$BTC 石油価格は中東地域の緊張が続く中、引き続き上昇しています。英国のブレント原油価格は112ドルに達し、米国の原油取引価格は97ドルとなっています。石油価格の上昇がインフレーションや経済に与える中長期的な影響を理解することは、今年および来年のマクロ経済の議論を進める上で非常に重要です。歴史的に見て、石油価格の大きな上昇は、多くの場合、世界経済や米国の景気後退を伴っています。

本質的に、より高い石油価格はより高いインフレ指標と、より厳しい金融政策につながります。FRBはすでに今年の個人消費支出（PCE）予想を引き上げています。高い石油価格は、輸送コストやエネルギーコストにも影響を与え、さまざまな産業の価格上昇を引き起こし、消費に影響します。消費の減少は経済成長の鈍化を意味し、投資家は資産の評価を見直し、資産市場も停滞します。

過去数十年にわたり、私たちは1973年、1979年、1990年、2008年、そして2020年のCOVID-19パンデミック期に起こった5つの大きな石油危機を経験しています。これらの時期の特徴は、さまざまな理由による石油価格の急騰です。これらの時期の共通点は、その後必ず資産市場の衰退を伴ったことです。すべての景気後退が石油価格の上昇によって直接引き起こされたわけではありませんが、重要な役割を果たしています。これらの期間中、S&P500指数は平均して約30％下落しました。今回も同様の事態が起こるかどうかは、紛争の継続期間と、何よりもインフラの損傷の程度に依存します。ホルムズ海峡を開くこと自体はそれほど時間を要しませんが、損傷したインフラの復旧には時間がかかり、そのため石油価格が長期間高止まりする可能性があります。すべての条件が同じであれば、これは私たちのマクロ経済の見通しとも一致し、今後数ヶ月にわたりこれらの動向を活用していきます。(