⚠️ シンプルで率直に言えば、米国財務省は史上最大規模の単独買い戻しを完了しました——

今週、米国財務省は150億ドルの債務を買い戻し、先週の147億ドルを上回り、米国債の利回りは引き続き下落しています。
財務省はすでに半分マーケットメーカーのようになってしまいました。この買い戻しは以前は常態的な行動ではありませんでした：
最後の定期的な国債買い戻しは2000年前後のことです；
2018年から2023年までの5年間で合計7回の買い戻しが行われ、その規模はすべて百万ドル単位でした；
2025年には約50回に増え、2026年には1週間で直接数十億ドルに達しています。
最も厄介なのは、米国が単に債務が多いだけでなく、新規債の発行速度が速く、古い債は絶えずロールオーバーされており、そのコストも上昇していることです。
財務省がこのレベルに達しているのに、FRBにはどれだけ余地が残っているのでしょうか？
流動性の弾薬庫はもうすぐ空になりそうです。利下げをしなければ、西風も吹き止められないでしょう。