2023年2月24日夜、シリコン材料のリーディングカンパニーである通威股份（600438.SH）は、青海丽豪股份有限公司（以下「青海丽豪」）の全株式を買収する意向を示し、資金調達のための募集も行う予定です。買収は株式の発行と現金の支払いを通じて行われる計画です。
これに伴い、通威股份の株式、転換社債、転換社債の転換権行使は、2026年2月25日（水）の市場開市から一時停止され、停止期間は最大10営業日と見込まれています。
南都湾財社の記者が撮影
硅料大手が買収に動く！段雍は「古巣」に戻るのか？
通威股份は、世界的な太陽光発電用多晶シリコンおよび電池のトップ企業です。
通威股份の公式ウェブサイトと年次報告によると、2025年6月時点で、同社は高純度結晶シリコンの年間生産能力が90万トン超、太陽電池の年間生産能力は150GW超、モジュールの年間生産能力は90GW超に達しています。2024年には、高純度結晶シリコンの販売量は46.76万トンにのぼり、前年比20.76％増加。年間の生産・販売量は国内の約30％を占め、世界トップのシェアを誇っています。同社の高純度結晶シリコンの生産量は長年にわたり世界一を維持し、電池の出荷量も2017年以来8年連続で世界トップです。モジュールの出荷量も世界上位5位に入っています。
青海丽豪の生産能力もかなりの規模です。公開データによると、2025年末までに青海丽豪は高純度結晶シリコンの生産能力を20万トン超にまで拡大し、建設中の能力は10万トン。シリコン材料の生産能力は業界トップ10に入っています。
青海丽豪の公式ウェブサイトによると、同社は2021年4月に設立され、主に太陽光発電用高純度結晶シリコンや電子グレード多晶シリコンなどの半導体材料の技術開発、製造、販売を行っています。青海省の重点誘致プロジェクトの一つです。青海省西寧経済技術開発区南川工業園に位置し、敷地面積は2600エーカー、総投資額は200億元。年産20万トンの太陽光用高純度結晶シリコンと2,000トンの電子グレード高純度結晶シリコンの生産プロジェクトを計画しており、年間売上高は約200億元を見込んでいます。
注目すべきは、青海丽豪の完全子会社である四川青海丽豪有限公司が、年産20万トンの太陽光用高純度結晶シリコン、5,000トンの電子グレード高純度結晶シリコン、25万トンの工業用シリコンの生産プロジェクトに投資していることです。同社はこのプロジェクトの推進により、宜宾市の新エネルギー産業のサプライチェーンの延長・補強・強化を促進し、宜宾市が国家レベルの結晶シリコン太陽光発電産業クラスターを形成するのを支援するとしています。
株式構成を見ると、企查查のデータによると、正泰新エネルギー科技股份有限公司が青海丽豪の最大株主で、持株比率は10.08％。創業者兼董事長の段雍は約4.79％の株式を直接保有しています。その他、多数の法人株主や個人株主も存在します。
出典：通威股份2021年度報告
南都湾財社の記者が注意深く見ているところによると、青海丽豪の創業者で董事長の段雍は、長年にわたり通威で勤務し、通威股份の取締役や、通威グループ傘下の永祥股份の董事長も務めてきました。彼はまた、通威のシリコン事業の「トップリーダー」でもあります。
業界は「内輪もめ」に深く巻き込まれており、合併や買収によるシリコン生産能力の整理が進められている。
近年、太陽光発電業界は「過剰生産能力」や「価格競争」に苦しみ、「反内輪もめ」が共通認識となっています。公開データによると、多晶シリコンの価格は2022年の最高30万元/トンから、2023年には3.5万元/トンまで下落し、多くの企業がコストを割り込み、損失を出して操業停止に追い込まれています。
「反内輪もめ」への対策は？シリコン材料の供給調整のため、業界は「ストック」方式を検討してきました。2025年12月、北京の光和謙成科技有限責任公司が設立され、同社の株主は通威、青海丽豪、協鑫、大全エナジー、新特エナジーなどの太陽光・多晶シリコン企業です。背後には中国太陽光発電工業協会の存在もあります。協会の声明によると、光和謙成の設立は、長年議論されてきた「多晶シリコン生産能力の統合・買収プラットフォーム」の正式稼働を意味します。このプラットフォームは、太陽光発電業界の「内輪もめ」的な激しい競争を打破するための重要な手段の一つと見なされています。
