに半減し、2140年に最後のビットコインが掘り出される予定です。さらに重要なのは、ビットコインの価格が10倍、100倍に上昇しても、その供給量は増えません。これにより、史上初の資産クラス——供給は固定されているが、内在的な価値はなく、集団の想像力次第で無価値にも価値にもなる——が誕生しました。
2026年1月時点で、ビットコインの価格は$89.87Kに達し、史上最高値は$126.08Kです。無限に法定通貨を創造できる世界において、この絶対的な希少資産はますます多くの人々に認められつつあります。業界の専門家は、ビットコインが今後10年で金市場と徐々に競合し、その価値を超える可能性があると予測しています。
最初、Eric Petersは、政府はビットコインを長期的に存続させることを許さないと懸念していました——政府は絶対に通貨発行権を手放したくないからです。彼は、政府がデジタル形式の公式通貨を導入し、民間のデジタル通貨システムを破壊するだろうと予想していました。
しかし、時間が経つにつれ、状況はますます複雑になっています。ビットコインとイーサリアムの広範な採用、そして急速に進化するブロックチェーンエコシステムの革新的な企業により、政府がこれらのシステムを破壊するのはますます困難になっています。ますます多くの最も賢く、最も野心的な起業家たちが、ビットコインとイーサリアムを未来の金融技術プラットフォームと見なし、その上にLayer 2アプリケーションを構築し、パブリックチェーンの機能、速度、効率を改善しています。
これは正のフィードバックループを形成しています：参加者が増える→システムがより強固に→政府の破壊が難しくなる→政府は対立ではなく共存を選択する。この過程で、デジタル資産とデジタルドルの共存を許容することは国家の利益にかなうため、民間のデジタル通貨システムを抑制するよりも、むしろ奨励する方が合理的な選択となっています。
現在の主流投資ポートフォリオは株式と債券で構成されています。しかし、この構成には致命的なリスクがあります：インフレです。
債券の利回りは史上最低水準にあり、株式のPERは史上高水準に近づいています。投資家は年7%のリターンを実現しなければ破産を免れませんし、多くはレバレッジを使ってリターンを拡大しています。景気後退期には、債券のリターンは株式の損失を相殺できません。インフレ期には、債券は損失を被ります。歴史的に見て、債券の損失の後には株式の損失が続くことが多いです。インフレを伴う景気後退（スタグフレーション）の時期には、伝統的な証券投資の損失は壊滅的となるでしょう。
過去10年以上、各国政府は明確なインフレ政策を実施していませんでした。しかし、世界的なパンデミックはすべてを変えました——各国政府はかつてない規模で金融と財政の刺激策を行いました。この規模の政策は逆転が難しいです。たとえ米国政府が緊縮政策を採用し、経済危機を引き起こしたとしても、より積極的な通貨の価値下落を求める声はすぐに再燃し、その規模はさらに大きくなるでしょう。
デジタル資産をポートフォリオに加える魅力は、通貨の価値下落リスクを緩和しつつ、受動的な待機による負のリターンを避けられる点にあります。
最後の変革は自己強化的です——日々、世界中の最も賢い人々がこの仕事に従事しています。これらの協働者は互いに知らず、身元も明かさず、しかし共通の信念を共有しています。彼らはかつてない方法で、デジタル資産を支えるコードを改善し、旧金融システムと統合した枠組みを構築し、新しい製品や機能を創造しています。
システムの弱点が露呈するたびに、人々の信頼は揺らぎますが、より多くの賢いエンジニアや起業家が修復に取り組みます。良い通貨は悪い通貨を排除し、ユースケースは絶えず拡大します。これらの力が複雑に相互作用するにつれ、私たちのこれら新しいシステムへの信頼は高まり、その価値を押し上げます。これがさらに多くの参加者を引き寄せ、システムの韌性を強化します。ビットコインはすでに6回の大きな暴騰と暴落を経験し、そのたびにより強くなっています。
ブロックチェーン技術は人類に新たな方法を授けます：全く新しいシステムへの信頼を築くこと——クラウドに居座り、相互作用が増えるにつれてより強く、より韌性のあるシステムです。これらのビジョンが実現すれば、そのシステムはますます価値を増していきます。
長期的にデジタル資産を保有することは、技術進歩と通貨の価値下落という二大マクロトレンドと歩調を合わせることになります。これら二つの力は加速しているようです。デジタル資産は、投資ポートフォリオの下振れリスクを軽減するだけでなく、人類の最新の「ブラックスワン」——この新たな技術が人類の通貨理解を再構築しつつあること——に触れることも可能にします。
これは今日の逆転世界の最後の逆転です：このように奇妙な瞬間にこそ、投資家は人類のより明るい未来に対して高い凸性の強気賭けを行い、政策の誤りによる深刻な結果を回避できるのです。
