（MENAFN-トレンドニュースエージェンシー）**バクー、アゼルバイジャン、2月25日。** 中国の不動産セクターは長期的な調整局面に入り、2025年11月から2026年2月までのデータは、景気後退が継続しているだけでなく、特定の地域では悪化していることを示しています。同時に、政府は従来の成長モデルからの脱却をますます示唆し、新たな構造的枠組みへの移行を模索しています。国家統計局（NBS）によると、11月の70の主要都市における新築住宅の価格は前年同月比で2.4％下落し、その後12月に2.7％、2026年1月には3.1％の下落となりました。1月の下落は前年の6月以来最も急なものでした。月次では、3か月連続で-0.4％の減少が続いています。一線都市—北京、上海、広州、深圳—でも動きは鈍いままです。1月の新築住宅価格は前月比で0.3％、前年比で2.1％下落しました。上海は例外で、年率4.2％の成長を維持していますが、そのペースは鈍化しています。二次市場はより顕著な圧力に直面しています。北京では既存住宅の価格が前年比8.5％下落し、広州では7.8％の下落となっています。不動産投資は2025年に17.2％減少し、総額は8.28兆元となりました。新規販売された住宅の総床面積も8.7％減少しています。12月には一部のセグメントで新築住宅の販売が15〜23％減少しました。S&Pグローバル・レーティングのアナリストは、2026年の一次販売がさらに10〜14％減少し、価格も2〜4％下落すると予測しています。その他の推定では、さらに2〜3％の下落が見込まれています。しかし、これらの数字の背後には、より深い変革の兆しが見え始めています。当局は、以前の大規模融資による刺激策のパラダイムから徐々に離れつつあります。厳格な「三条紅線」政策は事実上撤回されましたが、従来の枠組みに戻るのではなく、「新しい開発モデル」が導入されています。その主な要素は比較的シンプルです。第一に、「ホワイトリスト」制度です。銀行は企業全体ではなく、承認されたリストに含まれる特定のプロジェクトに融資を行います。既に購入者が支払ったプロジェクトの完成を優先します。これにより社会的リスクが軽減され、消費者の信頼が強化されます。第二に、未販売の住宅の国有買い取りです。地方政府は、国営企業を通じて民間開発業者からアパートを買い取り、社会住宅や賃貸住宅に転用します。このアプローチは、開発業者への流動性支援を提供するとともに、手頃な価格の住宅供給拡大の必要性に応えます。企業レベルでは、状況はまちまちです。2026年1月のトップ100開発業者の契約販売は前年比で約27％減少しました。2025年のセクター全体の損失は2400億元を超える見込みです。民間企業は引き続き債務の再構築を進めています。中国万科は約820億元の損失を予測し、50億ドル超の債務圧力に直面していますが、正式にはデフォルトを回避しています。カントリーガーデンは海外債務の再構築を完了し、販売の大幅な減少にもかかわらず事業を継続しています。恒大集団は清算中です。一方、国有および準国有の開発業者—ポリ・デベロップメント、中国海外土地投資、中国資源土地など—は、より堅調に推移し、主要都市やアップグレードされた住宅セグメントのプロジェクトに注力しています。これらの動きの経済的意義は計り知れません。中国の家庭貯蓄の約70％が不動産に投資されており、価格の下落はいわゆる「負の富効果」を生み出します。消費者は支出を控える傾向が強まります。地域の予算も圧迫されており、以前は土地売却からの収入の最大40％を占めていました。土地取引の減少は財政のギャップを生み出し、新たなバランス調整メカニズムが必要となっています。それでも、2月には一線都市で活動の安定化の兆しが見え始めました。北京では二次市場の取引件数が前月比15％増加し、上海では前年比26.7％増となっています。二次市場は現在、取引全体の約65％を占めています。逆転の兆しはまだ早いものの、取引活動の増加は、買い手が新しい価格環境に徐々に適応しつつあることを示しています。この再構築段階において、潜在的な好機も存在します。過剰供給の削減、よりバランスの取れた建設へのシフト、手頃な価格や賃貸住宅セグメントの拡大は、より持続可能な需要構造を形成する可能性があります。財政的に安定したプレイヤーに市場が集中することで、システムリスクも低減します。家庭にとっては、価格下落により主要都市での住宅取得のしやすさが向上します。2026年は、中国の不動産市場が急速に回復する年にはならない可能性が高いです。むしろ、価格調整と取引量の徐々の安定化を伴う調整局面に移行するでしょう。最大の疑問は、市場がどのような軌道を描くかです。一つは、在庫の段階的な減少と消費者信頼の強化を伴う長期的な緩やかな調整です。もう一つは、不動産がより控えめながらも持続可能な役割を果たす新モデルへのより迅速な移行です。現時点では、市場はまだ均衡点を模索しています。最終的な結果は、消費者の期待、開発業者の財務規律、今後の規制措置の効果に大きく依存します。構造的変革はまだ進行中であり、最終結論を出すには早すぎますが、次の世界最大の住宅市場の次の段階の基礎パラメータがこの瞬間に築かれつつあります。
安定化、再構築、繰り返し：中国の住宅セクターの次の展開
