2026年初の為替市場に再び波乱が訪れる。2月26日、ドル対人民元、ドル対オフショア人民元はそれぞれ取引中に最低6.8310と6.8266に達した。これは、2025年末に7.0の壁を突破して以来、人民元の為替レートは2026年の新年も上昇を続け、近年の最高値を更新したことを意味する。人民元の為替レートの上昇ペースが加速する中、ドル資産を保有する投資家にとっては必ずしも良いニュースではない。昨年初め、多くの投資家は苦労して人民元をドルに換え、高金利のドル投資や預金商品で国内市場を上回る収益を期待していたが、現実は厳しい一撃を与えた。多くのドル商品は年利3%〜5%と見えるが、今や人民元に換算すると、為替下落による損失が利息をすべて飲み込み、元本さえも含み損を抱える事態になっている。「去年2月、為替レートが7.3のときに、外資系銀行の1年定期ドル預金を10万元人民元で購入しました。当時の預金金利は4.5%。今すぐ満期を迎えるが、6.8前後で両替すれば、利益は出ず、元本も2千元以上の損失になるでしょう」と、最近、江蘇省の投資家の劉女士（仮名）は時代財経に語った。去年初め、ドル投資は非常に流行しており、彼女は高金利の近5%に惹かれて両替し、為替リスクを気にせず投資した。2026年初めの今、ドル資産を持つ投資家にとって最も悩ましいのは、この資金をどうすべきかという問題だ。劉女士は「両替は不可能だ。満期後も短期ドル定期を続けるつもりだ。今の金利は約3ヶ月で3.45%くらいだから、様子を見ながら」と語った。現在もドル資産を保有する投資家に対し、南開大学金融発展研究院の田利輝院長は時代財経に、「核心的な原則は『為替レート中立』に立ち返ること。アービトラージの心構えを捨てるべきだ」と述べた。「現在の約3%のドル預金金利は人民元より高いが、人民元の上昇期待の下、為替差損が利息や元本を容易に飲み込む。投資目的を明確にし、留学や海外不動産など実需がある場合は、為替調整時に分批で両替すべきだ。実需がなければ、利差だけで投機するのは適切でない。二つ目は、多元的な資産配分の理念を持ち、外貨・株式・債券・商品を組み合わせて変動を平滑化することだ」と述べた。ドルの大幅な価値下落により、ドル資産を持つ投資家は「傷ついている」2025年、ドル指数は2017年以来最も激しい年間下落を経験し、約10%の下落となった。2026年に入り、市場は弱含みのまま変わらず、過去を振り返ると、ドル対オフショア人民元は2025年4月の7.42の高値から今年2月26日の取引中最低6.82まで下落し、わずか12ヶ月でドル対人民元の為替レートは8%の下落を記録した。現在の「両替即損」の窮地に直面し、多くの投資家はすでに別の道を模索している。劉女士のように短期定期預金で「様子見」を選ぶ者もいれば、「為替の動きに疲れた」として満期後に金を買うことを考える者もいる。以前ドル預金をした90後の投資家、李明（仮名）は時代財経にこう語った。人民元の上昇期待とドル金利の低下の二重の圧力の下、「香ばしい」とされたドル預金は、熱狂から理性への回帰を経験している。ただし、時代財経は、現在のドル預金金利は人民元預金よりも依然として差があると考える投資者もおり、利率が低い時にドルを買い増す計画を持つ者もいる。ただし、これらの投資者は将来的に明確なドルの使用シーンを持ち、単なる投機やアービトラージではない点に注意が必要だ。「子供が将来海外に出るかもしれないし、ドルの備えは必要だ。今の定期預金金利も約3%あるし、結構お得だと思う」と投資者は語った。注目すべきは、現在の市場では年利4%以上のドル預金は「絶滅」しつつあり、金利は一般的に「3」台に戻っている。時代財経は、2025年に米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルを開始したことを背景に、多くの銀行の1年ドル預金金利は概ね3%に集中し、去年初めの4%以上のドル預金商品はほとんど見られなくなったと指摘している。ただし、一部の商品は人民元預金と比較して依然として金利優位性があり、年利3.5%以上のものもある。最近、時代財経は、渣打銀行の顧客マネージャーから、2月1日から28日までの期間、優先新規顧客向けに3ヶ月、6ヶ月、1年のドル定期預金を提供し、それぞれの年利率は3.7%、3.6%、3.5%、最低預入額は2万ドルと聞いた。首都銀行（中国）が最近発売した「優利存」個人ドル預金商品も、2月24日から3月1日までの期間、個人顧客が1000ドル以上の定期預金を行うと、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月の利率はそれぞれ3.65%、3.60%、3.35%となっている。