しかし、わずか1か月後の2026年1月、通威、協鑫科技（03800.HK）、大全エナジー（688303.SH）、新特エナジー（01799.HK）、アジアシリコン（レッドライオン）、東方希望の6社のシリコン大手が、市場監督管理総局から呼び出され、能力や稼働率、生産・販売量、価格についての合意を禁じられ、価格やコスト、生産・販売に関する情報の調整や協議を求められました。
現在、通威は青海丽豪の買収を計画しており、アナリストの中には、合併・買収も生産能力の秩序ある整理を促進する一つの方法であり、今回の太陽光発電サイクルの再構築を進めるための有効な道筋と見る向きもあります。また、通威が過去に何度もサイクルの底値で戦略的に投資してきたことから、リーダーシップの地位を固める狙いもあると考えられています。南都湾財社の記者によると、2013年に通威は逆周期の戦略で合肥のセル工場を買収し、電池分野でのリーダーシップを確立しました。
ただし、業界全体が赤字続きの中、この買収が成功するかどうかには依然として疑問が残ります。以前、2024年8月に通威は潤陽股份の株式を増資によって取得し、支配権を握る計画を発表しましたが、総額は50億元を超えない見込みでしたが、最終的には失敗に終わっています。取引中止の理由について、通威は「複数回にわたる詳細かつ全面的な交渉を行ったが、いくつかの商業条件について合意に至らなかった」と説明しています。
通威股份も、「本件は現在、計画段階にあり、意向表明書を締結した段雍氏、海南卓悦企業管理合伙企業（有限合伙）、海南豪悦企業管理合伙企業（有限合伙）との間で最終的な取引内容は、再編計画または再編報告書に記載された情報に基づく」と強調しています。
取材・執筆：南都・湾財社記者 張海霞
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シリコン原料大手が動く！通威、青海リハオの買収を計画、段雍は古巣に戻るのか？
2023年2月24日夜、シリコン材料のリーディングカンパニーである通威股份（600438.SH）は、青海丽豪股份有限公司（以下「青海丽豪」）の全株式を買収する意向を示し、資金調達のための募集も行う予定です。買収は株式の発行と現金の支払いを通じて行われる計画です。
これに伴い、通威股份の株式、転換社債、転換社債の転換権行使は、2026年2月25日（水）の市場開市から一時停止され、停止期間は最大10営業日と見込まれています。
南都湾財社の記者が撮影
硅料大手が買収に動く！段雍は「古巣」に戻るのか？
通威股份は、世界的な太陽光発電用多晶シリコンおよび電池のトップ企業です。
通威股份の公式ウェブサイトと年次報告によると、2025年6月時点で、同社は高純度結晶シリコンの年間生産能力が90万トン超、太陽電池の年間生産能力は150GW超、モジュールの年間生産能力は90GW超に達しています。2024年には、高純度結晶シリコンの販売量は46.76万トンにのぼり、前年比20.76％増加。年間の生産・販売量は国内の約30％を占め、世界トップのシェアを誇っています。同社の高純度結晶シリコンの生産量は長年にわたり世界一を維持し、電池の出荷量も2017年以来8年連続で世界トップです。モジュールの出荷量も世界上位5位に入っています。
青海丽豪の生産能力もかなりの規模です。公開データによると、2025年末までに青海丽豪は高純度結晶シリコンの生産能力を20万トン超にまで拡大し、建設中の能力は10万トン。シリコン材料の生産能力は業界トップ10に入っています。
青海丽豪の公式ウェブサイトによると、同社は2021年4月に設立され、主に太陽光発電用高純度結晶シリコンや電子グレード多晶シリコンなどの半導体材料の技術開発、製造、販売を行っています。青海省の重点誘致プロジェクトの一つです。青海省西寧経済技術開発区南川工業園に位置し、敷地面積は2600エーカー、総投資額は200億元。年産20万トンの太陽光用高純度結晶シリコンと2,000トンの電子グレード高純度結晶シリコンの生産プロジェクトを計画しており、年間売上高は約200億元を見込んでいます。
