深圳証券取引所の銀投資熱狂がファンドプレミアムを60％に押し上げる

UBS SDICシルバーフューチャーズファンドLOFは、深セン証券取引所に上場されており、前例のない買い注文の集中の中心となっている。株価は基礎資産純資産価値を60％上回るプレミアムをつけている。この異常な評価ギャップは、投資家が主流の金融商品を通じて貴金属へのエクスポージャーを求める強い需要を反映している。同ファンドは中国主要取引所における主要なシルバー投資手段としての地位を築き、投機的な焦点となり、機関投資家と個人投資家の両方を引きつけている。

深セン市場の動向を促す供給制約

このプレミアム現象の根本原因は、同ファンドの独占的な地位にある。深セン証券取引所で唯一取引されているシルバー専用投資商品として、UBS SDICファンドは競争相手が少なく、新規株式の供給も制限されている。この希少性のダイナミクスは、かつてビットコインの上場投資信託GBTCが主要な公開取引のビットコイン投資手段だった時に大きなプレミアムで取引されていた事例と類似している。他のシルバーへのエクスポージャー手段にアクセスできない投資家は、この単一の投資商品に需要を集中させ、深セン市場における供給と需要の不均衡を生み出している。

市場のサーキットブレーカーとファンドの対応

この急騰は非常に顕著であり、さらなるボラティリティの高まりを防ぐために何度も取引停止措置が取られている。現在の評価の持続可能性に疑問を抱き、ファンド運営側は新規の株式募集を停止し、投資家に対して高値水準について明確な警告を出している。この防御的な対応は、プレミアムが最終的に正常化した際に起こり得る急激な調整への懸念を示している。

より大きな視野：中国市場の変動性と貴金属

この状況は、中国の投資環境の一つの特徴を浮き彫りにしている。実物資産に連動した投資商品が激しい価格変動を経験しやすいという傾向だ。深センのような取引所で一つのファンドが資産カテゴリーを支配すると、投機的な勢いが基本的な評価を超えてしまうことがある。このパターンは、市場の集中構造に内在する変動性を示しており、伝統的に安定とされる資産であっても、限られた市場手段を通じてエクスポージャーを持つと投機的過熱のリスクにさらされることを思い起こさせる。