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Bitwise、UniswapスポットETF申請を開始：
2026年2月、米国の主要な暗号資産運用会社であるBitwise Asset Managementは、SECに対してUniswap (UNI)スポットETFの開始を目的としたS‑1登録書類を提出しました。この申請は、UNIガバナンストークンの価格を直接追跡する規制された上場投資信託（ETF）への第一歩を示しており、機関投資家や個人投資家が従来のブローカーを通じて最大規模の分散型金融（DeFi）資産の一つにアクセスできるようになります。

**スポットUNI ETFの意義：**
UNIトークンを裏付けとしたスポットETFは、投資家がトークンを直接保有せずにUniswapの価格変動にエクスポージャーを持つことを可能にします。デリバティブ商品とは異なり、スポットETFは基礎となるトークンを保有し、市場価格と直接連動します。このような商品は、DeFiトークンを主流の金融市場に統合し、従来の投資チャネルとブロックチェーンベースの資産を橋渡しします。

規制の背景と進展：
この申請は、SECによるUniswap Labsの以前の審査など、重要な規制の進展に続くものであり、トークンに関する法的不確実性を低減させました。現在は市場構造、流動性、ガバナンスの透明性に焦点が当てられており、Bitwiseの申請は、規制されたDeFi連動ETFが最終的に承認基準を満たす可能性への信頼が高まっていることを示しています。

### 市場の状況と課題：
機関投資家の関心にもかかわらず、過去1年間でUNIトークンの価格には圧力がかかっています。要因には、市場センチメントの変動やUniswap内のガバナンスの複雑さが含まれます。規制当局は、取引の深さ、流動性、ガバナンス構造を精査し、UNIスポットETFがコンプライアンス要件を満たすかどうかを判断するでしょう。

### 機関投資家の保管と構造の考慮事項：
承認されれば、ETFは信頼できる機関の保管を利用し、基礎となるUNI資産の安全な保管に重点を置きます。最初はステーキングを除外しますが、将来的には規制の指針に従い、追加の利回り戦略を取り入れる可能性もあります。堅牢な保管と運用の安全策は、機関投資家の参加を促進する重要な要素と考えられます。

### 暗号資産ETFの全体的な動向：
BitwiseのUNI ETF申請は、規制された暗号資産商品におけるより広範な動きの一環です。資産運用会社は、ビットコイン、イーサリアム、その他のデジタル資産をカバーするETFを次々に導入しており、投資家の需要の成熟と、暗号通貨やDeFiプロトコルへの機関投資のインフラ整備を反映しています。

### 市場への影響と展望：
この発表は、UNIとより広範なDeFiエコシステムへの関心を再燃させました。SECの承認は未確定で時間がかかる可能性がありますが、この申請はDeFi商品への機関投資家の関心の高まりを示しています。承認されれば、今後のトークン化ETFの先例となり、新たな流動性を呼び込み、分散型金融資産への規制された市場アクセスを拡大する可能性があります。