マイケル・セイラーは、アップルとビットコインの現在の下落を比較し、技術サイクルに関する歴史的教訓を示す

マイケル・セイラー、マイクロストラテジーの創設者兼最高経営責任者は、現在世界最大の公開取引ビットコイン保有者であり、最近ポッドキャストで挑発的な仮説を示しました。ビットコインの現在の価格調整は、アップルの悪名高い2013年の崩壊に似ており、彼はこれを成功した技術投資が必ず耐えなければならない避けられない「絶望の谷」と表現しています。

この比較には重みがあります。2012年から2013年にかけて、アップルの株価はピークから45％下落し、iPhoneが世界中の10億人以上のユーザーにとって不可欠となっているにもかかわらず、株価収益率は10未満に落ち込みました。市場は何年も懐疑的なままでした。伝説的な投資家のカール・アイカーンやウォーレン・バフェットの支持を得て、アップルが以前の評価を回復するまでにさらに7年を要しました。今日、ビットコインも史上最高値の約126,000ドルから約45％下落し、現在は約67,430ドルで取引されています。

避けられない調整：セイラーのデジタル資産における忍耐の重要性

マイケル・セイラーによると、45％の下落を経験せずに成功した技術投資の前例はありません。「その絶望の谷を通り抜けなければならない」とセイラーはインタビューで述べました。「私たちの現在の下落は137日目です。でも、2年かかるかもしれませんし、3年かもしれません。7年かかることもあります。そうなればおめでとうございます。まさにアップルと同じです。」

この比喩は共感を呼びます。なぜなら、進行中の調整を資産の成熟の一部として捉え直しているからです。ビットコインの下落は、市場に明らかな傷跡を残しています。ビットコインが7万ドルから6万ドルに崩壊した単一の取引日には、Glassnodeによると、エンティティ調整済みの実現損失は32億ドルに達し、Terra Lunaの崩壊を超える史上最大の単日損失となりました。しかし、セイラーの見解は、これらの痛みを伴う出来事は正当性を得るための前提条件であると示唆しています。

市場構造の進化がビットコインのボラティリティを再形成

マイケル・セイラーは、この市場サイクルのより抑制された性質は、弱さではなく根本的な構造変化によるものだと指摘しました。彼は、デリバティブ取引がオフショアから規制された米国市場へ移行したことが、価格変動を根本的に抑制していると説明します。かつては80％の下落を引き起こしていたものが、今では透明性の向上とレバレッジの削減により40〜50％の下落に圧縮されているのです。

さらに、伝統的な銀行機関はビットコイン保有に対して実質的な信用拡張を拒否し続けています。この制約により、一部の投資家はシャドウバンキングやリハイポセクションの仕組みに向かう必要があり、市場のストレス時に売り圧力を人工的に増幅させることがあります。こうした市場インフラの根底にある変化を理解することは、このサイクルが過去のものと異なる理由を解釈する上で重要です。

繰り返される恐怖の物語を否定：量子コンピューティング、開発者の監視、そして現代のFUD

量子コンピューティングの脅威について尋ねられた際、マイケル・セイラーは典型的に否定的な見解を示し、それを長い間続く存在論的物語の一つと位置付けました。ブロックサイズ戦争から環境問題、中国のマイニング支配まで、各々が見出しを飾ったが、最終的にはビットコインネットワークを破壊しなかったと彼は言います。

セイラーは、量子コンピューティングは実用的な脅威をもたらすまでに少なくとも10年以上はかかると強調しました。量子の能力が本当に関係してくる頃には、政府や金融機関、防衛システムはすでにポスト量子暗号に移行していると考えています。必要に応じて、ビットコインのコードも、ノード運営者、取引所、ハードウェア提供者の広範なグローバル合意を通じて進化させることが可能です。セイラーは、信頼できる量子の突破口は、世界中のすべてのデジタルシステムのアップグレードを必要とし、ビットコインだけではないと指摘しました。

この文脈で、セイラーは量子コンピューティングの物語と、最近公開されたジェフリー・エプスタインのファイルに端を発するビットコインコア開発者への新たな監視の動きを、恐怖、不確実性、疑念（FUD）の変化する表現と位置付けました。「問題ではない」と彼は言います。「彼らは量子FUDに飽きて、エプスタインFUDに移っただけです。」

この観察は、ある恐怖の物語が市場の集合的意識から消えると、別の物語が空白を埋めるというパターンを捉えています。しばしば、その実質的な影響は限定的です。