マイケル・セイラー氏（Strategy創設者兼会長）は「What Bitcoin Did」ポッドキャストで、短期的な価格変動よりも、ビットコインの制度化という根本的な進展に焦点を当てるべき時期が来たと強調しました。2026年現在、ビットコイン市場は規制承認、銀行統合、企業導入の複合作用により、歴史的な転換点に立たされています。セイラー氏の主張を要約すれば、現在のファンダメンタルズの堅調さは、これまでにない多層的な支援構造に支えられているということです。## 機関導入の加速—企業のバランスシート戦略が定着セイラー氏が最初に指摘したのは、ビットコインを保有する企業数の爆発的な増加です。2024年の30～60社から、わずか1年で200社規模へと拡大するという展望は、単なる数字の増加ではなく、ビットコイン採用が「例外」から「標準的な経営戦略」へと言い換えられたことを象徴しています。この変化の背景には、2025年に相次いだ制度的なブレークスルーがあります。まず、保険適用が復活しました。セイラー氏が2020年にビットコイン購入した際、保険会社は契約を一方的に解除し、4年間にわたって個人資産で企業をカバーする必要がありました。この状況が2025年に逆転し、保険会社がビットコイン保有企業を対象とした商品を提供し始めたことは、制度面での大きな転機を示しています。また、公正価値会計の導入により、上場企業もビットコイン保有による利益計上が可能になりました。従来は未実現キャピタルゲイン税という壁に直面していた企業が、現在では会計上の正当性を得たのです。例えば年間1,000万ドルの損失を出している赤字企業でも、1億ドル相当のビットコイン資産から3,000万ドルのゲインを生成できれば、バランスシート全体が改善されるという算式です。## 規制環境の劇的な転換—政府とメガバンクがビットコイン対応へファンダメンタルズの堅調さを最も直接的に証明するのは、規制当局と金融機関の急速な態度転換です。政府がビットコインを「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認定したことで、金融システム統合の道が一気に開きました。セイラー氏によると、年初には10億ドル相当のビットコインを担保に入れても5セント程度の融資しか受けられない状況でしたが、年末までに米国の大手銀行のほとんどがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画するまでに至りました。2026年初には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコイン売買・処理機能の実装を協議している段階です。財務省も銀行のビットコイン保有について前向きな指針を示し、CFTC（商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長も支持を表明しました。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）ではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進行中であり、さらに重要な機制として100万ドル相当のビットコイン↔IBIT間での非課税交換メカニズムが導入されました。これらは「デジタル資産が従来の金融インフラに統合された」ことを示す具体的な証拠です。## 短期的な価格変動は無意味—長期視点への言い換えが急務ダニー・ノウルズ氏が現在の価格が昨年より低いことを懸念すると、セイラー氏は明確に論点の言い換えを求めました。「短期的な価格変動に一喜一憂するのは、ビットコインの本質を見失うことだ」という主張です。セイラー氏の視点では、ビットコインが95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、わずか数日の下落で評価が反転するのは投機的思考に他なりません。彼は歴史的なイデオロギー運動の成功事例を引き合いに出し、本質的な変革には10年単位の時間軸が必要だと言及しました。短期的な市場心理より、4年移動平均線で見ると「かなり強気な傾向」が明確に見えることの方が重要というわけです。ビットコイン市場の評価は、90日や180日ではなく、数年単位で行われるべきであり、過去95日の下落は「先見性のある投資家にとって買い増す最適な機会だった」というのがセイラー氏の言い換えた解釈です。## ビットコイン保有企業への批判の言い換え—純粋な財務戦略から生産性ツールへビットコインを購入する企業群への批判に対し、セイラー氏は根本的な言い換えを提示しました。「これらは単なる投機企業ではなく、電力インフラを持つ工場のようなもの」という比喩です。