概要Andreessen Horowitzの最新レポートによると、AI主導の成長は限られた数の民間企業とトップユニコーンに集中しており、価値の大部分はIPO前に創出されており、利益を上げるテックジャイアントや急速に収益化するSaaSプラットフォームによって推進されています。Andreessen Horowitz (a16z)は、最新の「市場の現状」レポートを発表し、現在のAIの状況と投資家、企業、そしてより広範なテクノロジーエコシステムへの影響について包括的な分析を提供しています。このレポートは、価値の集中が民間企業の小規模なグループに高まっていることを強調し、上位50の民間AI企業の収益の約2/3がa16zのポートフォリオ企業から生まれ、265億ドルに達しているのに対し、他のすべてのプレイヤーからの収益は141億ドルであることを指摘しています。公開市場もこの支配を反映しており、AI株は2022年11月以降のS&P 500リターンの約78%を占めており、一方で非AI株はわずか26%の上昇にとどまっています。このパフォーマンスは、投機的な拡大ではなく利益追求型の成長へのシフトを示しており、評価倍率は安定またはわずかに縮小しており、2021–2022年の赤字成長トレンドからの大きな転換を示しています。レポートはまた、AI開発を支えるインフラと、市場の過熱の可能性についても検討しています。かつての未収益スタートアップがベンチャーキャピタルを燃やしていたサイクルとは異なり、今日の投資は歴史的に利益を上げているテクノロジージャイアントによって推進されており、収益の30%から65%を資本支出に充てています。場合によっては、ハイパースケーラーの支出は2026年に営業キャッシュフローの75%に達する可能性もあります。a16zは、市場の高い集中リスクを認識しつつも、基本的な条件は過去のテクノロジーバブルとは異なると主張しています。レガシーハードウェアは引き続きフル稼働しており、7〜8年前のTPUはフルキャパシティで稼働し続けており、需要は供給を上回っています。いわゆるジェヴォンズの逆説が明らかであり、より安価なトークンや処理ユニットが消費を促進し、GPUは頻繁に80%以上の稼働率を超えています。## 民間市場は成長の大部分を捉え、トップユニコーンが価値創出を支配収益化戦略は特にSaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）プラットフォームで急速に進展しています。SalesforceのAgentforceは年間継続収益（ARR）で(百万ドルに達し、DocuSignのインテリジェント・アグリーメント・マネジメントプラットフォームは1年で5倍以上成長し、)百万ドルから$100 百万ドルへと拡大しています。全体として、AI駆動の製品はサブスクリプション、消費ベースのクレジット、エージェント機能を通じて収益を生み出しており、商業採用の幅広さを示しています。AI市場の潜在規模は驚異的であり、ゴールドマン・サックスはAIインフラだけで$75 兆ドルの収益を見積もっています。米国の企業ソフトウェア支出は3000億〜3500億ドルで、GDPの約1%、ホワイトカラーの賃金は$400 兆ドルを超えており、GDPの約20%に相当します。AIの経済的影響はソフトウェアを超え、労働生産性やワークフローの自動化にまで及びます。民間市場は引き続き価値創出の支配的な役割を果たしており、企業はより長期間民間のままでいる傾向があり、多くの場合、10億ドルから50〜60億ドルに成長してから上場します。成長の大部分はIPO前に集中しており、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、大規模な機関投資家の手にあります。このダイナミクスにより、価値の55%は民間市場で創出されており、公開市場の投資家は成長機会のわずか45%にしかアクセスできません。パワー法則も強まっており、SpaceX、OpenAI、xAI、Anthropic、Databricks、Stripe、Revolut、Scale、Waymo、Checkout.comを含むトップ10のユニコーンは、北米とヨーロッパのユニコーンの合計評価の38%を占めており、市場の勝者が価値の不均衡な大部分を獲得していることを示しています。
a16z 『市場の現状』レポート：AIの成長の55％がプライベート市場に集中し、一般投資家のアクセスを制限
