東方財富の経済朝食 2月27日（金曜日）

2026-02-26 21:48:25

毎日セレクト

商務部、中国・米国経済貿易協議に関する回答：

商務部は2月26日に定例記者会見を開催。商務部報道官の何咏前は、最近行われる第六回中米経済貿易協議に関する質問に対し、「中米双方は協議メカニズムを通じて各層級で継続的に連絡を取り合っている」と述べた。中国側は米国側と共に、釜山会談や2月4日の通話での合意を確実に実施・維持し、平等な協議を通じて意見の相違を適切に管理し、実質的な協力を拡大し、中米経済貿易関係の健全・安定・持続的な発展を維持し、両国により良い利益をもたらし、世界に恩恵をもたらすことを望む。

中国のAI呼び出し量、米国を初超える：

世界最大のAIモデルAPI集約プラットフォーム「OpenRouter」のデータによると、9日～15日の週、中国のモデルは4.12兆Tokenの呼び出し量で、初めて米国の2.94兆Tokenを上回った。16日～22日の週には、中国モデルの週呼び出し量はさらに5.16兆Tokenに増加し、3週間で127%増、同時期の米国モデル呼び出し量は2.7兆Tokenに減少した。プラットフォームの上位5モデルのうち、4つは中国企業のもので、MiniMaxのM2.5、月の暗面のKimiK2.5、智谱のGLM-5、DeepSeekのV3.2である。これら4モデルは、トップ5の総呼び出し量の85.7%を占めている。

複数企業、ジンバブエのリチウム鉱山輸出停止に回答：

ジンバブエ鉱業省は最近、すべての原鉱およびリチウム精鉱の輸出（途上貨物含む）を一時停止すると発表した。メディア関係者は、中鉱資源と雅化グループから、ジンバブエのリチウム鉱輸出禁止令は段階的措置であり、最短1～4週間以内に回復見込みと聞いた。現在、同社の原料在庫は十分で、操業への影響は限定的。雅化グループの証券部は、「採掘権と選鉱工場を持つ企業は、追加資料を提出後に輸出申請が可能」と述べている。中鉱資源は、「今後新たな審査手続きが導入される見込みで、この禁令は1か月以内に解除されると予想される」としている。

ストレージ市場、売り手市場に全面移行：

Wccftechなどの報道によると、韓国のDealsiteは、AppleがiPhone 17シリーズ向けにサムスンのDS部門（半導体部門）のLPDDR5X注文を確定し、価格は以前の倍になったと伝えた。Appleは最近、サムスンDS部門と緊急会議を行い、今年上半期の供給計画を協議、サプライチェーンの安定を図っている。半導体業界関係者は、「最初の交渉ではサムスンDSの見積もりを60%引き上げることを目標としたが、Appleが在庫確保のため100%の値上げを受け入れ、価格が決定した」と述べている。

石油：

報道によると、最新情報として、サウジアラビアは中東の地政学的緊張の高まりに対応するため、石油の生産・輸出量を増加させている。昨年6月、サウジは石油輸出量を約50万バレル/日増やし、原油を海外に貯蔵した。関係者は、「緊急事態に備え、輸出を促進するために生産を増やしている」と説明。ある情報筋は、「特に異常がなければ、サウジは計画的に生産を縮小し、OPEC+の割当量に従って生産量を調整する」と述べている。

人民元為替レート：

春節休暇明け、人民元の為替レートは強含みの動きを見せている。わずか3取引日で、オンショア・オフショア人民元のドルに対するレートは急上昇し、一時的に600ポイント近くの上昇幅を記録し、6.87、6.85、さらには6.83の節目を突破、2023年4月以来の最高値を更新した。複数の専門家は、「現在の上昇はファンダメンタルズと企業の実需に支えられており、妥当な範囲内で推移している」と分析し、規制当局の外部介入の可能性は低いと見ている。

宅配食品の安全性：

26日の市場監督総局の記者会見によると、「ネット飲食サービス事業者の食品安全主体責任履行に関する監督管理規定」が6月1日に正式施行される。この規定は、宅配プラットフォームの事業者に対し、店舗の資格審査、情報公開、過程管理、問題処理などの全工程における責任を細かく規定している。**「登録即責任負担、公開即管理、営業即履責」**を求め、食品安全責任をプラットフォーム運営の各段階・各決定に確実に組み込む。

人民元のクロスボーダー同行融資：

中国人民銀行は、「銀行間人民元クロスボーダー同行融資に関する通知」を発表。内容は、「国内銀行が市場の需要に応じて、法令遵守とリスクコントロールの原則に基づき、人民元のクロスボーダー同行融資を推進することを支援する」としている。国内の中国資本銀行、外資系銀行、合弁銀行は、総行の一元管理の下、実質重視の原則に従い、すべての人民元クロスボーダー同行融資を管理範囲に含め、リスク管理と内部統制の仕組みを整備する。

