コーヒー先物は本日、混合シグナルを示しました。3月アラビカコーヒー（KCH26）は1.30ポイント上昇し、0.39％の上昇で取引を終えました。一方、3月ICEロブスタコーヒー（RMH26）は92ポイント下落し、2.24％の下落となりました。この乖離は、ブラジルの天候に左右される供給見通しと、世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムの生産予測の急増との間の市場の緊張を反映しています。## 市場シグナルは対立する圧力を示す控えめなアラビカの反発は、技術的な要因によるものと思われ、先週金曜日の5.5ヶ月ぶりの安値を突破できなかった後に出現しました。一部のショートカバーが契約をプラス圏に押し上げ、買い手が低迷した水準で介入したことを示唆しています。しかし、ロブスタコーヒーの4週間安値への下落は異なるストーリーを語っています。供給過剰の懸念が全体のコーヒー市場に重くのしかかっているのです。この価格の乖離は、コーヒー取引業者が直面している根本的なジレンマを映しています。一方では、ブラジルのコーヒー産地での記録的な降雨が将来の収穫と生産者の経済的リターンを支えるはずです。反面、今後の供給過剰の見通しは、価格に対して弱気の圧力をかけています。## ブラジルの雨：収穫量増加と価格抑制ブラジルの主要なアラビカコーヒー産地であるミナスジェライス州は、1月30日までの週に69.8mmの降雨を記録し、過去の平均値の117％に相当します。この過剰な水分は、作物の成長にとって実際にプラスです。しかし、市場の反応は予想通りネガティブです。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年の総生産量見通しを12月4日に2.4％引き上げ、5654万袋と予測しました。これは、9月の予測の5520万袋からの上方修正です。より大きなブラジルの収穫見通しと既に高水準の在庫が、将来の供給過剰を織り込み、価格に圧力をかけています。## ベトナムのロブスタコーヒー爆発が供給ダイナミクスを変えるブラジルの状況がやや締まる一方で、ベトナムはロブスタコーヒーの供給を市場に流し込み続けています。ベトナム国家統計局は1月5日に、2025年のコーヒー輸出が前年同期比17.5％増の158万トンに達したと報告しました。この堅調な出荷ペースは、世界のコーヒー供給の構造的変化、特にロブスタコーヒーへのシフトを示しています。生産見通しもこの傾向を裏付けています。ベトナムの2025/26年のコーヒー生産は前年比6％増の176万トン（約29.4百万袋）に達すると予測されています。ベトナムコーヒー・ココア協会（Vicofa）は、10月24日に、天候次第では2025/26年の生産量が前作より10％増加する可能性があると述べました。取引参加者にとって、これはロブスタコーヒーの供給増加が構造的であり、今後も続く可能性が高いことを意味します。## 在庫回復は供給過剰の兆候ICEの倉庫在庫は警戒信号を発しています。11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋を記録した後、1月14日には2.5ヶ月ぶりの高水準の46万1829袋に回復しました。同様に、ICE倉庫のロブスタ在庫は12月10日に1年ぶりの低水準の4012ロットに落ちましたが、先週金曜日には1.75ヶ月ぶりの高水準の4609ロットに回復しています。この在庫回復のパターンは典型的な弱気シグナルであり、供給の増加を示唆しています。倉庫在庫が最近の低水準から上昇し始めると、通常は価格の軟化を予示します。## ブラジルの輸出縮小は限定的な支援一方、ブラジルの輸出データからは価格を支える要素も見られます。Cecafeによると、12月のブラジルの総輸出量は前年同月比18.4％減の286万袋となり、アラビカコーヒーは10％減の260万袋、ロブスタは61％減の22万2147袋に落ち込みました。この急激な輸出減少は、生産予測の上方修正にもかかわらず予想外です。ただし、これはタイミングの問題であり、供給不足の根本的な状況を反映しているわけではありません。輸出の弱さは一時的な価格支援となる可能性がありますが、長期的な供給拡大の逆風を打ち消すことはできません。## 世界の生産予測は供給過剰を示唆国際コーヒー機構（ICO）は11月7日に、今年のマーケティング年度（10月～9月）の世界コーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の138.658百万袋となったと報告しました。わずかな減少ですが、その裏にはより大きな変化も潜んでいます。USDAの外国農業局（FAS）は12月18日に、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2.0％増の史上最高の178.848百万袋に達すると予測しました。特にアラビカの生産は4.7％減の95.515百万袋と予測される一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に急増すると見られています。国別では、FASはブラジルの2025/26年の生産量が前年比3.1％減の6300万袋になると予測しています。これは稀な後退です。一方、ベトナムの2025/26年の生産は6.2％増の3080万袋と予測されており、その大部分はロブスタコーヒーの増加によるものです。2025/26年の世界コーヒー在庫は、2024/25年の2130万袋から5.4％減の2014万8000袋に減少すると見込まれていますが、この在庫削減だけでは、ロブスタの供給過剰を背景に価格を支えるには不十分かもしれません。## 結論コーヒー市場は構造的な変化の只中にあります。ブラジルの天候支援と在庫回復は、ベトナムのロブスタコーヒー供給の爆発的増加と、記録的な世界的生産予測と対立しています。ロブスタの供給増加が鈍化するか、需要が大きく加速しない限り、アラビカの技術的反発があっても、価格圧力は今後も続く可能性が高いです。