ビットコインの価値は最終的に金を超える可能性があります。ビットコインが最終的にどこまで上昇するかに関わらず、無限に法定通貨を創造できる世界において、これらのデジタル資産の実用性が増え続ける限り、その上昇は想像を超えるものになるかもしれません。未来の金融構造や評価方法は、私たちの集団的想像力によって決まるでしょう。そして、Eric Petersが言うように、人類の想像力こそが宇宙で最も強力な力なのです。
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Eric PetersとOne Riverのデジタル資産投資論：なぜ伝統的な投資家は再考すべきか？
Eric PetersはOne River資産管理のCEO兼チーフインベストメントオフィサーです。One Riverは億万長者のAlan Howardの投資で知られ、6億ドルを超えるビットコインを購入しています。最近、この業界リーダーは伝統的な投資家に向けた手紙を発表し、今日の経済状況下でデジタル資産への投資が合理的であるだけでなく、必要不可欠な選択である理由を深く掘り下げました。
想像力駆動の進歩と投資判断もまた駆動する
人類の最も偉大な能力は、より良い明日を想像することです。石器時代から宇宙時代まで、この未来への憧れこそが人類文明の進歩を促してきました。Eric Petersは、投資の本質もこれにあると考えています——マクロな大きなトレンドを見極め、未来の想像に基づいて意思決定を行うことです。
現在、世界には二つの抵抗不可能な主流トレンドがあります。一つは驚くべき技術進歩、もう一つはますます深まるグローバルな貿易の相互依存です。これら二つの力は、約80億人の人口をかつてない方法でつなぎ、知識、情報、協力の即時交換を可能にしています。同時に、人口増加は鈍化し、先進経済国は高齢化社会に入りつつあり、これがデフレ環境を生み出しています——資本保有者にとっては有利に見えますが、政府の経済危機対応の慣行は不平等をますます拡大させています。
政府は経済の混乱に直面するたびに、金利引き下げ、債務増加、レバレッジ拡大の政策を採用します。これらの措置は資産価格を押し上げますが、同時にシステムの脆弱性の種をまいています。これは自己強化的な過程です——危機のたびにより積極的な金融刺激が必要となり、その刺激自体が次の危機の温床を作り出します。要するに、これは「寅食卯糧」の状態です。
通貨は世界最大の幻想、デジタル資産は価値を再定義する
2020年の世界的な経済不況の間、西側諸国は前例のない刺激策を開始しました——巨額の債券を発行し、中央銀行が買い取り、中央銀行が創造した資金で支払うというものです。これは馴染み深い歴史的パターンです——政府は借入通貨の価値を下げることで債務負担を軽減しようと試みます。
しかし、Eric Petersは根本的な真理を指摘します：通貨は真実ではない、決して真実ではない。 通貨に価値があるのは、私たちの集団的な信念に完全に依存しています。FRBは毎年2%のドルの価値の下落を目指すと宣言していますが、過去10年以上、その目標は達成できていません。失敗の原因は努力不足ではなく、通貨の本質に対する誤解にあります。
金もまた、真の通貨ではありません。何千年も、人々が金に価値を見出してきたのは、皆がそう信じているからです。しかし、金には致命的な弱点があります：絶えず採掘され続けていることです。 2005年に世界で採掘された金は2,470トンで、2019年には3,300トンに増加しました。採掘技術の進歩により、この速度はさらに加速しています。数十年も経たないうちに、人類は小惑星から金を採掘する可能性さえあります。これにより、金の供給は毎年1%〜2%永久に増加し、その価値は永遠に希薄化していきます。
ビットコイン：希少性がコードに書き込まれる
2009年、ビットコインは神秘的に登場しました——まさにブラックスワンです。ビットコインのブロックチェーンを構成する技術自体は革新的ではありませんが、その組み合わせが革命をもたらしました。
金などの伝統的な商品と全く異なる点は、ビットコインの供給が永久に上限設定されていることです。 ビットコインの生成は予定通り進行し、4年ごとに半減し、2140年に最後のビットコインが掘り出される予定です。さらに重要なのは、ビットコインの価格が10倍、100倍に上昇しても、その供給量は増えません。これにより、史上初の資産クラス——供給は固定されているが、内在的な価値はなく、集団の想像力次第で無価値にも価値にもなる——が誕生しました。
2026年1月時点で、ビットコインの価格は$89.87Kに達し、史上最高値は$126.08Kです。無限に法定通貨を創造できる世界において、この絶対的な希少資産はますます多くの人々に認められつつあります。業界の専門家は、ビットコインが今後10年で金市場と徐々に競合し、その価値を超える可能性があると予測しています。