電気があらゆる機械を稼働させる普遍的資本であるように、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本であるという位置付けは、企業のビットコイン保有を「金儲けの機会」から「生産性向上のツール」へと言い換えるものです。セイラー氏は、地球上に4億の企業が存在するのに対し、わずか200社程度がビットコイン購入することに市場飽和の懸念を示すのは不合理だと指摘しました。むしろ問題は「どれだけの企業がビットコインを購入できるか」という市場規模論であり、この質問自体が産業の成長可能性を示唆しているのです。批判すべきは企業のビットコイン購入ではなく、購入しない赤字企業の戦略的判断の欠如であるという論点の転換もみられます。## Strategy のデジタルクレジット戦略—ビットコイン資本のドル準備金構造Strategy自体の戦略を問われたセイラー氏は、同社が「銀行業」ではなく「デジタルクレジット」事業を目指していることを明言しました。STRC（ストレック・デジタルクレジット）という商品をベースに、理想的な上場商品（配当利回り10%、Book-to-Market比1～2倍）を構築するのが目標です。セイラー氏の計算では、米国債市場の10%を獲得できれば、その商品の潜在市場規模は10兆ドルに達します。この市場はシニアクレジット、コーポレートクレジット、デリバティブ市場など従来型金融商品によってもまだ飽和していません。さらにビットコイン担保の保険会社さえ地球上には存在しないため、この業界には測り知れない拡張余地があるというのが彼の主張です。ドル準備金を保有する理由は、信用投資家が求める「安定性」を確保するためです。株式投資家はビットコインのボラティリティを求めますが、信用投資家は最も信用力の高い資産を求めます。デジタルクレジット分野でのリーダーになるには、ビットコイン資本を背景としつつ、ドル準備金でファンダメンタルズの堅調さを可視化する必要があるというのが戦略的な言い換えです。セイラー氏は「事業会社の株式価値は、現在の資本活用状況だけでなく、将来何をするかによっても左右される」と述べ、Strategy が銀行業には参入しない理由を「集中力の維持」と説明しました。顧客と競争することは避け、世界最高のデジタルクレジット商品の構築に特化することで、通貨・銀行・信用市場全体の変革という「真のビジョン」を実現する—これが彼の長期戦略の本質です。
セイラー氏が語るビットコインの制度化勝利—ファンダメンタルズは堅調、デジタル資本への言い換えが加速
マイケル・セイラー氏（Strategy創設者兼会長）は「What Bitcoin Did」ポッドキャストで、短期的な価格変動よりも、ビットコインの制度化という根本的な進展に焦点を当てるべき時期が来たと強調しました。2026年現在、ビットコイン市場は規制承認、銀行統合、企業導入の複合作用により、歴史的な転換点に立たされています。セイラー氏の主張を要約すれば、現在のファンダメンタルズの堅調さは、これまでにない多層的な支援構造に支えられているということです。
機関導入の加速—企業のバランスシート戦略が定着
セイラー氏が最初に指摘したのは、ビットコインを保有する企業数の爆発的な増加です。2024年の30～60社から、わずか1年で200社規模へと拡大するという展望は、単なる数字の増加ではなく、ビットコイン採用が「例外」から「標準的な経営戦略」へと言い換えられたことを象徴しています。
この変化の背景には、2025年に相次いだ制度的なブレークスルーがあります。まず、保険適用が復活しました。セイラー氏が2020年にビットコイン購入した際、保険会社は契約を一方的に解除し、4年間にわたって個人資産で企業をカバーする必要がありました。この状況が2025年に逆転し、保険会社がビットコイン保有企業を対象とした商品を提供し始めたことは、制度面での大きな転機を示しています。
また、公正価値会計の導入により、上場企業もビットコイン保有による利益計上が可能になりました。従来は未実現キャピタルゲイン税という壁に直面していた企業が、現在では会計上の正当性を得たのです。例えば年間1,000万ドルの損失を出している赤字企業でも、1億ドル相当のビットコイン資産から3,000万ドルのゲインを生成できれば、バランスシート全体が改善されるという算式です。
規制環境の劇的な転換—政府とメガバンクがビットコイン対応へ
ファンダメンタルズの堅調さを最も直接的に証明するのは、規制当局と金融機関の急速な態度転換です。政府がビットコインを「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認定したことで、金融システム統合の道が一気に開きました。
