専門家の予測から得られる資金計画に役立つ5つの重要なポイント

重要ポイント

• 投資家は非常に短期的な予測を無視すべきですが、長期的な予測は市場からの支援の程度を判断するのに役立ちます。
• 米国株のリターン想定は今後10年にわたり控えめであるため、ポートフォリオを考える際にはインフレを考慮し、株式の分散を検討すべきです。
• 10年の視野では、米国外の株式の方が魅力的に見えます。ポートフォリオでは、米国株と非米国株、先進国と新興国の比重を世界の時価総額に合わせることが良い指標となります。
• 50歳以上の方は、固定資産により多く配分し、その部分にインフレ対策も加えることを検討すべきです。債券市場の予測を踏まえた判断です。

マガレット・ジャイルズ： こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクター、クリスティン・ベンツが主要投資会社による資本市場の前提を振り返ります。彼女は、投資家がこれらの予測に注意すべき理由や、2026年のまとめから得られる重要なポイントについて解説します。クリスティンさん、よろしくお願いします。

クリスティン・ベンツ： こんにちは、ジャイルズさん。

長期予測の活用方法

ジャイルズ： 多くの投資家は市場予測をあまり信用しない傾向がありますが、それは当然のことです。なぜ、10年先の予測が異なり、金融計画に役立つ可能性があると考えるのでしょうか？

ベンツ： そうですね、私は短期の予測、例えば2026年に市場がどうなるかといった予測は無視しても良いと思います。ただ、私が好む長期予測、いわゆる「資本市場の前提」と呼ばれるものは、計画に何かを入力しなければならないからです。つまり、市場からどれだけの支援を期待できるかを見積もるためです。長期の視野が非常に長い場合、20代や30代の方なら、過去の長期平均リターン（8%から11%程度）を合理的に使えるでしょう。ただし、短期の支出計画や退職直前、または子供の大学進学など短期目標に向けて貯蓄している場合は、その期間の資産クラスのリターンを考慮し、それに応じて市場の前提を調整すべきです。予測が非常に控えめで、今後10年のリターンが低いと予想される場合は、期待リターンを下げる必要があります。逆に、株式や債券が非常に割安に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。短期の計画には特に重要です。

米国株のリターン想定が控えめな意味とその影響

ジャイルズ： なるほど。あなたの文章では、今後10年にわたり米国株のリターン想定がかなり控えめだと指摘しています。どの程度控えめで、投資計画やポートフォリオにどんな影響があるのでしょうか？

ベンツ： はい。一般的に、提供者間での予測は4%から7%の範囲に収まっています。過去10年間の米国株のリターン15%には及びません。私の理解では、インフレも重要な要素です。先ほどの4%から7%の数字は名目リターンです。もしインフレが2.5ポイント上昇すると、その分だけ実質リターンは下がるため、計画にはインフレも考慮すべきです。また、株式の分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国市場の大型グロース株が過去に非常に良い結果を出してきたためであり、そのため全体の米国市場に対する期待値を抑える必要があります。ポートフォリオに米国市場のエクスポージャーがある場合は、米国大型グロース株だけでなく、バリュー株、小型株、非米国株も検討すべきです。全米株式指数だけに偏るのは避けた方が良いでしょう。

2026年版：株式と債券の長期リターン予測

2026年の始まりとともに、債券の長期リターン予測は株式に近づいています。

非米国株は米国株より魅力的？

ジャイルズ： そうですね。これまでのまとめを見ると、10年の視野では非米国株の方が米国株より魅力的に見えるというテーマが一貫しています。過去1年の上昇を踏まえても、そうですか？

ベンツ： その通りです。補足すると、私がこのまとめを作成したのは2025年9月30日までの予測を基にしており、その後の非米国株のパフォーマンスは反映されていません。ただし、非米国株のリターン予測は、米国株よりも明らかに高く設定されています。先進国と新興国の両方でそうです。全体的に、私のまとめに登場した全ての投資会社が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した傾向と考えられ、ポートフォリオの配分や見直しの際に心に留めておくべきです。

グローバル時価総額を基準に株式エクスポージャーを考える

ジャイルズ： なるほど。その発見を投資計画にどう取り入れるべきでしょうか？

ベンツ： ポートフォリオの株式配分を見て、その中で米国株と非米国株の比率を確認するのが良いでしょう。ここで、世界の時価総額が良い指標となります。現在、米国が約2/3、非米国が約1/3です。多くの米国投資家は、ポートフォリオの1/3を非米国株に割り当てていません。特に、国際的な配分を意識している若い積み立て投資家にとっては、グローバル時価総額の比率に沿った配分を目指すのが良いでしょう。また、新興国と先進国の比率も重要です。現在、グローバル時価総額は約90/10です。これも良い指標です。

債券市場予測をポートフォリオに活用

ジャイルズ： まとめとして、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いように見えます。なぜでしょうか？また、そのことがポートフォリオの配置にどんな影響を与えるのでしょうか？

ベンツ： その通りです、ジャイルズさん。固定収入の前提はほぼ一致しています。その理由は、現時点の固定収入の利回りが、今後10年のリターンを予測する上で非常に良い指標となるからです。多くの投資会社は、現在の10年国債の利回りや、対象とする固定資産クラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいています。これは非常に信頼できる指標です。

私がこのまとめで特に気になったのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定資産のリターン予測が米国株の予測を上回っている点です。これは、リスクを抑えた資産に投資することのコストがそれほど高くないことを示唆しています。特に、引き出し段階にある高齢者にとっては、少しだけ固定資産にシフトするのは良い選択です。株式が長期的に下落した場合に備え、一定の資産を確保しておくことが重要だからです。バランスを取ることは、特に高齢者にとって良い習慣です。50歳以上の方は、より多くの資産を固定資産に振り向け、インフレ対策も加えるべきです。インフレは時間とともに固定資産のリターンを侵食します。バランスを重視することが、特に高齢者にとっての基本方針です。

ジャイルズ： なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。時間を割いていただき感謝します。

ベンツ： こちらこそ、ジャイルズさん。

ジャイルズ： モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。

クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズによる2026年の退職に関する6つの重要ポイントもご覧ください。