セールスフォースのやや物足りない第4四半期の業績はアナリストの間に不満を残し、ソフトウェア大手の年初来の売りを抑えることにはほとんど寄与しませんでした。同社の顧客サービスソフトウェアの通年収益見通しの弱さは、前四半期の売上と利益の予想を上回った結果を覆い隠しています。セールスフォースは、2027会計年度の収益を458億ドルから462億ドルの範囲と見込んでおり、この範囲の下限はウォール街の予測である460億6000万ドルを下回っています。同社はまた、調整後の一株当たり利益を13.11ドルから13.19ドルの間と見込んでいますが、LSEGの調査によるアナリストは13.12ドルを予想していました。CRMの年初来の動き セールスフォースの株価は2026年に一時2%以上上昇しましたが、プレマーケットでは約4%下落しました。今年に入って株価は25%以上下落し、人工知能の破壊的な影響への懸念から広範なソフトウェア売りの中で押し流されています。年初来、iShares拡張テクノロジー・ソフトウェアセクターETF（IGV）は22%下落しています。セールスフォースは、人工知能を用いて顧客サービスを自動化するAgentforceプラットフォームの採用拡大を試みています。同社は、前四半期の年間化されたAgentforceの収益が8億ドルを超えたと述べましたが、アナリストはこれがまだペースを上げるのが遅すぎると懸念しています。 「CRMは成熟したビジネスであり、成熟した競争の激しい市場にあります。Agentforceはまだ採用初期段階にあり、したがって短期的な再加速の推進力にはなりません。大規模なM&Aも依然として懸念材料です。結果として、上昇余地は限定的で、重大な下落リスクも存在します」とバーンスタインのアナリスト、マーク・モールダーは述べています。彼はこの株をアンダーパフォームと評価しています。 UBSのアナリスト、カール・キアーステッドは、Agentforceは有望に見えるものの、問題はセールスフォースの収益の大部分がどこから来ているかにあると指摘しました。彼は、Agentforceが収益の約2%を占める一方で、「残りの98%の収益は圧力にさらされている」と述べています。その要因には、企業がAIやデータイニシアチブに集中する中でのアプリケーション支出の厳しさや、マーケティングやコマースなど特定のセールスフォースのセグメントの弱さが含まれます。彼は株に対して中立的な見解を示しています。同様に、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ガブリエラ・ボルヘスは、Agentforceと競合他社との差別化された成果が今後の株価の鍵となると主張し、買い推奨を維持しています。 「今後の重要な議論は、セールスフォースのドメイン知識が新興の競合ソリューションよりも優れた結果をもたらすかどうか、そしてこれらの結果を収益化して今後数年間の成長を持続させられるかどうかです」と彼女は述べています。 長期的な見通しに関して、アナリストのセールスフォースに対する評価は全体的に混在しており、いくつかのアナリストは株価目標を引き下げています。以下はウォール街の主要な評価です。 バーンスタイン：アンダーパフォーム、目標株価194ドル 目標株価は223ドルから引き下げられ、セールスフォースの水曜日の終値191.75ドルから約1%の上昇を示唆しています。「私たちは、セールスフォースが成熟した市場における成熟したビジネスであることを懸念しています。評価は下がり、AgentForceに対する期待も調整されていますが、CRM市場の最大の既存企業としての長期的なシェア喪失リスクや、大規模な高額M&Aの可能性について引き続き懸念しています。」 UBS：ニュートラル、目標株価200ドル UBSの予測は4%の上昇余地を示しています。「セールスフォースは、私たちの調査結果と概ね一致した結果を出しました。— 強力なAgentforceの traction ですが、コアポートフォリオの他の部分の成長は控えめでした。インフォマティカの取引による一時的な押し上げを除き、4Q/1月の売上成長は6%、2027年度の見通しは6-7%、2027年度の見通しは7-8%で、私たちの予測を1-2ポイント下回っています。これにより、SaaS/アプリ株の2日間の上昇の勢いが失われる可能性があります。成長の加速がより明確になるまで、中立評価を維持します。」 ウェルズ・ファーゴ：イコールウェイト、目標株価210ドル ウェルズ・ファーゴの目標株価は235ドルから引き下げられ、今後約10%の上昇余地を示しています。「私たちの予測はほぼ変わらず、Agentforceの強さは予想よりも少ない4Qの上振れにより相殺されました。経営陣のコメントは引き続き2027年後半の再加速を示唆していますが、先行指標がまだ低下しているため、より明確な兆候を待ちつつ、引き続きイコールウェイトです。」 ドイツ銀行：買い、目標株価255ドル 銀行の予測は325ドルから引き下げられ、セールスフォースの水曜日の終値より33%高い水準です。