HYPE抛售圧力は本当に尽きようとしているのか？アナリストが市場の認識誤解を暴露、価格は16%反発

45-50ドルから20ドルまで暴落したHYPEの下落により、多くの人が今後も売り圧力が続くことを懸念していた。しかし、暗号分析師のEriconomicは最近の投稿で、市場のHYPEに対する認識には重大な誤解があると指摘した。オンチェーンデータによると、三大具体的な売り圧力の源はすでに枯渇または解決に近づいており、この判断はその後市場の信頼を回復させ、HYPEは反発して25.7ドルを突破、24時間で16.2%上昇した。

市場認識の"罠"

ロック解除、配布、売却は同じではない

ほとんどのトラッカーによると、毎月約990万枚のHYPEトークンが解放されており、多くの人はこれが毎月約2億ドルの売り圧力につながると考えている。しかし、Ericonomicはこの仮説は根本的に誤りだと指摘している。

オンチェーンデータは実情を示している：初回のロック解除されたHYPEトークンのうち、売却に使われるのはわずか7-10%で、残りはOTC取引やステーキングに流れている。これにより、解放規模は大きく見えるが、実際に公開市場に流入している売り圧力は市場の予想よりもはるかに少ないことがわかる。

三大売り圧力源の現状

デリバティブ市場の清算はほぼ完了

HYPEが2025年第4四半期に入ると、デリバティブの構造は健全ではなく、多くのロングポジションが支配的だった。価格が下落を続ける中、多くの積極的なロングポジションはすでに消失している。1.5億ドル超のロングポジションの清算価格は15ドル以下だが、レバレッジによる価格下落圧力はほぼ消えつつある。

Tornado Cashクラスターの清算戦略はほぼ終了

最初にTornado Cashを通じてHYPEの資金調達に参加した16のアドレスクラスターは、平均約8.8ドルで約440万枚のHYPEを蓄積した。この供給量は約8000万ドルに相当する。

1月初めから、このクラスターは高度に機械化された清算戦略を採用：毎日1つのウォレットを解放している。完全に売却すれば、理論上HYPEの価格は10ドル以下に押し下げられる可能性がある。しかし実際には、Tornadoクラスターがオンチェーン上で積極的に売り出すと、マーケットメイカーのWintermuteが即座にアービトラージを開始し、引き受けたHYPEの売り圧を複数のオフチェーン大口買い手に売却している。

過去30日間で、Wintermuteは7000万ドル超のHYPEをアービトラージで引き受けており、オンチェーンデータはこれらの買い手にResolv LabsやAuros Globalなどの機関が含まれていることを示している。このダイナミックなバランスにより、価格のさらなる下落は抑制されている。

市場の感情の変化

Ericonomicの分析は暗号界隈で広く議論を呼んだ。市場が売り圧力は想像以上に大きくなく、これらの圧力が徐々に解消されつつあることを認識すると、市場の感情は一変した。

関連データを見ると、この変化は確かに起きている。HYPEの現在価格は25.86ドルで、過去24時間で16.91%、7日間で9.21%の上昇を示している。これは、市場の今後の見通しに対する見方が改善していることを示している。

まとめ

HYPEの高値からの暴落によるパニックは、主に市場の売り圧力に対する誤解に起因していた。Ericonomicの分析は、トークンのロック解除、配布、売却は三つの異なる概念であり、混同すべきではないという重要な事実を明らかにしている。オンチェーンデータは、三大具体的な売り圧力の源はすでに枯渇または効果的に管理されていることを示している。この認識の変化は、市場の感情を悲観から楽観へと転換させており、最近の価格反発はその証左だ。今後の鍵は、これらの売り圧力が本当に予想通りに引き続き消え続けるかどうかにかかっている。