#加密市场小幅下跌 ドル割れ！ビットコインの売り圧力が緩和、熊市は中期に突入、しかし底は未だ確認されず

3月7日、ビットコインは前期の調整局面を経て、一時的に価格が安定し、市場のセンチメントも極端な恐怖から徐々に合理性を取り戻している。そんな中、CryptoQuantのアナリストAxelがXプラットフォームで投稿し、重要な判断を示した——ビットコインの売り圧力は明らかに弱まっているが、全面的な底は未だ確認されておらず、現在はおそらく今回の熊市サイクルの中期段階に入ったと考えられる。この判断は瞬時に議論を呼び起こした：売り圧力の緩和は、底を狙える兆候なのか？熊市の中期段階とは一体どのような状態なのか？今は一時的なサポートなのか、それとも反発局面なのか？

核心解説：アナリストの表明の重要なシグナル
Axelの判断は、重要な指標であるNUPL–MVRVハーモニック総合指標に基づいている。現在、この指標は0.33に達しており、過去のデータではビットコインのサイクルの底は通常0.5付近で出現している。この2つの数字は一見抽象的に見えるが、分解すると理解しやすい：簡単に言えば、NUPL–MVRVハーモニック総合指標は、市場の恐怖度、売り圧力、底値範囲を測るための主要なツールであり、数値が低いほど市場の恐怖が深刻で底値に近づいていることを示す。逆に数値が高いと、市場のセンチメントが過熱し、トップに近づいていることを示す。現在の指標0.33は、過去の底値範囲0.5よりもはるかに高く、市場はまだ「全面的な売り」の極端な段階には達しておらず、底値はまだ確定していないことを意味する。ただし、チャートは熊市サイクルの開始が上昇傾向を示していることも示しており、「売り圧力の減少」という判断を裏付けている——以前の極端な売り行動は穏やかになりつつあり、市場はもはや一方的なパニック売りではなく、買いと売りのバランスが取れ始めている。これも「熊市中期入り」の重要な根拠だ。

わかりやすくまとめると：今のビットコイン市場は、まるで暴風雨の後の一時的な静けさのようだ——最も激しい売りは過ぎ去ったが、空は晴れておらず、にわか雨が降る可能性もあるため、油断は禁物。

市場の現状はどうか？
一方で、売り圧力は確かに弱まっている。最近の市場動向を見ると、ビットコインは一時63,000ドル付近まで下落したが、その後徐々に67,984.94ドルの範囲に回復し、継続的な下落は見られなかった。同時に、現物取引量も増加し、買いと売りの注文がバランスを取り始めていることから、無分別な売りを行う投資家が減少し、市場は調整局面に入っていることがわかる。さらに、最近のビットコイン現物ETFの資金流入や機関投資家の段階的な参入も価格を支える要因となり、売り圧力をさらに緩和している。

一方で、底値未確定のサインも非常に明確だ。NUPL–MVRV指標が過去の底値範囲に達していないことに加え、現在の市場にはいくつかの不確定要素も存在する：世界的なマクロ経済の変動、地政学的緊張、機関投資家のヘッジ需要は依然として続いており、これらが新たな変動を引き起こす可能性がある。また、オプション市場のデータは、市場が短期的な大幅反発をあまり期待しておらず、むしろさらなる調整に警戒感を持っていることを示しており、市場の信頼感はまだ完全には回復していない。さらに重要なのは、この熊市の核心的特徴は「機関投資家は弱気ながらも増持している」という逆説だ——一部の機関は市場が熊市にあると判断しているにもかかわらず、持ち高を徐々に増やしている。これにより、市場は過去の「投降型売り」のような動きにはならず、反転の兆しもすぐには見られず、調整の中で徐々に圧力を消化していく展開となる。これがまさに熊市中期の典型的な姿だ。