セイラー氏によると、年初には10億ドル相当のビットコインを担保に入れても5セント程度の融資しか受けられない状況でしたが、年末までに米国の大手銀行のほとんどがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画するまでに至りました。2026年初には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコイン売買・処理機能の実装を協議している段階です。
財務省も銀行のビットコイン保有について前向きな指針を示し、CFTC（商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長も支持を表明しました。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）ではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進行中であり、さらに重要な機制として100万ドル相当のビットコイン↔IBIT間での非課税交換メカニズムが導入されました。これらは「デジタル資産が従来の金融インフラに統合された」ことを示す具体的な証拠です。
短期的な価格変動は無意味—長期視点への言い換えが急務
ダニー・ノウルズ氏が現在の価格が昨年より低いことを懸念すると、セイラー氏は明確に論点の言い換えを求めました。「短期的な価格変動に一喜一憂するのは、ビットコインの本質を見失うことだ」という主張です。
セイラー氏の視点では、ビットコインが95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、わずか数日の下落で評価が反転するのは投機的思考に他なりません。彼は歴史的なイデオロギー運動の成功事例を引き合いに出し、本質的な変革には10年単位の時間軸が必要だと言及しました。短期的な市場心理より、4年移動平均線で見ると「かなり強気な傾向」が明確に見えることの方が重要というわけです。
ビットコイン市場の評価は、90日や180日ではなく、数年単位で行われるべきであり、過去95日の下落は「先見性のある投資家にとって買い増す最適な機会だった」というのがセイラー氏の言い換えた解釈です。
ビットコイン保有企業への批判の言い換え—純粋な財務戦略から生産性ツールへ
ビットコインを購入する企業群への批判に対し、セイラー氏は根本的な言い換えを提示しました。「これらは単なる投機企業ではなく、電力インフラを持つ工場のようなもの」という比喩です。
電気があらゆる機械を稼働させる普遍的資本であるように、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本であるという位置付けは、企業のビットコイン保有を「金儲けの機会」から「生産性向上のツール」へと言い換えるものです。
セイラー氏は、地球上に4億の企業が存在するのに対し、わずか200社程度がビットコイン購入することに市場飽和の懸念を示すのは不合理だと指摘しました。むしろ問題は「どれだけの企業がビットコインを購入できるか」という市場規模論であり、この質問自体が産業の成長可能性を示唆しているのです。
批判すべきは企業のビットコイン購入ではなく、購入しない赤字企業の戦略的判断の欠如であるという論点の転換もみられます。
Strategy のデジタルクレジット戦略—ビットコイン資本のドル準備金構造
Strategy自体の戦略を問われたセイラー氏は、同社が「銀行業」ではなく「デジタルクレジット」事業を目指していることを明言しました。STRC（ストレック・デジタルクレジット）という商品をベースに、理想的な上場商品（配当利回り10%、Book-to-Market比1～2倍）を構築するのが目標です。
セイラー氏の計算では、米国債市場の10%を獲得できれば、その商品の潜在市場規模は10兆ドルに達します。この市場はシニアクレジット、コーポレートクレジット、デリバティブ市場など従来型金融商品によってもまだ飽和していません。さらにビットコイン担保の保険会社さえ地球上には存在しないため、この業界には測り知れない拡張余地があるというのが彼の主張です。
ドル準備金を保有する理由は、信用投資家が求める「安定性」を確保するためです。株式投資家はビットコインのボラティリティを求めますが、信用投資家は最も信用力の高い資産を求めます。デジタルクレジット分野でのリーダーになるには、ビットコイン資本を背景としつつ、ドル準備金でファンダメンタルズの堅調さを可視化する必要があるというのが戦略的な言い換えです。
セイラー氏は「事業会社の株式価値は、現在の資本活用状況だけでなく、将来何をするかによっても左右される」と述べ、Strategy が銀行業には参入しない理由を「集中力の維持」と説明しました。顧客と競争することは避け、世界最高のデジタルクレジット商品の構築に特化することで、通貨・銀行・信用市場全体の変革という「真のビジョン」を実現する—これが彼の長期戦略の本質です。