iShares MSCI South Korea ETF（EWY）は、2025年に驚くべきアウトパフォーマーとして浮上し、ほとんどの米国主流株式指数を凌駕する上昇を見せています。昨年は92％の上昇を記録し、2026年1月末までにさらに19％の利益を上げており、このアジア重視のファンドは投資家の注目を集めています。特に、S&P 500の約半分の評価で取引され続けている点が注目されています。韓国ETFのこの驚異的な躍進の背後にあるきっかけは何でしょうか？それは、メモリーチップメーカーのサムスンとSKハイニックスが主導し、全世界的なAIインフラ構築による需要の急増から恩恵を受けていることです。
EWYを検討する理由は、韓国自体を超えたものです。より広範な地理的・セクター的分散を維持するiShares MSCI World ETFも、昨年は21％の上昇を記録し、S&P 500を上回りました。これは、米国外にも質の高い投資機会が存在し、地理的分散が長期的なリターンを向上させる可能性があることを思い出させてくれます。
韓国の半導体メーカーがEWYを90％上昇させ、S&P 500と比較して割安で取引されている
iShares MSCI South Korea ETF（EWY）は、2025年に驚くべきアウトパフォーマーとして浮上し、ほとんどの米国主流株式指数を凌駕する上昇を見せています。昨年は92％の上昇を記録し、2026年1月末までにさらに19％の利益を上げており、このアジア重視のファンドは投資家の注目を集めています。特に、S&P 500の約半分の評価で取引され続けている点が注目されています。韓国ETFのこの驚異的な躍進の背後にあるきっかけは何でしょうか？それは、メモリーチップメーカーのサムスンとSKハイニックスが主導し、全世界的なAIインフラ構築による需要の急増から恩恵を受けていることです。
AIインフラ支出がメモリーチップ需要を再燃
韓国株の復活は、半導体価格の循環的な上昇だけを反映しているわけではありません。AIブームはメモリ容量に対する飽くなき需要を生み出し、SKハイニックスとサムスンの両社はブレイクアウトモードに入っています。両社は、AIサーバーやデータセンターを支える高帯域幅メモリーとDRAMを供給しており、世界的なAIインフラ構築の中心に位置しています。
米国のMicron Technologyも同様に恩恵を受けており、昨年は三桁の利益を上げており、メモリーチップエコシステム全体がAIの波に乗っていることを示しています。しかし、韓国は独自の優位性を持っています。同国には世界最大のメモリーチップメーカーのうち2社が本拠を構えており、この長期的な成長ストーリーへの集中投資を可能にしています。
チップ需要以外にも、追加の追い風がこの上昇を支えています。韓国ウォンはドルに対して比較的弱い状態を維持しており、輸出企業にとって有利です。李在明大統領の政権は、企業統治基準の強化や配当税率の50％から30％への引き下げなど、株主に優しい措置を導入しています。さらに、相続税改革の可能性もあり、これらはすべて評価額を引き上げ、外国資本を呼び込むことを目的としています。
評価額はどこまで本当か？
おそらく、EWYの最も魅力的な点は、そのパフォーマンス自体ではなく、そのパフォーマンスに対して支払われた価格です。1月末時点で、韓国重視のファンドはPER17倍で取引されており、広範なS&P 500のPER28倍と比較されています。将来利益に基づく評価では、韓国市場の評価はさらに圧縮され、約10倍の利益にまで下がっており、米国指数の約3分の1です。
この評価格差は奇妙なパラドックスを生み出しています。EWYは優れたリターンを提供しながらも、かなり割安に見えるのです。これは、韓国市場が未だ誤って評価されているか、米国市場が過剰評価されている可能性を示唆しています。過剰な評価に苦しむ米国のハイテク株投資家にとって、この現実は魅力的な代替案となります。
ファンドの推進要因：メモリ巨人以外の要素
サムスン（保有比率26.8％）とSKハイニックス（18.3％）がポートフォリオを支配していますが、ファンドには他にも魅力的な投資先があります。現代自動車は、電気自動車の有力な競争相手として台頭し、ボストンダイナミクスの80％の株式を保有しています。同社は、いくつかのアナリストがテスラを凌駕すると考えるヒューマノイドロボットの開発において、競合またはそれ以上の存在と見なされています。これは今後の10年にとってゲームチェンジャーとなる可能性があります。
その他の重要なポジションには、電気自動車に焦点を当てて市場シェアを拡大しているキア、GEやロールスロイスなどの航空宇宙大手にとって重要なサプライヤーであるハンファエアロスペース、そして韓国の主要オンラインプラットフォームであるネイバーがあります。これは、チップメーカー、自動車メーカー、プラットフォーム運営者など、多様な成長軸を提供し、メモリーチップサイクル以外の成長機会をもたらします。
ボラティリティと2026年の展望
投資家は、EWYに対して明確な視点を持って臨むべきです。メモリーチップセクターは変動性が高く、循環的な景気後退は急激かつ鋭くなることがあります。しかし、AIインフラ支出が現状の軌道を維持し続ける限り（少なくともアナリストの多くは調整を予想していません）、メモリ需要は堅調に推移するはずです。このETFのエクスポージャーは、この長期的なトレンドからの上昇を捉えることを可能にします。
2026年の最初の1ヶ月で、EWYはすでに約20％の上昇を示しており、市場の確信が依然として強いことを示しています。実際の疑問は、ファンドが今後も上昇し続けるのか、それとも評価額がさらに拡大するのか、それとも安定するのか、そしてこのメモリーチップサイクルがどれくらい続くのかです。
国際分散投資のための窓
EWYを検討する理由は、韓国自体を超えたものです。より広範な地理的・セクター的分散を維持するiShares MSCI World ETFも、昨年は21％の上昇を記録し、S&P 500を上回りました。これは、米国外にも質の高い投資機会が存在し、地理的分散が長期的なリターンを向上させる可能性があることを思い出させてくれます。
ポートフォリオマネージャーが、自分のS&P 500の保有が過剰になっているのではないかと疑問を抱いている場合、EWYを通じて韓国株に配分することは、構造的なAIトレンドと地政学的分散へのエクスポージャーを、依然として本当に魅力的な評価額で得る手段となります。