ホットトピック

クラウドコンピューティング：

欧州最大のデータセンター運営・クラウドサービス企業の一つHetznerは、「IT各分野のコスト大幅上昇に伴い」、2026年4月1日から全製品・サービスの価格を引き上げると発表。クラウドサービス、専用サーバー、ストレージ、負荷分散器など、多くの製品で大幅な値上げとなる。今回の価格改定は、欧州、米国、シンガポールのデータセンターの新規注文および既存契約に影響を及ぼす。

AIプログラミング：

華為クラウドのCodeArts（コードアーツ）のコードインテリジェンスエージェントのベータ版が26日に公開された。これは、開発者や企業向けに、エンジニアリング能力を備えたインテリジェントなコーディングソリューションを提供するもの。紹介によると、「華為クラウドのコードアーツは、華為の千億規模のコードライブラリを基盤にしたAIコーディングエージェント」とのこと。コード生成、開発知識のQ&A、ユニットテストケース生成などのAIコーディング技術をカバーし、オープンソースモデルのGLM-5.0、DeepSeek-V3.2、華為の自社モデルに接続し、HarmonyOS専用モデルも提供している。

光ファイバー：

市場の見解によると、「光ファイバー関連の最近の好調は、供給と需要の関係の変化によるもの」とされる。華泰証券は、「需要側では、AIデータセンターやドローン（特に軍用FPVドローンのA2光ファイバー需要）の高増に直面している。一方、供給側では、光ファイバーの上流重要素材であるプリフォーム棒の世界的供給稼働率はほぼピークに達しつつあるが、増産サイクルは長く（約2年）、産能の短期的な拡大は難しい」と指摘している。

計算能力ハードウェア：

北京時間26日未明、世界のAIリーダーであるNVIDIAの最新決算発表によると、「2026年度第4四半期の売上高は681億ドルで、前年同期比73%増、予想の656.84億ドルを上回った」。また、NVIDIAの業績見通しも市場予想を超え、「AI需要の継続的な旺盛さ」を示している。

ガスタービン：

中信建投証券の最新レポートによると、AIDC（自動化・情報化データセンター）の建設は高速成長期に入り、「2025～2028年の米国のAI需要による電力容量のCAGRは約55%、今後3年間で合計150GW超の需要が見込まれる」と分析。大量の電力需要に対応するため、設備投資の機会が拡大し、北米では電力不足も顕在化していることから、自家発電の重要性が高まっている。燃気タービンは、迅速な応答、高出力適応性、低コスト、高信頼性により、AIDCの主要電源候補となる。

環境保護：

2026年全国人民代表大会（全人代）が間近に控え、多くの法律案が審議される予定。その中には、「生態環境法典草案」も含まれる。これは、中国で二番目の「法典」と名付けられた法律で、汚染防止、エコ保護、グリーン・低炭素の発展などを網羅している。

電力網設備：

報道によると、米国のIT大手企業（Amazon、Google、Meta、OpenAI、Oracleなど）は、3月4日にホワイトハウスに集まり、トランプ大統領の国情演説で発表された「納税者保護の誓約」に署名する。ホワイトハウスの発言者は、「この計画により、大型テクノロジー企業は、新たなAIデータセンターの建設や電力供給の導入・購入に投資し、需要増に伴う電気料金の上昇を防ぐ」と述べている。

硬質工具：

報道によると、休暇後、タングステン原料価格が持続的に上昇し、タングステン粉は既に1800元/kgを突破。工具業界では、新たな価格引き上げの動きが出ており、華锐精密や新锐股份などが既に価格を改定している。業界関係者によると、「一部の主要工具メーカーは生産能力を最大化し、春節期間中の受注遅れを消化中。製品の納期は従来の1か月超から2～3か月に延長されている」。

企業ニュース

芯原股份：2025年の売上高は315.2億元（約5,600億円）、前年比35.77%増。純損失は5.28億元（約94億円）で、前年同期の6.01億元の損失から改善。2025年の新規受注額は59.60億元（約1,060億円）、前年比103.41%増。AI計算力関連の受注が全体の73%以上を占め、データ処理分野の受注も50%以上。

百度グループ：第4四半期の売上は327.4億元（約5,800億円）、前期比5%増。市場予想は326.6億元。百度は、昨年の第4四半期の非GAAP純利益が39億元と発表。2025年第4四半期のクラウドインフラ収入は58億元、AI高性能計算インフラのサブスクリプション収入は前年比143%増。

普冉股份：2025年度の総売上は23.2億元（約410億円）、前年比28.62%。純利益は2.08億元（約37億円）、前年比28.79%減。2025年、コア競争力の強化と拡大を目的に、ストレージチップの継続的改良と次世代技術の研究開発に注力。

菲利华：電子布とその電子回路製造への応用に対する市場の関心が高まる中、同社は超薄型石英電子布の開発を進めており、現在、クライアントの少量テストと認証段階にある。2025年の石英電子布の売上比率は約5%と見込む（未監査）。

招商輪船：最近の操業状況は良好。市場の需給構造の多様な要因により、国際油運市場は引き続き高騰し、油運資産価格も顕著に上昇。ホーン岬やパナマ運河などのドライバルク船の需要も堅調で、BDI指数の春節シーズンの低迷も予想外の好調。