注目すべきは、青海丽豪の完全子会社である四川青海丽豪有限公司が、年産20万トンの太陽光用高純度結晶シリコン、5,000トンの電子グレード高純度結晶シリコン、25万トンの工業用シリコンの生産プロジェクトに投資していることです。同社はこのプロジェクトの推進により、宜宾市の新エネルギー産業のサプライチェーンの延長・補強・強化を促進し、宜宾市が国家レベルの結晶シリコン太陽光発電産業クラスターを形成するのを支援するとしています。
株式構成を見ると、企查查のデータによると、正泰新エネルギー科技股份有限公司が青海丽豪の最大株主で、持株比率は10.08％。創業者兼董事長の段雍は約4.79％の株式を直接保有しています。その他、多数の法人株主や個人株主も存在します。
出典：通威股份2021年度報告
南都湾財社の記者が注意深く見ているところによると、青海丽豪の創業者で董事長の段雍は、長年にわたり通威で勤務し、通威股份の取締役や、通威グループ傘下の永祥股份の董事長も務めてきました。彼はまた、通威のシリコン事業の「トップリーダー」でもあります。
業界は「内輪もめ」に深く巻き込まれており、合併や買収によるシリコン生産能力の整理が進められている。
近年、太陽光発電業界は「過剰生産能力」や「価格競争」に苦しみ、「反内輪もめ」が共通認識となっています。公開データによると、多晶シリコンの価格は2022年の最高30万元/トンから、2023年には3.5万元/トンまで下落し、多くの企業がコストを割り込み、損失を出して操業停止に追い込まれています。
南都湾財社の記者が撮影
「反内輪もめ」への対策は？シリコン材料の供給調整のため、業界は「ストック」方式を検討してきました。2025年12月、北京の光和謙成科技有限責任公司が設立され、同社の株主は通威、青海丽豪、協鑫、大全エナジー、新特エナジーなどの太陽光・多晶シリコン企業です。背後には中国太陽光発電工業協会の存在もあります。協会の声明によると、光和謙成の設立は、長年議論されてきた「多晶シリコン生産能力の統合・買収プラットフォーム」の正式稼働を意味します。このプラットフォームは、太陽光発電業界の「内輪もめ」的な激しい競争を打破するための重要な手段の一つと見なされています。
しかし、わずか1か月後の2026年1月、通威、協鑫科技（03800.HK）、大全エナジー（688303.SH）、新特エナジー（01799.HK）、アジアシリコン（レッドライオン）、東方希望の6社のシリコン大手が、市場監督管理総局から呼び出され、能力や稼働率、生産・販売量、価格についての合意を禁じられ、価格やコスト、生産・販売に関する情報の調整や協議を求められました。
現在、通威は青海丽豪の買収を計画しており、アナリストの中には、合併・買収も生産能力の秩序ある整理を促進する一つの方法であり、今回の太陽光発電サイクルの再構築を進めるための有効な道筋と見る向きもあります。また、通威が過去に何度もサイクルの底値で戦略的に投資してきたことから、リーダーシップの地位を固める狙いもあると考えられています。南都湾財社の記者によると、2013年に通威は逆周期の戦略で合肥のセル工場を買収し、電池分野でのリーダーシップを確立しました。
ただし、業界全体が赤字続きの中、この買収が成功するかどうかには依然として疑問が残ります。以前、2024年8月に通威は潤陽股份の株式を増資によって取得し、支配権を握る計画を発表しましたが、総額は50億元を超えない見込みでしたが、最終的には失敗に終わっています。取引中止の理由について、通威は「複数回にわたる詳細かつ全面的な交渉を行ったが、いくつかの商業条件について合意に至らなかった」と説明しています。
通威股份も、「本件は現在、計画段階にあり、意向表明書を締結した段雍氏、海南卓悦企業管理合伙企業（有限合伙）、海南豪悦企業管理合伙企業（有限合伙）との間で最終的な取引内容は、再編計画または再編報告書に記載された情報に基づく」と強調しています。
取材・執筆：南都・湾財社記者 張海霞