「決算前の現地調査と一致して、セールスフォースは四半期としてはまちまちの結果でしたが、Agentforceの採用が改善している兆候も見られました。ヘッドラインの指標は期待外れで、サブスクリプション収益はインフォマティカの好調と、ガイダンスに沿ったcRPOの成長によりやや上回ったものの、前四半期から約1ポイント減速し、前年比約9%の有機的なcC、成長の鈍化によりコア事業への懸念が高まっています。」 バークレイズ：オーバーウェイト、目標株価265ドル この目標株価は、現状から38%の上昇を示唆しています。「CRMの第4四半期の結果に対して、株価の反応は比較的控えめになると予想しています。[現在の未履行パフォーマンス義務]はコンセンサスより良く、ガイダンスも堅実で大きなサプライズはなく、適切な転換点を見るには年後半まで待つ必要があります。」 ゴールドマン・サックス：買い、目標株価281ドル ゴールドマン・サックスの目標株価は約47%の上昇余地を示しています。「CRMは第4四半期の決算発表後、アフターマーケットで-5%の動きとなりました。収益とサブスクリプション収益は市場予想通り、EBITマージンも予想通りで、cRPOは16%/11%の増加を示し、市場予想の14%を上回っています。2027年度の収益とサブスクリプション収益も市場予想の11%と一致し、EBITマージンは60ベーシスポイント下回る見込みです。セールスフォースはまた、500億ドルの株式買戻し承認（時価総額の約30%）を発表しました。今後の議論の焦点は、セールスフォースのドメイン知識が新興の競合ソリューションよりもAgentforceでより良い結果をもたらすかどうか、そしてこれらの結果を収益化して持続的な成長を促進できるかどうかです。」 モルガン・スタンレー：オーバーウェイト、目標株価287ドル この目標株価は50%の上昇余地を示しています。「有機的なcRPOはガイダンス通りであり、短期的には株価を抑える可能性がありますが、経営陣は[純新規年間注文額]の指標や買戻し承認の拡大（500億ドル）を通じて成長の加速に自信を示しています。企業価値/2027年のフリーキャッシュフロー倍率は11倍で、反転を待つ価値があります。」 JPMorgan：オーバーウェイト、目標株価320ドル この目標株価は67%の上昇余地を示しています。「第4四半期の結果は横ばいですが、セールスフォースは内部指標の改善を明確に示しており、より早期に有機的な再加速への確信が高まっています。」
Salesforceの期待外れの収益だけでは、AIソフトウェアの下落を食い止めるには不十分だ
セールスフォースのやや物足りない第4四半期の業績はアナリストの間に不満を残し、ソフトウェア大手の年初来の売りを抑えることにはほとんど寄与しませんでした。同社の顧客サービスソフトウェアの通年収益見通しの弱さは、前四半期の売上と利益の予想を上回った結果を覆い隠しています。セールスフォースは、2027会計年度の収益を458億ドルから462億ドルの範囲と見込んでおり、この範囲の下限はウォール街の予測である460億6000万ドルを下回っています。同社はまた、調整後の一株当たり利益を13.11ドルから13.19ドルの間と見込んでいますが、LSEGの調査によるアナリストは13.12ドルを予想していました。CRMの年初来の動き セールスフォースの株価は2026年に一時2%以上上昇しましたが、プレマーケットでは約4%下落しました。今年に入って株価は25%以上下落し、人工知能の破壊的な影響への懸念から広範なソフトウェア売りの中で押し流されています。年初来、iShares拡張テクノロジー・ソフトウェアセクターETF（IGV）は22%下落しています。セールスフォースは、人工知能を用いて顧客サービスを自動化するAgentforceプラットフォームの採用拡大を試みています。同社は、前四半期の年間化されたAgentforceの収益が8億ドルを超えたと述べましたが、アナリストはこれがまだペースを上げるのが遅すぎると懸念しています。 「CRMは成熟したビジネスであり、成熟した競争の激しい市場にあります。Agentforceはまだ採用初期段階にあり、したがって短期的な再加速の推進力にはなりません。大規模なM&Aも依然として懸念材料です。結果として、上昇余地は限定的で、重大な下落リスクも存在します」とバーンスタインのアナリスト、マーク・モールダーは述べています。彼はこの株をアンダーパフォームと評価しています。 UBSのアナリスト、カール・キアーステッドは、Agentforceは有望に見えるものの、問題はセールスフォースの収益の大部分がどこから来ているかにあると指摘しました。彼は、Agentforceが収益の約2%を占める一方で、「残りの98%の収益は圧力にさらされている」と述べています。その要因には、企業がAIやデータイニシアチブに集中する中でのアプリケーション支出の厳しさや、マーケティングやコマースなど特定のセールスフォースのセグメントの弱さが含まれます。彼は株に対して中立的な見解を示しています。