ブラジルの天気とベトナムの供給がコーヒー市場を再編成、ロブスタコーヒーが後退
コーヒー先物は本日、混合シグナルを示しました。3月アラビカコーヒー（KCH26）は1.30ポイント上昇し、0.39％の上昇で取引を終えました。一方、3月ICEロブスタコーヒー（RMH26）は92ポイント下落し、2.24％の下落となりました。この乖離は、ブラジルの天候に左右される供給見通しと、世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムの生産予測の急増との間の市場の緊張を反映しています。
市場シグナルは対立する圧力を示す
控えめなアラビカの反発は、技術的な要因によるものと思われ、先週金曜日の5.5ヶ月ぶりの安値を突破できなかった後に出現しました。一部のショートカバーが契約をプラス圏に押し上げ、買い手が低迷した水準で介入したことを示唆しています。しかし、ロブスタコーヒーの4週間安値への下落は異なるストーリーを語っています。供給過剰の懸念が全体のコーヒー市場に重くのしかかっているのです。
この価格の乖離は、コーヒー取引業者が直面している根本的なジレンマを映しています。一方では、ブラジルのコーヒー産地での記録的な降雨が将来の収穫と生産者の経済的リターンを支えるはずです。反面、今後の供給過剰の見通しは、価格に対して弱気の圧力をかけています。
ブラジルの雨：収穫量増加と価格抑制
ブラジルの主要なアラビカコーヒー産地であるミナスジェライス州は、1月30日までの週に69.8mmの降雨を記録し、過去の平均値の117％に相当します。この過剰な水分は、作物の成長にとって実際にプラスです。
しかし、市場の反応は予想通りネガティブです。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年の総生産量見通しを12月4日に2.4％引き上げ、5654万袋と予測しました。これは、9月の予測の5520万袋からの上方修正です。より大きなブラジルの収穫見通しと既に高水準の在庫が、将来の供給過剰を織り込み、価格に圧力をかけています。
ベトナムのロブスタコーヒー爆発が供給ダイナミクスを変える
ブラジルの状況がやや締まる一方で、ベトナムはロブスタコーヒーの供給を市場に流し込み続けています。ベトナム国家統計局は1月5日に、2025年のコーヒー輸出が前年同期比17.5％増の158万トンに達したと報告しました。この堅調な出荷ペースは、世界のコーヒー供給の構造的変化、特にロブスタコーヒーへのシフトを示しています。
生産見通しもこの傾向を裏付けています。ベトナムの2025/26年のコーヒー生産は前年比6％増の176万トン（約29.4百万袋）に達すると予測されています。ベトナムコーヒー・ココア協会（Vicofa）は、10月24日に、天候次第では2025/26年の生産量が前作より10％増加する可能性があると述べました。取引参加者にとって、これはロブスタコーヒーの供給増加が構造的であり、今後も続く可能性が高いことを意味します。
在庫回復は供給過剰の兆候
ICEの倉庫在庫は警戒信号を発しています。11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋を記録した後、1月14日には2.5ヶ月ぶりの高水準の46万1829袋に回復しました。同様に、ICE倉庫のロブスタ在庫は12月10日に1年ぶりの低水準の4012ロットに落ちましたが、先週金曜日には1.75ヶ月ぶりの高水準の4609ロットに回復しています。
この在庫回復のパターンは典型的な弱気シグナルであり、供給の増加を示唆しています。倉庫在庫が最近の低水準から上昇し始めると、通常は価格の軟化を予示します。
ブラジルの輸出縮小は限定的な支援
一方、ブラジルの輸出データからは価格を支える要素も見られます。Cecafeによると、12月のブラジルの総輸出量は前年同月比18.4％減の286万袋となり、アラビカコーヒーは10％減の260万袋、ロブスタは61％減の22万2147袋に落ち込みました。
この急激な輸出減少は、生産予測の上方修正にもかかわらず予想外です。ただし、これはタイミングの問題であり、供給不足の根本的な状況を反映しているわけではありません。輸出の弱さは一時的な価格支援となる可能性がありますが、長期的な供給拡大の逆風を打ち消すことはできません。
世界の生産予測は供給過剰を示唆
国際コーヒー機構（ICO）は11月7日に、今年のマーケティング年度（10月～9月）の世界コーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の138.658百万袋となったと報告しました。わずかな減少ですが、その裏にはより大きな変化も潜んでいます。
USDAの外国農業局（FAS）は12月18日に、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2.0％増の史上最高の178.848百万袋に達すると予測しました。特にアラビカの生産は4.7％減の95.515百万袋と予測される一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に急増すると見られています。
国別では、FASはブラジルの2025/26年の生産量が前年比3.1％減の6300万袋になると予測しています。これは稀な後退です。一方、ベトナムの2025/26年の生産は6.2％増の3080万袋と予測されており、その大部分はロブスタコーヒーの増加によるものです。2025/26年の世界コーヒー在庫は、2024/25年の2130万袋から5.4％減の2014万8000袋に減少すると見込まれていますが、この在庫削減だけでは、ロブスタの供給過剰を背景に価格を支えるには不十分かもしれません。
結論
コーヒー市場は構造的な変化の只中にあります。ブラジルの天候支援と在庫回復は、ベトナムのロブスタコーヒー供給の爆発的増加と、記録的な世界的生産予測と対立しています。ロブスタの供給増加が鈍化するか、需要が大きく加速しない限り、アラビカの技術的反発があっても、価格圧力は今後も続く可能性が高いです。