#CFTCOKsBankStablecoins 規制された暗号資産にとって静かで重要な勝利

2026年2月6日、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、2025年12月に発表されたスタッフレター25-40を再発行し、小さながらも意味のある修正を加えました。このアップデートは表面上は小さく見えるかもしれませんが、規制されたステーブルコインと機関投資家向け暗号市場の将来にとって重要な意味を持ちます。
元のレターは、先物委託業者（FCMs）に対して「ノーアクション」ポジションを示していました。これは、FCMsが特定の支払いステーブルコインを先物やデリバティブ取引の証拠金や担保として受け入れる場合、厳格な安全策が守られている限り、CFTCが執行措置を取らないことを意味します。また、これらのステーブルコインを分離された顧客口座で限定的に保有することも許可されていました。
しかし、元の文言は意図せずに、国立信託銀行を適格なステーブルコイン発行者として除外していました。
🏦 2026年に何が変わったのか？
2026年2月の再発行は、この見落としを修正し、国立信託銀行を承認された支払いステーブルコインの発行者として明示的に認めました。
国立信託銀行は、連邦政府の認可を受けた機関であり、通貨監督庁（OCC）によって監督されています。従来の小売銀行とは異なり、信託、保管、デジタル資産サービスに焦点を当てており、全国的に運営可能です。
以前は、CircleやPaxosなどの州規制の発行者のステーブルコインも明確に対象となっていました。今や、連邦認可の信託銀行も同じ扱いを受けます。
簡単に言えば：
銀行発行のステーブルコインは、デリバティブ市場において主要な暗号ネイティブのものと同じ規制の下に置かれることになります。
📌 CFTCがこの変更を行った理由は？
2025年12月のレターを発表した後、規制当局は適格発行者の定義が狭すぎることに気づきました。後に、CFTCは国立信託銀行を除外する意図はなかったと明確にしました。
したがって、2026年2月の更新は技術的な修正であり、主要な政策の変更ではありません。連邦監督下の暗号銀行が常に含まれるべきものであったことを確認しています。
これにより、規制の一貫性が強化され、適合した機関への不要な障壁が排除されます。
🔗 この変更が米国の暗号規制全体にどう位置付けられるか
このアップデートは、2025年のGENIUS法に続く米国の規制推進の一環として位置付けられます。この法律は、支払いステーブルコインの最初の包括的な連邦枠組みを作成しました。
この法律の下で：
- ステーブルコインは完全に準備金と1:1で裏付けられる必要があります
- 発行者は明確な償還権を提供しなければならない
- AML（マネーロンダリング防止）とコンプライアンス基準が適用される
- 銀行子会社やOCC認可の事業体は発行者として許可される
スタッフレター25-40を更新することで、CFTCはこれらの規制されたステーブルコインを先物やデリバティブ市場に統合し、信頼できる金融インフラとして利用可能にしています。
📈 暗号市場への主な影響
1️⃣ より多くの機関投資家向けステーブルコイン
従来の銀行や連邦監督の銀行は、今やデリバティブ取引で完全に認められるステーブルコインを発行できるようになりました。これにより、信頼性、競争、長期的な安定性が向上します。
2️⃣ 取引効率の向上
先物取引者は、規制されたステーブルコインを直接証拠金として使用できるため、常に法定通貨に変換する必要がなくなります。これにより、摩擦が減少し、流動性が向上します。
3️⃣ 公平な競争環境
連邦信託銀行は、州認可の発行者と比べて不利な立場ではなくなります。規制の平等性は、より多くの機関がこの分野に参入することを促進します。
4️⃣ 伝統的金融と暗号の橋渡し
この動きは、従来の金融とブロックチェーンインフラの融合を促進し、不確実性を減らし、コンプライアンス基準を向上させます。
5️⃣ リスク管理は維持
既存の安全策はすべて維持されます：分離ルール、リスク管理、準備金要件、監査。これは基準の緩和ではありません。
⚠️ これが意味するもの
このアップデートは次のことを意味しません：
- 銀行が無制限にステーブルコインを発行できる
- 準備金が部分的にしか保有されていない
- 監督が緩和される
すべての適格ステーブルコインは引き続き法定通貨に裏付けられ、規制され、厳重に監視されます。
これは規制の拡大であり、規制緩和ではありません。
🌐 これが暗号にとって強気な理由
大きなニュースではありませんが、この変更は構造的に重要です。
それは：
- 機関投資家の参加を促進
- 米国の規制されたデジタル金融におけるリーダーシップを強化
- 高品質なオンチェーン流動性を拡大
- 主要トレーダーの運用リスクを低減
- ステーブルコインインフラへの長期的な信頼を構築
これらは持続可能な暗号成長の基盤です。
✅ 要約
2026年2月のCFTCによるスタッフレター25-40の更新は、静かに連邦認可の暗号銀行を先物市場のステーブルコイン担保システムに組み込みます。
国立信託銀行を適格発行者として認めることで、規制当局は：
✔ 規制の明確性を強化
✔ 機関投資家のアクセスを拡大
✔ 市場効率を向上
✔ コンプライアンス基準を強化
これにより、ステーブルコインは投機ツールではなく、グローバル市場向けの規制された決済資産として、主流の金融インフラへと一歩近づきます。