沪電股份：現在、重要な計画段階にある事項は以下の通り。第一に、主業務に集中するため、実質的支配者に対し、子会社の黄石サプライチェーン管理有限公司の全株式を売却予定。第二に、全額出資子会社の昆山沪利微電有限公司は、土地使用権と建物の購入を計画中。新たなプリント基板製造工場と付帯施設の建設（以下「沪利微電新建プロジェクト」）。第三に、第三者の倉庫施設の全株式取得を計画し、土地と建物を生産施設に利用予定。ただし、「沪利微電新建プロジェクトには不確定要素も多い」。

百済神州：2025年の総売上は382.05億元（約6,800億円）、前年比40.4%増。純利益は14.22億元（約250億円）で、黒字転換。

利亞德：現在までに、多くの国内外のロボットメーカーと協力関係を築いており、ハードウェア販売、動作訓練、動捕訓練センターの構築など多方面にわたる。

中国天楹：同社は、世界の主要エネルギー企業と初の電制メタノール供給契約を締結し、グリーンメタノール製品が国際的なエネルギー企業の供給体系に正式に入りつつある。さらに、複数の国際エネルギー・航運企業と電制メタノールの供給について協議を進めており、順調に交渉を展開。新規受注の獲得とともに、グリーンメタノール市場での先行優位性を強化。

万順新材：自社開発の高純度アルミ箔は、表面の酸化値が高く安定しており、後工程の塗料付着性や均一性を向上させ、抵抗値を低減。これにより、電池の充放電効率とサイクル安定性が向上し、ナトリウムイオン電池の正負極などにも適用可能。高純度アルミ箔は少量供給段階に入った。

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グローバル市場

米伊会談：イランと米国はジュネーブで新たな間接交渉を終了。オマーンとイランの外相は、「大きな進展」「合意に近づいている」とのメッセージを発信。匿名の米国高官は、「交渉は積極的に進展している」と述べた。双方は来週ウィーンで技術レベルの議論を行い、再度会談を予定。

グーグル新モデル登場：金曜日未明、米国のIT大手グーグルは、新世代の画像生成モデル「Nano Banana 2」を公開。背景には、昨年8月に発表された「Nano Banana（Gemini 2.5 Flash）」がある。非常にリアルなキャラクターの一貫性と、自然言語理解・3Dモデリング能力の高さから、世界中のユーザーの熱狂的な支持を集めている。グーグルによると、「Nano Banana 2（Gemini 3.1 Flash）」は、Nano Banana Proの画像生成品質、推論能力、世界知識と、Flashモデルの「高速生成」を兼ね備えている。

取引のヒント

債券市場概観

Shibor（上海銀行間金利指数）： 2月26日、オーバーナイトは1.3680%、前日比-1.00ポイント。7日物は1.4570%、-4.00ポイント。14日物は1.5290%、-4.20ポイント。1か月物は1.5500%、変わらず。3月物は1.5748%、-0.30ポイント。

欧州債券： 欧州時間の終盤、英国10年国債利回りは4.274%、4.3ポイント低下。2年国債は3.550%、3.3ポイント低下。30年国債は4.5ポイント低下。2/10年の利回り差は+72.319ポイント。ドイツ10年国債は2.691%、1.7ポイント低下。2年国債は2.041%、0.6ポイント低下。30年国債は3.353%、2.2ポイント低下。各国の長短金利差も縮小。

米国債： ニューヨーク時間の終盤、米国10年債は4.0136%、3.82ポイント低下。2年債は2.4423%、2.86ポイント低下。30年債は4.6643%、3.29ポイント低下。10年と2年の利回り差は+56.923ポイント。インフレ連動債（TIPS）の利回りも低下。

商品先物

国内先物： 2月26日、国内商品先物はまちまち。炭酸リチウム、上海錫は3%以上上昇。マンガン硅、白金は2%以上上昇。燃料油は1%以上上昇。一方、海運欧線は5%以上下落。BRゴムは3%以上下落。多晶シリコン、コークス、メタノール、パラジウムも2%以上下落。

国際金属： LMEの銅は18ドル安の13,304ドル/トン。アルミは13ドル安の3,158ドル/トン。亜鉛は10ドル安の3,378ドル/トン。鉛は6ドル安の1,984ドル/トン。ニッケルは391ドル安の17,694ドル/トン。錫は736ドル高の54,434ドル/トン。コバルトは横ばいの56,290ドル/トン。

国際農産物： ニューヨークの彭博穀物指数は0.18%上昇し30.5153ポイント。北米時間の反転局面で、急落後に反発。CBOTのトウモロコシは0.40%、小麦は0.75%上昇。大豆は0.17%下落、豆粕は0.16%下落、豆油は1.71%上昇。ICEの原糖は1.51%下落。アラビカコーヒーは0.94%、ロブスタは1.67%下落。ロンドンのココアは0.39%上昇、NYのココアは0.32%下落。