Stripeが報告したPayPalへの関心が意味すること

ストライプがペイパルの一部または全部の買収を検討しているとの報道を受けて、より広い視点からの疑問が浮上しています：かつて支配的だった決済大手は、統一された企業としてよりも、分割された状態の方が価値が高いのでしょうか？

競争は年々ペイパルの地位をじわじわと侵食しています。ZelleはVenmoを上回る決済量を記録し、AppleやGoogleなどの巨大テック企業はデジタル決済市場に積極的に進出し、ペイパルの主要な領域に侵入しています。

その圧力は数字にも表れています。ペイパルの株価は過去1年で大きく下落し、最近ではウォール街の期待を大きく下回る利益見通しを発表した後、CEOのアレックス・クリスと別れを告げました。

買い手にとって難しいパッケージ

ブルームバーグが最初に報じたストライプの関心のニュースは、同社がペイパルの一部の部門だけをターゲットにしている可能性を示唆しています。完全買収を目指しているわけではないようです。

「ストライプは、業界のリーダーであるフィサーブやJPMorganを含む少数の大手企業の一つで、ペイパルの買収に興味を持っていると噂されています」と、ジャベリン・ストラテジー＆リサーチのマーチャントペイメントディレクター、ドン・アプガーは述べています。「しかし、現状のまま会社を一つの買い手に売却しても、株主価値を最大化できるとは思えません。」

「ペイパルが築いたビジネスの面白さは、その構成要素にあります：ブランド化されたチェックアウト、消費者向けウォレット、ブレインツリーのマーチャント処理、そしてVenmoです」と彼は言います。「私たちの見解では、これらの個々の部分すべてを買収する利益を得られる買い手は一人もいませんし、もしペイパル全体を買う場合でも、適合しない部門をスピンオフまたは閉鎖する可能性が高いです。」

消費者向け体験なし

完全な合併は、ストライプの最新の決済インフラとペイパルの膨大な消費者・加盟店基盤を結びつけることになります。ブレインツリーはすでにストライプと加盟店処理で競合しており、ストライプのプラットフォームに統合される可能性があります。また、ストライプはペイパルのブランドを活用して、ブランド化されたチェックアウトの提供を強化できるでしょう。

しかし、ストライプは消費者向けの事業を持たないため、Venmoやペイパルのデジタルウォレットの資産管理について疑問が残ります。ストライプの加盟店第一の評判も、消費者の問題に対応できる準備が整っているかどうかについて懸念を呼びます。

「ストライプは、ビジネス向けの統合の容易さをブランドの柱にしています」とアプガーは述べています。「彼らのサービスとサポートはすべてAIベースです。ストライプにサービス問題があった加盟店は、地獄のようだと語るでしょう。ストライプの考えは、スタッフを雇って人間によるサービスを構築するよりも、離脱を処理する方がコストが安いというものです。これをペイパルのウォレットやVenmoのような消費者向け事業に同じアプローチで適用すると、その事業は破壊されてしまいます。」