利下げ3回？米連邦準備制度理事会（FRB）が突如大きな変動を示した！

米連邦準備制度理事会（Fed）の最新発言が重要なシグナルを放っています。

最新の報道によると、米連邦準備制度理事会副議長のミシェル・ボーマンは、雇用市場に懸念を抱いており、今年は3回の利下げを予想していると述べました。同日、Fed理事のクリストファー・ウォラーも、雇用市場に弱さの兆候が見られれば、今年後半に再び利下げを支持すると表明しました。

中東情勢の激化に伴う国際原油価格の高騰により、ウォール街では米国のインフレ再燃と、それに伴うFedの利下げ停止や利上げへの転換が議論されています。CME FedWatchツールによると、市場参加者は今年末までに利上げが行われる確率が30％を超えたと予測しています。しかし、米国の銀行のエコノミストは、イラン戦争による原油価格上昇の影響が収まる場合、Fedが2026年に利下げに転じる可能性の方が高いと見ています。

重要な局面において、Fed議長の交代には大きな不確実性があります。米国大統領のトランプは、米司法省によるパウエル議長への調査を支持し続けると表明しています。一部の分析では、この立場がパウエル議長の後任候補であるケビン・ウォーシュの指名承認をさらに遅らせる可能性が指摘されています。

「Fedは今年3回の利下げを行う見込み」

米東部時間3月20日、Fed監督責任者のボーマン副議長は、今年は3回の利下げを予想していると述べました。

彼女は、イラン戦争が金融政策に与える影響の評価はまだ早すぎると考えています。

また、今年の経済はトランプ政権の「供給側政策」により堅調に成長すると予測していますが、労働市場には懸念を示しています。さらに、ケビン・ウォーシュが現職のパウエル議長の後任に正式に承認されれば、Fedに大きな影響を与えると予測しています。

同日、Fed理事のウォラーも、雇用市場に弱さの兆候があれば、今年後半に再び利下げを支持するとし、現在の地政学的緊張がもたらすインフレ圧力に警戒感を示しました。

ウォラーは、ホルムズ海峡の封鎖はより大きなインフレ圧力を示唆し、油価の上昇は最終的にコアインフレに影響を与える可能性があると指摘しました。彼は、現状の慎重な姿勢は、今年残りの期間に何もしないことを意味しないと強調しました。

米東部時間の水曜日、Fedは連邦基金金利の目標範囲を3.5％から3.75％に据え置くと発表し、市場の予想通りとなりました。投票結果を見ると、FOMCの12名のメンバーのうち11人が据え置きを支持し、理事のスティーブン・ミランだけが25ベーシスポイントの利下げを支持しました。

パウエル議長は記者会見で、短期的なインフレ期待指標が上昇していることに触れ、エネルギー市場の変動の影響を反映している可能性があると述べました。一方、長期的なインフレ期待は依然として2％の政策目標付近で安定しています。

また、彼は中東情勢の変化が米国経済に与える影響は非常に不確実であり、Fedは関連リスクを注視すると述べました。

注目すべきは、議長の任期に関する質問に対し、パウエルは、任期満了時に後任者の承認手続きが完了していなければ、任期満了まで職務を続けると答えました。

国盛証券は、中東情勢の緊迫化によりエネルギー価格が上昇し、世界的な流動性が徐々に引き締まり、市場のリスク許容度が低下すると指摘しています。パウエルは今後の利上げの可能性についても議論し、市場の利下げ期待は大きく後退し、年内に利下げは1回も見込まれていない、あるいは今年は利下げしないとの見方も出ています。

国盛証券は、油価の上昇がインフレを押し上げ、Fedが利下げを停止したり、利上げを検討したりする可能性を示唆し、景気停滞・インフレのリスクを高めると警告しています。また、株式市場の深刻な調整リスクにも注意を促しています。

さらに、最新のデータによると、2月の米国生産者物価指数（PPI）は前月比0.7％上昇し、市場予想の0.3％を上回り、前回の0.5％からも上昇、前年比では3.4％となり、1年ぶりの高水準を記録しました。予想は2.9％でした。

Fed議長の交代に関する不確実性

同時に、Fed議長の交代にも大きな変動が伝えられています。

米東部時間3月19日、トランプ大統領は再び司法省によるパウエルへの刑事調査を支持し、激しく批判しました。これにより、ケビン・ウォーシュの指名承認手続きの行き詰まりが深まり、Fedの政策の独立性に関する議論が再燃しています。

トランプは、「彼は調査を受けている。彼がビルを建てるコストが予想より数百億ドル高かったからだ」と述べ、「これは犯罪行為の存在を示している。おそらく請負業者に関係している」とも語りました。

彼が言及したのは、ワシントンのFed本部の改修プロジェクトで、これは司法省の連邦刑事調査の焦点となっています。

今年1月、米司法省はパウエルとFedに召喚状を送り、ワシントン本部の改修費用超過問題を調査していましたが、先週、James Boasberg判事は厳しい言葉で裁決し、調査に関する召喚状の発行を阻止しました。判事は、「証拠の多くは、政府がこれらの召喚状をFed理事会に送ったのは、議長に圧力をかけ、利下げを支持させるか辞任させるためだと示している」と述べました。

関係者によると、この判決はトランプ政権にとって一時的に「降りる」ことができる道を示し、調査を終わらせる可能性があったものの、法的闘争が続けば、ウォーシュの就任までより長い時間を要する可能性があります。

共和党上院議員のトム・ティリスは、司法省がパウエルへの調査を取りやめるまでは、ウォーシュの指名を上院銀行委員会で止めると何度も表明しています。ウォーシュは同委員会の承認を得て、全上院の投票にかけられる必要があります。

ティリスは、ウォーシュを支持するとしつつも、この調査がFedの長年の独立性を損なうと懸念を示しています。もし市場が突然、Fed議長が大統領の命令に従っていると考えれば、市場の反応は想像を絶するものになると述べました。

なお、パウエルのFed議長任期は今年5月に終了し、理事任期は2028年まで続きます。