今後の為替レートの動きは？マクロ環境を見ると、ドルの一方的な強さは一段落したようだ。分析者は、2026年のドル為替レートの中枢は全体的に下落する可能性が高いと指摘し、多重の要因により、「全体的に弱含み、時折反発する」複雑な局面を呈すると予測している。為替レートの中枢は全体的に下落するが、一方通行の下落ではない。中金公司は2月27日の最新調査レポートで、「2026年の国際通貨秩序の再構築が引き続きグローバル資産の主軸となる」とし、「中国株と金の超配」を推奨しており、これはドル資産に対して慎重な姿勢を示す一面でもある。一方、人民元の上昇ペースが加速する背景の中、中国人民銀行は適時に冷却シグナルを出している。2月27日、同銀行は公告を出し、「外貨市場の発展を促進し、企業の為替リスク管理を支援するために、2026年3月2日から、遠期売越しの外貨リスク準備金率を20%から0%に引き下げる」と発表した。業界関係者は、今後人民元の為替レートは「双方向の変動と穏やかな上昇」の新段階に入ると予測している。田利輝は時代財経に、「短期的には、中央銀行は遠期売越しのリスク準備金率を20%から0%に引き下げ、単一の過剰な上昇を避ける狙いだ。季節的な為替需要の減少や、第二四半期の中国株配当期に集中して外貨を買い増す動きにより、人民元の上昇スピードは明らかに鈍化するだろう。年間の重要なポイントは6.75付近だが、緩やかに上昇し、単一の動きにはならない」と述べた。また、中長期的には、中米の経済・貿易関係が安定し、国内経済が持続的に回復すれば、人民元には依然として上昇余地があるとし、規制当局は為替レートの安定を確保するためのツールを十分に持っていると付け加えた。東方金誠の首席マクロアナリスト、王青も、「短期的には、外部環境の回復傾向が続くと考えられ、一季度の輸出は引き続き堅調に推移し、現在の為替市場のセンチメントも高いため、ドル指数が大きく反発する可能性は低い。春節後しばらくは人民元も比較的強い状態を維持すると予測している」と述べた。
人民元が6.84を突破し、高金利のドル定期預金者が慌てている！4.5％の利率では為替損失を埋められず、10万元の元本が逆に2千元超の損失に
2026年初の為替市場に再び波乱が訪れる。
2月26日、ドル対人民元、ドル対オフショア人民元はそれぞれ取引中に最低6.8310と6.8266に達した。これは、2025年末に7.0の壁を突破して以来、人民元の為替レートは2026年の新年も上昇を続け、近年の最高値を更新したことを意味する。
人民元の為替レートの上昇ペースが加速する中、ドル資産を保有する投資家にとっては必ずしも良いニュースではない。昨年初め、多くの投資家は苦労して人民元をドルに換え、高金利のドル投資や預金商品で国内市場を上回る収益を期待していたが、現実は厳しい一撃を与えた。多くのドル商品は年利3%〜5%と見えるが、今や人民元に換算すると、為替下落による損失が利息をすべて飲み込み、元本さえも含み損を抱える事態になっている。
「去年2月、為替レートが7.3のときに、外資系銀行の1年定期ドル預金を10万元人民元で購入しました。当時の預金金利は4.5%。今すぐ満期を迎えるが、6.8前後で両替すれば、利益は出ず、元本も2千元以上の損失になるでしょう」と、最近、江蘇省の投資家の劉女士（仮名）は時代財経に語った。去年初め、ドル投資は非常に流行しており、彼女は高金利の近5%に惹かれて両替し、為替リスクを気にせず投資した。
2026年初めの今、ドル資産を持つ投資家にとって最も悩ましいのは、この資金をどうすべきかという問題だ。劉女士は「両替は不可能だ。満期後も短期ドル定期を続けるつもりだ。今の金利は約3ヶ月で3.45%くらいだから、様子を見ながら」と語った。
現在もドル資産を保有する投資家に対し、南開大学金融発展研究院の田利輝院長は時代財経に、「核心的な原則は『為替レート中立』に立ち返ること。アービトラージの心構えを捨てるべきだ」と述べた。
「現在の約3%のドル預金金利は人民元より高いが、人民元の上昇期待の下、為替差損が利息や元本を容易に飲み込む。投資目的を明確にし、留学や海外不動産など実需がある場合は、為替調整時に分批で両替すべきだ。実需がなければ、利差だけで投機するのは適切でない。二つ目は、多元的な資産配分の理念を持ち、外貨・株式・債券・商品を組み合わせて変動を平滑化することだ」と述べた。