概要
Andreessen Horowitzの最新レポートによると、AI主導の成長は限られた数の民間企業とトップユニコーンに集中しており、価値の大部分はIPO前に創出されており、利益を上げるテックジャイアントや急速に収益化するSaaSプラットフォームによって推進されています。
Andreessen Horowitz (a16z)は、最新の「市場の現状」レポートを発表し、現在のAIの状況と投資家、企業、そしてより広範なテクノロジーエコシステムへの影響について包括的な分析を提供しています。
このレポートは、価値の集中が民間企業の小規模なグループに高まっていることを強調し、上位50の民間AI企業の収益の約2/3がa16zのポートフォリオ企業から生まれ、265億ドルに達しているのに対し、他のすべてのプレイヤーからの収益は141億ドルであることを指摘しています。
公開市場もこの支配を反映しており、AI株は2022年11月以降のS&P 500リターンの約78%を占めており、一方で非AI株はわずか26%の上昇にとどまっています。
このパフォーマンスは、投機的な拡大ではなく利益追求型の成長へのシフトを示しており、評価倍率は安定またはわずかに縮小しており、2021–2022年の赤字成長トレンドからの大きな転換を示しています。
レポートはまた、AI開発を支えるインフラと、市場の過熱の可能性についても検討しています。かつての未収益スタートアップがベンチャーキャピタルを燃やしていたサイクルとは異なり、今日の投資は歴史的に利益を上げているテクノロジージャイアントによって推進されており、収益の30%から65%を資本支出に充てています。場合によっては、ハイパースケーラーの支出は2026年に営業キャッシュフローの75%に達する可能性もあります。
a16zは、市場の高い集中リスクを認識しつつも、基本的な条件は過去のテクノロジーバブルとは異なると主張しています。レガシーハードウェアは引き続きフル稼働しており、7〜8年前のTPUはフルキャパシティで稼働し続けており、需要は供給を上回っています。いわゆるジェヴォンズの逆説が明らかであり、より安価なトークンや処理ユニットが消費を促進し、GPUは頻繁に80%以上の稼働率を超えています。
民間市場は成長の大部分を捉え、トップユニコーンが価値創出を支配
収益化戦略は特にSaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）プラットフォームで急速に進展しています。SalesforceのAgentforceは年間継続収益（ARR）で(百万ドルに達し、DocuSignのインテリジェント・アグリーメント・マネジメントプラットフォームは1年で5倍以上成長し、)百万ドルから$100 百万ドルへと拡大しています。
全体として、AI駆動の製品はサブスクリプション、消費ベースのクレジット、エージェント機能を通じて収益を生み出しており、商業採用の幅広さを示しています。AI市場の潜在規模は驚異的であり、ゴールドマン・サックスはAIインフラだけで$75 兆ドルの収益を見積もっています。
米国の企業ソフトウェア支出は3000億〜3500億ドルで、GDPの約1%、ホワイトカラーの賃金は$400 兆ドルを超えており、GDPの約20%に相当します。AIの経済的影響はソフトウェアを超え、労働生産性やワークフローの自動化にまで及びます。
民間市場は引き続き価値創出の支配的な役割を果たしており、企業はより長期間民間のままでいる傾向があり、多くの場合、10億ドルから50〜60億ドルに成長してから上場します。
成長の大部分はIPO前に集中しており、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、大規模な機関投資家の手にあります。このダイナミクスにより、価値の55%は民間市場で創出されており、公開市場の投資家は成長機会のわずか45%にしかアクセスできません。
パワー法則も強まっており、SpaceX、OpenAI、xAI、Anthropic、Databricks、Stripe、Revolut、Scale、Waymo、Checkout.comを含むトップ10のユニコーンは、北米とヨーロッパのユニコーンの合計評価の38%を占めており、市場の勝者が価値の不均衡な大部分を獲得していることを示しています。