なぜ関税コストがアメリカの消費者に負担され、暗号市場の流動性を圧迫しているのか

ドイツのキール世界経済研究所の新しい調査は、従来の市場をはるかに超えた深刻な経済現実を明らかにしています。これは現在、暗号通貨セクターにも影響を及ぼしています。2024年1月から2025年11月までの米国の関税を分析したこの研究は、コストが政治的なメッセージとは異なり、圧倒的に国内の消費者や輸入業者によって負担されていることを示しています。このコスト移転メカニズムは、予期せぬ副作用を生み出しました：暗号通貨市場は10月以降、長期的な流動性の停滞に陥っています。

隠されたコスト移転：関税はサプライチェーンを通じてどのように負担されるのか

数字は明確な事実を語っています。関税負担の96％はアメリカの消費者と輸入業者が負担し、外国の輸出業者はわずか4％です。約2000億ドルの関税収入がアメリカのウォレットから直接流れ出ていますが、これは関税が外国の競争相手を罰するためだと主張されているにもかかわらずです。

この仕組みは次のように働きます：外国の輸出業者は関税に対応して価格を引き上げるのではなく、出荷量を減らし、利益率を下げることを受け入れます。その後、米国の輸入業者がこれらのコストを国境で引き継ぎます。最初の6か月間で、関税費用の約20％だけが消費者の価格に反映されます。残りの80％は輸入業者、流通業者、小売業者が吸収し、利益率を圧迫し、運営資金を減少させています。

流動性の枯渇：消費者の購買力低下が暗号市場に与える影響

このサプライチェーンの圧迫は、消費者の行動に連鎖的な影響を及ぼします。関税負担によって可処分所得が縮小すると、家庭や企業は裁量的支出、特に投機的な投資に使える資金が減少します。投機資本の流入によって成長してきた暗号通貨市場は、これらの流動性の変化に非常に敏感になっています。

10月以降、暗号市場は急落も急騰もしていません。代わりに、狭いレンジ内で停滞しています。流動性の枯渇が強気の上昇やパニック売りを促進できず、市場は動きのない状態に留まっています。これは市場の調整ではなく、流動性の絞り込みです。

市場の現実：コスト分配の背後にある数字

キール研究所の調査は、関税が外国の競争相手に負担されているという見方に直接異議を唱えています。証拠は、アメリカの企業と消費者がこれらのコストの真の負担者であることを示しています。利益率が圧縮され、裁量的支出が抑制される中、金融システムには投機的資産需要を促進する余裕が少なくなっています。

暗号市場にとっての明確な示唆は、国内のコスト吸収によるマクロ経済の逆風が、流動性に依存する資産に構造的な逆風をもたらしているということです。消費者の購買力が安定するまでは、暗号市場は現状の沈滞状態にとどまると予想されます。崩壊も上昇もせず、上流の経済圧力の重みに押しつぶされたままです。