国際金は「流動性危機」に直面しているのか？フラッシュクラッシュはブルマーケットの基盤を崩すのか？— 今日の金と銀に注目すべき3つのポイント

1. 市場レビュー：先週の金曜日、国際現物金は8日連続で下落し、2023年10月以来最長の連敗記録を更新した。米国市場時間中に下落が加速し、1日で150ドル超下落、1か月ぶりの安値をつけ、最終的に3.45％下落して44,91.15ドル/オンスで取引を終えた。先週の下落幅は1983年以来最大だった。国際現物銀は68ドルの節目を割り込み、7.04％下落して67.79ドル/オンスで終えた。

2. 重要指標：週末、米国・イスラエル・イラン間の戦争が激化し、市場のリスク意識が悪化。アジア株式市場の暴落が流動性の逼迫を引き起こし、金価格も一時的に年初来の上昇分を帳消しにした。GVZは32の高水準を維持し、高いボラティリティが今後も続くことを示唆している。CFTCのポジションデータ（3月17日時点）によると、金の売り持ちが買い持ちよりも増加し、純ポジションは3,263枚減少した。銀は買い持ちを手放し、売り持ちを増やし、純ポジションは2,697枚減少した。データは1週間の遅れがあり、金価格の継続的な下落は買い手の離脱を引き起こし、売り圧力を強める可能性がある。一方、銀の買い手がチャンスと考えて買い増しを行えば、一定の支援材料となる可能性もある。流動性逼迫による弱気の持続時間は限定的と考えられる。

3. アナリストの見解：ネイルス・クリステンセン氏は、中東危機が世界のサプライチェーンに影響を与えていると指摘。米国議会は「銀法案」を提案し、COMEX認定の配送倉庫の地理的制限を緩和し、現在ニューヨークに集中している保管リスクを分散させ、市場のレジリエンスを高め、システムリスクを低減させることを目指している。先週の金価格は過去6年で最大の週次下落（-8％）を記録したが、世界的な債務膨張や経済の脆弱性といった長期的なブル市場の基盤は変わっていない。さらに、トークン化された金市場は急速に発展しており、2025年には時価総額が16億ドルから44億ドルに急増し、デジタル化によって投資のハードルを下げ、業界の構造を再編する可能性がある。