政府は破壊しにくく、参加者は増加中
最初、Eric Petersは、政府はビットコインを長期的に存続させることを許さないと懸念していました——政府は絶対に通貨発行権を手放したくないからです。彼は、政府がデジタル形式の公式通貨を導入し、民間のデジタル通貨システムを破壊するだろうと予想していました。
しかし、時間が経つにつれ、状況はますます複雑になっています。ビットコインとイーサリアムの広範な採用、そして急速に進化するブロックチェーンエコシステムの革新的な企業により、政府がこれらのシステムを破壊するのはますます困難になっています。ますます多くの最も賢く、最も野心的な起業家たちが、ビットコインとイーサリアムを未来の金融技術プラットフォームと見なし、その上にLayer 2アプリケーションを構築し、パブリックチェーンの機能、速度、効率を改善しています。
これは正のフィードバックループを形成しています：参加者が増える→システムがより強固に→政府の破壊が難しくなる→政府は対立ではなく共存を選択する。この過程で、デジタル資産とデジタルドルの共存を許容することは国家の利益にかなうため、民間のデジタル通貨システムを抑制するよりも、むしろ奨励する方が合理的な選択となっています。
伝統的な投資ポートフォリオは今日の課題に対応できない
現在の主流投資ポートフォリオは株式と債券で構成されています。しかし、この構成には致命的なリスクがあります：インフレです。
債券の利回りは史上最低水準にあり、株式のPERは史上高水準に近づいています。投資家は年7%のリターンを実現しなければ破産を免れませんし、多くはレバレッジを使ってリターンを拡大しています。景気後退期には、債券のリターンは株式の損失を相殺できません。インフレ期には、債券は損失を被ります。歴史的に見て、債券の損失の後には株式の損失が続くことが多いです。インフレを伴う景気後退（スタグフレーション）の時期には、伝統的な証券投資の損失は壊滅的となるでしょう。
過去10年以上、各国政府は明確なインフレ政策を実施していませんでした。しかし、世界的なパンデミックはすべてを変えました——各国政府はかつてない規模で金融と財政の刺激策を行いました。この規模の政策は逆転が難しいです。たとえ米国政府が緊縮政策を採用し、経済危機を引き起こしたとしても、より積極的な通貨の価値下落を求める声はすぐに再燃し、その規模はさらに大きくなるでしょう。
デジタル資産をポートフォリオに加える魅力は、通貨の価値下落リスクを緩和しつつ、受動的な待機による負のリターンを避けられる点にあります。
ブロックチェーンは人類の金融の未来を築いている
最後の変革は自己強化的です——日々、世界中の最も賢い人々がこの仕事に従事しています。これらの協働者は互いに知らず、身元も明かさず、しかし共通の信念を共有しています。彼らはかつてない方法で、デジタル資産を支えるコードを改善し、旧金融システムと統合した枠組みを構築し、新しい製品や機能を創造しています。
システムの弱点が露呈するたびに、人々の信頼は揺らぎますが、より多くの賢いエンジニアや起業家が修復に取り組みます。良い通貨は悪い通貨を排除し、ユースケースは絶えず拡大します。これらの力が複雑に相互作用するにつれ、私たちのこれら新しいシステムへの信頼は高まり、その価値を押し上げます。これがさらに多くの参加者を引き寄せ、システムの韌性を強化します。ビットコインはすでに6回の大きな暴騰と暴落を経験し、そのたびにより強くなっています。
ブロックチェーン技術は人類に新たな方法を授けます：全く新しいシステムへの信頼を築くこと——クラウドに居座り、相互作用が増えるにつれてより強く、より韌性のあるシステムです。これらのビジョンが実現すれば、そのシステムはますます価値を増していきます。
高い凸性の賭けと低リスクのポートフォリオ
長期的にデジタル資産を保有することは、技術進歩と通貨の価値下落という二大マクロトレンドと歩調を合わせることになります。これら二つの力は加速しているようです。デジタル資産は、投資ポートフォリオの下振れリスクを軽減するだけでなく、人類の最新の「ブラックスワン」——この新たな技術が人類の通貨理解を再構築しつつあること——に触れることも可能にします。
これは今日の逆転世界の最後の逆転です：このように奇妙な瞬間にこそ、投資家は人類のより明るい未来に対して高い凸性の強気賭けを行い、政策の誤りによる深刻な結果を回避できるのです。
ビットコインの価値は最終的に金を超える可能性があります。ビットコインが最終的にどこまで上昇するかに関わらず、無限に法定通貨を創造できる世界において、これらのデジタル資産の実用性が増え続ける限り、その上昇は想像を超えるものになるかもしれません。未来の金融構造や評価方法は、私たちの集団的想像力によって決まるでしょう。そして、Eric Petersが言うように、人類の想像力こそが宇宙で最も強力な力なのです。