同様に、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ガブリエラ・ボルヘスは、Agentforceと競合他社との差別化された成果が今後の株価の鍵となると主張し、買い推奨を維持しています。 「今後の重要な議論は、セールスフォースのドメイン知識が新興の競合ソリューションよりも優れた結果をもたらすかどうか、そしてこれらの結果を収益化して今後数年間の成長を持続させられるかどうかです」と彼女は述べています。 長期的な見通しに関して、アナリストのセールスフォースに対する評価は全体的に混在しており、いくつかのアナリストは株価目標を引き下げています。以下はウォール街の主要な評価です。 バーンスタイン：アンダーパフォーム、目標株価194ドル 目標株価は223ドルから引き下げられ、セールスフォースの水曜日の終値191.75ドルから約1%の上昇を示唆しています。「私たちは、セールスフォースが成熟した市場における成熟したビジネスであることを懸念しています。評価は下がり、AgentForceに対する期待も調整されていますが、CRM市場の最大の既存企業としての長期的なシェア喪失リスクや、大規模な高額M&Aの可能性について引き続き懸念しています。」 UBS：ニュートラル、目標株価200ドル UBSの予測は4%の上昇余地を示しています。「セールスフォースは、私たちの調査結果と概ね一致した結果を出しました。— 強力なAgentforceの traction ですが、コアポートフォリオの他の部分の成長は控えめでした。インフォマティカの取引による一時的な押し上げを除き、4Q/1月の売上成長は6%、2027年度の見通しは6-7%、2027年度の見通しは7-8%で、私たちの予測を1-2ポイント下回っています。これにより、SaaS/アプリ株の2日間の上昇の勢いが失われる可能性があります。成長の加速がより明確になるまで、中立評価を維持します。」 ウェルズ・ファーゴ：イコールウェイト、目標株価210ドル ウェルズ・ファーゴの目標株価は235ドルから引き下げられ、今後約10%の上昇余地を示しています。「私たちの予測はほぼ変わらず、Agentforceの強さは予想よりも少ない4Qの上振れにより相殺されました。経営陣のコメントは引き続き2027年後半の再加速を示唆していますが、先行指標がまだ低下しているため、より明確な兆候を待ちつつ、引き続きイコールウェイトです。」 ドイツ銀行：買い、目標株価255ドル 銀行の予測は325ドルから引き下げられ、セールスフォースの水曜日の終値より33%高い水準です。「決算前の現地調査と一致して、セールスフォースは四半期としてはまちまちの結果でしたが、Agentforceの採用が改善している兆候も見られました。ヘッドラインの指標は期待外れで、サブスクリプション収益はインフォマティカの好調と、ガイダンスに沿ったcRPOの成長によりやや上回ったものの、前四半期から約1ポイント減速し、前年比約9%の有機的なcC、成長の鈍化によりコア事業への懸念が高まっています。」 バークレイズ：オーバーウェイト、目標株価265ドル この目標株価は、現状から38%の上昇を示唆しています。「CRMの第4四半期の結果に対して、株価の反応は比較的控えめになると予想しています。[現在の未履行パフォーマンス義務]はコンセンサスより良く、ガイダンスも堅実で大きなサプライズはなく、適切な転換点を見るには年後半まで待つ必要があります。」 ゴールドマン・サックス：買い、目標株価281ドル ゴールドマン・サックスの目標株価は約47%の上昇余地を示しています。「CRMは第4四半期の決算発表後、アフターマーケットで-5%の動きとなりました。収益とサブスクリプション収益は市場予想通り、EBITマージンも予想通りで、cRPOは16%/11%の増加を示し、市場予想の14%を上回っています。2027年度の収益とサブスクリプション収益も市場予想の11%と一致し、EBITマージンは60ベーシスポイント下回る見込みです。セールスフォースはまた、500億ドルの株式買戻し承認（時価総額の約30%）を発表しました。今後の議論の焦点は、セールスフォースのドメイン知識が新興の競合ソリューションよりもAgentforceでより良い結果をもたらすかどうか、そしてこれらの結果を収益化して持続的な成長を促進できるかどうかです。」 モルガン・スタンレー：オーバーウェイト、目標株価287ドル この目標株価は50%の上昇余地を示しています。「有機的なcRPOはガイダンス通りであり、短期的には株価を抑える可能性がありますが、経営陣は[純新規年間注文額]の指標や買戻し承認の拡大（500億ドル）を通じて成長の加速に自信を示しています。企業価値/2027年のフリーキャッシュフロー倍率は11倍で、反転を待つ価値があります。」 JPMorgan：オーバーウェイト、目標株価320ドル この目標株価は67%の上昇余地を示しています。「第4四半期の結果は横ばいですが、セールスフォースは内部指標の改善を明確に示しており、より早期に有機的な再加速への確信が高まっています。」