米国11月のインフレデータが発表されたばかり——コアPCEの前年比増加率は2.8%、完全に予想通りのライン。良さそうに聞こえるが、急いで喜ぶのは早い。このデータ自体、少し「古いもの」の匂いがする。政府のシャットダウンの間に経済データの報告にタイムラグが生じており、この数字は実際には数ヶ月前の状況を反映しているため、参考にするには割引が必要だ。

一方、現在の状況はかなり面白い——インフレは依然として粘り強いが、消費者側は全く怯えていない。人々は引き続きお金を使い続けており、支出の増加傾向は堅調で、経済の弾力性もそこにある。だからこそ、FRBは慌てることなく構えている。来週のFOMC会合？おそらくは様子見を続けるだけで、利下げの話はまだ先だ。金市場はこれらすべてをすでに織り込んでおり、ほとんど変動はなく、みんな心の準備ができていることを示している。

今後の動きを左右するのは、やはり次の数ヶ月でどんな新しいデータが出てくるかだ。今最も重要なのは、この観察期間だ。📊