（MENAFN-トレンドニュースエージェンシー） バクー、アゼルバイジャン、2月25日。 中国の不動産セクターは長期的な調整局面に入り、2025年11月から2026年2月までのデータは、景気後退が継続しているだけでなく、特定の地域では悪化していることを示しています。同時に、政府は従来の成長モデルからの脱却をますます示唆し、新たな構造的枠組みへの移行を模索しています。
国家統計局（NBS）によると、11月の70の主要都市における新築住宅の価格は前年同月比で2.4％下落し、その後12月に2.7％、2026年1月には3.1％の下落となりました。1月の下落は前年の6月以来最も急なものでした。月次では、3か月連続で-0.4％の減少が続いています。
一線都市—北京、上海、広州、深圳—でも動きは鈍いままです。1月の新築住宅価格は前月比で0.3％、前年比で2.1％下落しました。上海は例外で、年率4.2％の成長を維持していますが、そのペースは鈍化しています。二次市場はより顕著な圧力に直面しています。北京では既存住宅の価格が前年比8.5％下落し、広州では7.8％の下落となっています。
不動産投資は2025年に17.2％減少し、総額は8.28兆元となりました。新規販売された住宅の総床面積も8.7％減少しています。12月には一部のセグメントで新築住宅の販売が15〜23％減少しました。S&Pグローバル・レーティングのアナリストは、2026年の一次販売がさらに10〜14％減少し、価格も2〜4％下落すると予測しています。その他の推定では、さらに2〜3％の下落が見込まれています。
しかし、これらの数字の背後には、より深い変革の兆しが見え始めています。当局は、以前の大規模融資による刺激策のパラダイムから徐々に離れつつあります。厳格な「三条紅線」政策は事実上撤回されましたが、従来の枠組みに戻るのではなく、「新しい開発モデル」が導入されています。
その主な要素は比較的シンプルです。
第一に、「ホワイトリスト」制度です。銀行は企業全体ではなく、承認されたリストに含まれる特定のプロジェクトに融資を行います。既に購入者が支払ったプロジェクトの完成を優先します。これにより社会的リスクが軽減され、消費者の信頼が強化されます。
第二に、未販売の住宅の国有買い取りです。地方政府は、国営企業を通じて民間開発業者からアパートを買い取り、社会住宅や賃貸住宅に転用します。このアプローチは、開発業者への流動性支援を提供するとともに、手頃な価格の住宅供給拡大の必要性に応えます。
企業レベルでは、状況はまちまちです。2026年1月のトップ100開発業者の契約販売は前年比で約27％減少しました。2025年のセクター全体の損失は2400億元を超える見込みです。民間企業は引き続き債務の再構築を進めています。中国万科は約820億元の損失を予測し、50億ドル超の債務圧力に直面していますが、正式にはデフォルトを回避しています。カントリーガーデンは海外債務の再構築を完了し、販売の大幅な減少にもかかわらず事業を継続しています。恒大集団は清算中です。
一方、国有および準国有の開発業者—ポリ・デベロップメント、中国海外土地投資、中国資源土地など—は、より堅調に推移し、主要都市やアップグレードされた住宅セグメントのプロジェクトに注力しています。
これらの動きの経済的意義は計り知れません。中国の家庭貯蓄の約70％が不動産に投資されており、価格の下落はいわゆる「負の富効果」を生み出します。消費者は支出を控える傾向が強まります。地域の予算も圧迫されており、以前は土地売却からの収入の最大40％を占めていました。土地取引の減少は財政のギャップを生み出し、新たなバランス調整メカニズムが必要となっています。
それでも、2月には一線都市で活動の安定化の兆しが見え始めました。北京では二次市場の取引件数が前月比15％増加し、上海では前年比26.7％増となっています。二次市場は現在、取引全体の約65％を占めています。逆転の兆しはまだ早いものの、取引活動の増加は、買い手が新しい価格環境に徐々に適応しつつあることを示しています。
この再構築段階において、潜在的な好機も存在します。過剰供給の削減、よりバランスの取れた建設へのシフト、手頃な価格や賃貸住宅セグメントの拡大は、より持続可能な需要構造を形成する可能性があります。財政的に安定したプレイヤーに市場が集中することで、システムリスクも低減します。家庭にとっては、価格下落により主要都市での住宅取得のしやすさが向上します。
2026年は、中国の不動産市場が急速に回復する年にはならない可能性が高いです。むしろ、価格調整と取引量の徐々の安定化を伴う調整局面に移行するでしょう。
最大の疑問は、市場がどのような軌道を描くかです。一つは、在庫の段階的な減少と消費者信頼の強化を伴う長期的な緩やかな調整です。もう一つは、不動産がより控えめながらも持続可能な役割を果たす新モデルへのより迅速な移行です。
現時点では、市場はまだ均衡点を模索しています。最終的な結果は、消費者の期待、開発業者の財務規律、今後の規制措置の効果に大きく依存します。構造的変革はまだ進行中であり、最終結論を出すには早すぎますが、次の世界最大の住宅市場の次の段階の基礎パラメータがこの瞬間に築かれつつあります。