ドルの大幅な価値下落により、ドル資産を持つ投資家は「傷ついている」
2025年、ドル指数は2017年以来最も激しい年間下落を経験し、約10%の下落となった。2026年に入り、市場は弱含みのまま変わらず、過去を振り返ると、ドル対オフショア人民元は2025年4月の7.42の高値から今年2月26日の取引中最低6.82まで下落し、わずか12ヶ月でドル対人民元の為替レートは8%の下落を記録した。
現在の「両替即損」の窮地に直面し、多くの投資家はすでに別の道を模索している。劉女士のように短期定期預金で「様子見」を選ぶ者もいれば、「為替の動きに疲れた」として満期後に金を買うことを考える者もいる。以前ドル預金をした90後の投資家、李明（仮名）は時代財経にこう語った。
人民元の上昇期待とドル金利の低下の二重の圧力の下、「香ばしい」とされたドル預金は、熱狂から理性への回帰を経験している。ただし、時代財経は、現在のドル預金金利は人民元預金よりも依然として差があると考える投資者もおり、利率が低い時にドルを買い増す計画を持つ者もいる。ただし、これらの投資者は将来的に明確なドルの使用シーンを持ち、単なる投機やアービトラージではない点に注意が必要だ。
「子供が将来海外に出るかもしれないし、ドルの備えは必要だ。今の定期預金金利も約3%あるし、結構お得だと思う」と投資者は語った。
注目すべきは、現在の市場では年利4%以上のドル預金は「絶滅」しつつあり、金利は一般的に「3」台に戻っている。
時代財経は、2025年に米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルを開始したことを背景に、多くの銀行の1年ドル預金金利は概ね3%に集中し、去年初めの4%以上のドル預金商品はほとんど見られなくなったと指摘している。ただし、一部の商品は人民元預金と比較して依然として金利優位性があり、年利3.5%以上のものもある。
最近、時代財経は、渣打銀行の顧客マネージャーから、2月1日から28日までの期間、優先新規顧客向けに3ヶ月、6ヶ月、1年のドル定期預金を提供し、それぞれの年利率は3.7%、3.6%、3.5%、最低預入額は2万ドルと聞いた。
首都銀行（中国）が最近発売した「優利存」個人ドル預金商品も、2月24日から3月1日までの期間、個人顧客が1000ドル以上の定期預金を行うと、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月の利率はそれぞれ3.65%、3.60%、3.35%となっている。
今後の為替レートの動きは？
マクロ環境を見ると、ドルの一方的な強さは一段落したようだ。分析者は、2026年のドル為替レートの中枢は全体的に下落する可能性が高いと指摘し、多重の要因により、「全体的に弱含み、時折反発する」複雑な局面を呈すると予測している。為替レートの中枢は全体的に下落するが、一方通行の下落ではない。
中金公司は2月27日の最新調査レポートで、「2026年の国際通貨秩序の再構築が引き続きグローバル資産の主軸となる」とし、「中国株と金の超配」を推奨しており、これはドル資産に対して慎重な姿勢を示す一面でもある。
一方、人民元の上昇ペースが加速する背景の中、中国人民銀行は適時に冷却シグナルを出している。2月27日、同銀行は公告を出し、「外貨市場の発展を促進し、企業の為替リスク管理を支援するために、2026年3月2日から、遠期売越しの外貨リスク準備金率を20%から0%に引き下げる」と発表した。
業界関係者は、今後人民元の為替レートは「双方向の変動と穏やかな上昇」の新段階に入ると予測している。田利輝は時代財経に、「短期的には、中央銀行は遠期売越しのリスク準備金率を20%から0%に引き下げ、単一の過剰な上昇を避ける狙いだ。季節的な為替需要の減少や、第二四半期の中国株配当期に集中して外貨を買い増す動きにより、人民元の上昇スピードは明らかに鈍化するだろう。年間の重要なポイントは6.75付近だが、緩やかに上昇し、単一の動きにはならない」と述べた。
また、中長期的には、中米の経済・貿易関係が安定し、国内経済が持続的に回復すれば、人民元には依然として上昇余地があるとし、規制当局は為替レートの安定を確保するためのツールを十分に持っていると付け加えた。
東方金誠の首席マクロアナリスト、王青も、「短期的には、外部環境の回復傾向が続くと考えられ、一季度の輸出は引き続き堅調に推移し、現在の為替市場のセンチメントも高いため、ドル指数が大きく反発する可能性は低い。春節後しばらくは人民元も比較的強い状態を維持すると予測している」と述べた。