ニューヨークの砂糖先物（SBH26）とロンドンICEの白糖（SWH26）は今週ともに下落し、世界的な砂糖供給過剰の見通しによる価格の急落が続いています。ニューヨーク契約は0.02ポイント（-0.14％）下落し、ロンドン契約は1.60ポイント（-0.39％）下落しました。これは、今日の世界市場全体で砂糖価格にかかる圧力の広がりを反映しています。この下落傾向は商品市場の重要な転換点を示しており、ニューヨークの砂糖は2ヶ月半ぶりの安値に、ロンドンの砂糖は5年ぶりの安値に達しました。この崩壊の主な要因は明白で、世界的に砂糖の余剰が大きく、緩和の兆しが見えないことです。## 市場圧力：世界的な供給過剰が需要を上回る複数の予測機関は一貫した見通しを示しています。世界の砂糖生産は消費を大きく上回っています。Green Pool Commodity Specialistsは2025/26年度の余剰を274万トン（MMT）と予測し、StoneXはさらに大きな290万トンの余剰を見込んでいます。これらの予測は、過剰供給が先物市場の価格形成力を根本的に弱めている理由を示しています。国際砂糖機構（ISO）は2025/26年度の世界余剰を162.5万トンと予測し、2024/25年度の291.6万トンの不足から大きく反転しています。この供給の変化は、供給構造の根本的な変動を浮き彫りにしています。さらに、Covrig Analyticsは2025/26年度の世界余剰見積もりを12月に470万トンに引き上げ、以前の410万トンから増加させました。これらの異なる予測はありますが、共通して示すのは、供給過剰が今後も砂糖価格を押し下げ続けるということです。## 生産拡大：ブラジルとインドが主導世界的な砂糖供給の増加は、二大生産国の大規模な生産拡大によるものです。世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、記録的な年となる見込みです。ブラジルの作物予測機関Conabは2025/26年度の生産量を4500万トン（MMT）に引き上げ、堅調な成長を示しています。Safras & Mercadoは、ブラジルがエタノールよりも砂糖の生産に糖蜜をより多く利用する見込みで、2025/26年度の砂糖比率が前年の48.16％から50.82％に上昇すると指摘しています。一方、世界第2位の砂糖生産国インドは爆発的な成長を遂げています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月15日までの生産量が1590万トンに達し、前年比22％増と報告しました。ISMAは11月に通年の予測を従来の約26万トン増の3100万トンに引き上げました。重要な点は、エタノール用の砂糖の予測を従来の500万トンから340万トンに引き下げ、輸出向けの供給を増やしたことです。タイも世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、生産拡大を続けています。タイの砂糖工場協会は、2025/26年度の収穫量が前年比5％増の1050万トンになると予測しています。## 輸出動向：砂糖価格に追い打ちをかける供給増供給過剰をさらに悪化させているのは、輸出可能量の同時増加です。インド政府は、国内の過剰在庫を解消するために追加の砂糖輸出を認める意向を示しています。11月、食品省は2025/26年度に150万トンの輸出を許可しました。これは、2022/23年度に国内在庫が逼迫したため輸出割当を実施した経験と対照的であり、現在の過剰の規模を示しています。ブラジルとインドの輸出増加は、世界的な砂糖価格を直接押し下げています。ブラジルの記録的な生産と輸出割当の増加は、世界的な需要が鈍い中で、より多くの供給が輸出チャネルに流入していることを意味します。## 世界の生産は史上最高水準USDAの12月報告によると、2025/26年度の世界砂糖生産は史上最高の189.318百万トン（MMT）に達し、前年比4.6％増となります。世界の人間の消費も増加しますが、わずか1.4％の177.921万トンにとどまり、生産は需要の約3倍の速度で増加しています。この構造的なミスマッチが、砂糖価格の下落を引き起こす根本的な理由です。2025/26年度の世界の砂糖在庫はわずか2.9％減の41.188万トンと予測されており、需要増加にもかかわらず在庫は高水準を維持し、価格を押し下げ続ける見込みです。主要な砂糖取引会社Czarnikowは、11月に2025/26年度の世界余剰見積もりを870万トンに引き上げ、9月の750万トンから増加させました。## 今後の見通し：砂糖価格はいつ支えられるか？一つの明るい兆しは、2026/27年度の生産予測にあります。Safras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産が2026/27年度に3.91％減の4180万トンに落ち込み、2025/26年度の4350万トンから減少すると予測しています。同社はまた、2026/27年度のブラジルの砂糖輸出も前年比11％減の3000万トンになると見込んでいます。これらの予測が実現すれば、生産の伸びは鈍化し、砂糖価格の下支えとなる可能性があります。結論として、今日の砂糖価格の弱さは、記録的な生産と控えめな需要増の間で揺れる商品市場の現状を反映しています。生産増加が鈍化する2026/27年度まで、世界的に砂糖価格の下落圧力は続くと見られます。
世界の砂糖価格の下落：生産と輸出の増加が市場をどのように変えているか、今日の状況
