一人当たりの利益は8500万を超え、ゴールドマン・サックスやNVIDIAを凌駕している。世界で最も儲かるビジネスはAIではない

MarsBitNews

2026-02-25 11:15:05

概要作成中

者 |クロウ

著者：白話区块链

2024年、Tetherという企業がウォール街を驚かせる成績表を公開しました。

純利益は130億ドル、従業員数は約150人です。

一人当たりの利益は約8,562万ドルで、ゴールドマン・サックスの約300倍、Nvidiaの85倍に相当します。

これはAIのユニコーン企業やトップクラスのヘッジファンドではありません。それは単にUSDTを発行するステーブルコイン発行企業に過ぎません。

この数字が金融界に広まると、多くの人の最初の反応は「どうしてそんなことが可能なのか？」でした。

しかし、Tetherのビジネスモデルを理解すれば、それは単に可能なだけでなく、むしろ避けられないことだと気づくでしょう。

世界で最も儲かるビジネス

テザーの収益化の仕組みは、業界では「ステーブルコイン浮動金利ゲーム」と呼ばれています。

ルールは非常にシンプルです：1ドルをTetherに渡し、1USDTと引き換えます。 Tetherはあなたのお金を受け取り、米国債を買いに行きます。

米国債の長期的な年利は5%以上を維持しており、USDTは一切利息を支払いません。

この差額はすべてTetherの利益となります。

2025年末までに、Tetherは保有する米国債の総額が1410億ドルに達し、世界第17位の米国債保有者となり、ドイツや韓国といった主権国家を超えています。

米国債だけで毎年40億ドル以上のキャッシュフローを生み出しています。

そして、これは第一層に過ぎません。

第二層は金とビットコインです。 Tetherは約170億ドル相当の金と、9万6千枚以上のビットコインを保有しています。 2025年の金価格の急騰により、さらに50億ドル以上の浮動利益を得ています。

第三層は流動性プレミアムです。 5%の国債利回りを放棄した人々は何を得たのでしょうか？それは、トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどの市場でいつでも使えるデジタルドルです。高インフレと為替規制に苦しむ市場にとって、この流動性は年利5%のリターンよりも価値があります。

テザーは本質的に、支店も窓口も持たず、年中無休のグローバルな「シャドウバンク」であり、従来の金融システムの非効率性による巨大なスプレッドを狙い、利益を得ています。

伝統的な決済の壁を打ち破る

SWIFTシステムは1970年代に構築され、半世紀経った今もその基本的な仕組みは変わっていません。代理行のリレー、複数のノードを経由し、最速でも3〜5営業日、最も高い手数料は7%の総合レートです。

アメリカからナイジェリアへの送金は、送出銀行、中継銀行、受取銀行の層を経て行われ、それぞれに手数料がかかります。

さらに、これらの銀行は営業時間も持ち、金曜夜に始めた送金は翌週月曜日まで処理されません。

一方、USDTの送金は、Tronネットワーク上で30秒以内に、わずか1ドル未満の費用で相手のウォレットに届きます。 24時間365日、休むことなく処理されます。

コストの差は特に顕著です。 B2Bの越境決済の従来の総合費用は1.5%〜7%、個人送金は時に11%以上に達します。一方、ステーブルコインのネットワークのコストは通常0.5%〜2%です。

より深刻なのは「リーチ」の問題です。

世界中の成人のうち、未だ銀行口座を持たない人は数億人います。しかし、スマートフォンとインターネットさえあれば、暗号通貨ウォレットを作成し、グローバルな取引にアクセスできます。アフリカやラテンアメリカでは、USDTは中小企業が国際サプライヤーに支払いを行うための主要なツールとなっています。

2025年には、新世代のWeb3 POSシステムがNFC技術を活用し、「タッチ決済」を実現します。これにより、暗号通貨決済が小売店のレジ前にまで浸透します。

この壁はあらゆる方向から破られつつあります。

Pay-Fi：お金の論理が書き換えられる

支払い＋金融、この組み合わせには新たな呼び名がつきました：Pay-Fi（Payment Finance）。

従来の支払いは「お金をAからBへ送る」問題を解決します。しかし、Pay-Fiが解決しようとしているのは、「お金をAからBへ送りながら、その途中で利息を生む」仕組みです。

Huma Financeを代表とするプロトコルは、企業の売掛金をトークン化し、チェーン上の流動性プールを通じて即時資金調達を可能にし、国境を越えた貿易の前払資本圧力を軽減しています。 2026年初頭までに、Humaの取引総額は100億ドルを突破し、T+0のリアルタイム清算機能はますます多くの伝統的金融機関の注目を集めています。

基盤となるインフラの戦いも同時に進行しています。イーサリアムのL2はロールアップ技術により、オンチェーン取引コストを大幅に削減しています。 CelestiaやEigenDAはデータストレージ層のコストをさらに下げ、大規模なマイクロペイメントを可能にしています。巨大なUSDTの保有と低コストの送金手数料を持つTronネットワークは、世界で最も忙しいステーブルコイン決済ネットワークの一つです。

ステーブルコイン市場も分化が進んでいます。 USDTは約59%の市場シェアを持ち、オフショア決済や新興市場を支配しています。 USDCは規制と透明性を重視し、米国のライセンスを持つ機関に支持され、機関向けの大規模な送金・決済シナリオで圧倒的なシェアを占めています。 PayPalのPYUSDは加盟店ネットワークを通じて小売市場に進出し、RippleのRLUSDは銀行間大口決済を狙っています。

この市場はもはや一強ではなく、急速に専門化と分業が進んでいます。

テザーの野望の境界線

これだけの利益を得たTetherは、今後どう使うつもりなのでしょうか？

鉱山を買収します。ウルグアイ、パラグアイ、エルサルバドルでは、Tetherは20億ドル以上を投資し、15のエネルギーとビットコインマイニング施設を建設、世界最大のビットコインマイナーを目指しています。

AIを買います。 Northern Data Groupなどを通じて、AI計算能力インフラに10億ドル以上を投資しています。

ロボットを買います。 2025年末までに、イタリアのAIロボットスタートアップGenerative Bionicsに7千万ユーロを投資し、同時にドイツのロボット企業Neuraには最大11億5千万ドルの投資を検討しています。 2030年までに、500万台のヒューマノイドロボットを生産することを目標としています。

その背後にある論理は非常にシンプルです。AIエージェントやロボットが自律的に動作する経済体では、それらの間の価値交換には即時かつプログラム可能なデジタル通貨が必要です。 USDTは、その役割に最も適した候補となっています。

規制当局もこの流れに追随しています。 2025年7月、米国の「GENIUS法」が正式に成立し、規制当局によるステーブルコイン発行の合法的ルートが整備され、証券や商品から明確に除外されました。同年、EUのMiCAフレームワークも全面施行され、ステーブルコインは「グレーゾーン」から主流の規制対象へと移行しています。

ウォール街の主要なプレイヤーもこの動きに参入し始めています。米国債の一次取引業者であるカントール・フィッツジェラルドは、テザーの株式の約5%を保有し、CEOのハワード・ラトニックは何度もテザーの準備金の信頼性を公に保証しています。この深い結びつきにより、テザーはもはや単なる暗号資産のプロジェクトではなく、伝統的金融の利益ネットワークに静かに組み込まれつつあります。