ビッグマネーのカンナビス戦略：機関投資家は合法化に賭けているのか？

カンナビス業界は、ウォール街の最大手プレイヤーにとって予想外の戦場となっています。カナダ最大の上場大麻生産企業であるCanopy Growthは、継続的な赤字と米国市場の制限に苦しむ一方、2025年第三四半期に何か奇妙な動きが起きました。主要な機関投資家たちが静かに同社の株式を積み増し始めたのです。しかし、これらの経験豊富な投資家たちは自信を示しているのか、それとも一時的な弱気を利用しているだけなのか、判断が分かれています。

規制の動きは昨年12月に変化しました。ドナルド・トランプ大統領が大麻のスケジュールを第3区分に再分類する行政命令を出したことで、一時的に業界全体に楽観ムードが広がりました。しかし、その後の反落により、大麻株は急落しています。今や最大の疑問は、Q3期間中に株を積み増した賢明な資金が堅持しているのか、それとも静かに撤退を始めているのかという点です。

なぜQ3に大麻株がウォール街の注目を集めたのか

最新のSEC 13-F報告によると、第三四半期にCanopy Growth株を最も多く買い増したのは、伝統的な資産運用会社やETFではなく、クオンツ取引の大手やヘッジファンドでした。Susquehanna International Groupは約275万株を追加購入し、他のクオンツトレーダーであるCitadel、Millennium Management、D.E. Shawもそれぞれ270万株、210万株、190万株を買い増しました。

複数の大手ファンドが同期して株式を積み増した動きは、単なるポートフォリオのシャッフルではなく、計算された戦略的な動きの可能性を示唆しています。これらの機関は通常、先行して動き、市場のきざしや規制緩和の期待に先駆けてポジションを取ることが多いです。大麻業界にとって、そのきざしは連邦レベルでの合法化の進展でした。

合法化のきざしとその結果の多様性

12月の行政命令は、米国の連邦レベルでの大麻合法化に向けた重要な一歩でした。スケジュール第3区分への再分類は完全な合法化には及びませんでしたが、市場には一定の期待感をもたらしました。最初は大麻株は上昇しましたが、その後すぐに反落し、株価は下落に転じました。市場参加者は、規制改革への楽観と、Canopyの収益化能力に対する懸念の間で揺れ動きました。

この価格動向は、解釈の難しいパズルを生み出しました。機関投資家は売り急いでポジションを手放したのか、それとも弱気局面を買いの好機と見て、合法化の見通しに賭け続けているのか。次の13-F報告が公開されるまで、その真意は不明です。

機関投資家の動きを解読：今買うべきか、それとも待つべきか

個人投資家が大麻株に投資を検討する際、機関投資家の戦略はあまり明確ではありません。四半期ごとの報告の間に生じる沈黙は、不確実性を増大させます。主要な投資家はきざしの前に株を積み増しましたが、そのきざしの市場への影響は不透明です。株価の下落は、一時的な調整か、より深い調整の始まりを示している可能性があります。

ただ一つ確かなことは、従来の評価指標だけでは安心できないという点です。Canopy Growthの継続的な赤字や、米国市場からの排除は、依然として構造的な逆風です。大麻投資の戦略は、最終的には連邦合法化のタイミングと条件に依存しますが、その過程は政治的な演出に過ぎず、確実な結果ではありません。

現時点では、忍耐が最も賢明な選択かもしれません。次の四半期の機関投資家の報告が公開され次第、ウォール街の最大の頭脳たちが投資を続けているのか、それとも利益確定に動いているのか、新たな洞察が得られるでしょう。それまでは、大麻株投資家は合法化のタイミングに関して二者択一の賭けをしている状態であり、真の資金の動きについての情報は不完全なままです。