ニューヨークの砂糖先物（SBH26）とロンドンICEの白糖（SWH26）は今週ともに下落し、世界的な砂糖供給過剰の見通しによる価格の急落が続いています。ニューヨーク契約は0.02ポイント（-0.14％）下落し、ロンドン契約は1.60ポイント（-0.39％）下落しました。これは、今日の世界市場全体で砂糖価格にかかる圧力の広がりを反映しています。
この下落傾向は商品市場の重要な転換点を示しており、ニューヨークの砂糖は2ヶ月半ぶりの安値に、ロンドンの砂糖は5年ぶりの安値に達しました。この崩壊の主な要因は明白で、世界的に砂糖の余剰が大きく、緩和の兆しが見えないことです。
市場圧力：世界的な供給過剰が需要を上回る
複数の予測機関は一貫した見通しを示しています。世界の砂糖生産は消費を大きく上回っています。Green Pool Commodity Specialistsは2025/26年度の余剰を274万トン（MMT）と予測し、StoneXはさらに大きな290万トンの余剰を見込んでいます。これらの予測は、過剰供給が先物市場の価格形成力を根本的に弱めている理由を示しています。
国際砂糖機構（ISO）は2025/26年度の世界余剰を162.5万トンと予測し、2024/25年度の291.6万トンの不足から大きく反転しています。この供給の変化は、供給構造の根本的な変動を浮き彫りにしています。さらに、Covrig Analyticsは2025/26年度の世界余剰見積もりを12月に470万トンに引き上げ、以前の410万トンから増加させました。これらの異なる予測はありますが、共通して示すのは、供給過剰が今後も砂糖価格を押し下げ続けるということです。
生産拡大：ブラジルとインドが主導
世界的な砂糖供給の増加は、二大生産国の大規模な生産拡大によるものです。世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、記録的な年となる見込みです。ブラジルの作物予測機関Conabは2025/26年度の生産量を4500万トン（MMT）に引き上げ、堅調な成長を示しています。Safras & Mercadoは、ブラジルがエタノールよりも砂糖の生産に糖蜜をより多く利用する見込みで、2025/26年度の砂糖比率が前年の48.16％から50.82％に上昇すると指摘しています。
一方、世界第2位の砂糖生産国インドは爆発的な成長を遂げています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月15日までの生産量が1590万トンに達し、前年比22％増と報告しました。ISMAは11月に通年の予測を従来の約26万トン増の3100万トンに引き上げました。重要な点は、エタノール用の砂糖の予測を従来の500万トンから340万トンに引き下げ、輸出向けの供給を増やしたことです。
タイも世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、生産拡大を続けています。タイの砂糖工場協会は、2025/26年度の収穫量が前年比5％増の1050万トンになると予測しています。
輸出動向：砂糖価格に追い打ちをかける供給増
供給過剰をさらに悪化させているのは、輸出可能量の同時増加です。インド政府は、国内の過剰在庫を解消するために追加の砂糖輸出を認める意向を示しています。11月、食品省は2025/26年度に150万トンの輸出を許可しました。これは、2022/23年度に国内在庫が逼迫したため輸出割当を実施した経験と対照的であり、現在の過剰の規模を示しています。
ブラジルとインドの輸出増加は、世界的な砂糖価格を直接押し下げています。ブラジルの記録的な生産と輸出割当の増加は、世界的な需要が鈍い中で、より多くの供給が輸出チャネルに流入していることを意味します。
世界の生産は史上最高水準
USDAの12月報告によると、2025/26年度の世界砂糖生産は史上最高の189.318百万トン（MMT）に達し、前年比4.6％増となります。世界の人間の消費も増加しますが、わずか1.4％の177.921万トンにとどまり、生産は需要の約3倍の速度で増加しています。この構造的なミスマッチが、砂糖価格の下落を引き起こす根本的な理由です。
2025/26年度の世界の砂糖在庫はわずか2.9％減の41.188万トンと予測されており、需要増加にもかかわらず在庫は高水準を維持し、価格を押し下げ続ける見込みです。主要な砂糖取引会社Czarnikowは、11月に2025/26年度の世界余剰見積もりを870万トンに引き上げ、9月の750万トンから増加させました。
今後の見通し：砂糖価格はいつ支えられるか？
一つの明るい兆しは、2026/27年度の生産予測にあります。Safras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産が2026/27年度に3.91％減の4180万トンに落ち込み、2025/26年度の4350万トンから減少すると予測しています。同社はまた、2026/27年度のブラジルの砂糖輸出も前年比11％減の3000万トンになると見込んでいます。これらの予測が実現すれば、生産の伸びは鈍化し、砂糖価格の下支えとなる可能性があります。
結論として、今日の砂糖価格の弱さは、記録的な生産と控えめな需要増の間で揺れる商品市場の現状を反映しています。生産増加が鈍化する2026/27年度まで、世界的に砂糖価格の下落圧力は続くと見られます。