機関投資家レポート：バーンスタイン、暗号資産株の60％下落を「深い割引買い」と評価

機関投資家レポート：バーンスタイン、暗号資産株の60％下落を「ディープディスカウント買い」と指摘

2026年第一四半期の幕を閉じる中、ウォール街の大手バーンスタインはデジタル資産セクターに関する高信念のレポートを発表しました。ゴータム・チュガニ率いるアナリストは、2025年後半から2026年前半にかけての「暗号冬」が暗号連動株を極端な過小評価の領域に押し込み、現在の市場を「大きな割引」機会と呼んでいます。

60％のクラッシュ：数字の理解

2025年10月にビットコインが史上最高値の$126,000に達したピーク以降、暗号資産株式市場は厳しい調整を経験しています。バーンスタインによると：

* 株式の下落：主要な暗号連動株は2025年のピークから57％〜62％下落しています。

* 資産の調整：ビットコインは高値から40％〜50％の下落を見せており、セクター全体の時価総額は約$2 兆ドルの損失となっています。

* 評価ギャップ：この価格下落にもかかわらず、バーンスタインはこれらの企業が底値に近づいており、大型テック企業と比較して大きな割引で評価されていると指摘しています。

注目銘柄：コインベース、ロビンフッド、Figure
短期的なボラティリティを反映して目標株価を引き下げたにもかかわらず、バーンスタインは3つの主要プレーヤーに対して「アウトパフォーム」(買い)評価を維持しています。

* コインベース (COIN)：目標株価は$330から引き下げ。バーンスタインは、コインベースのデリバティブやステーブルコイン関連収益$440 Circle/USDC手数料(へのシフトを長期的な収益源として強調しています。

* ロビンフッド )HOOD(：目標株価は$130から引き下げ。リテール暗号取引やマージン貸付におけるロビンフッドの市場シェア拡大に引き続き強気です。

* Figure )FIGR$160 ：目標株価は$67から引き下げ。金融インフラの「トークン化」のための主要な投資先として位置付けられています。

史上最弱のベアケース？

大胆な逆張りの立場から、バーンスタインは2026年の下落局面を「史上最弱のベアケース」と表現しています。彼らは回復が差し迫っていると考える3つの構造的理由を挙げています。

* 機関投資家のレジリエンス：市場の変動にもかかわらず、スポットビットコインETFの運用資産(AUM)は約$72 十億ドルと依然として巨大です。

* 企業の蓄積：Strategy (MSTR)のような企業は、下落局面でもビットコインのトレジャリーを拡大し続けており、売却はしていません。

* $150,000の目標：バーンスタインはビットコインの年末価格目標を$150,000に再度設定し、現状から226％の上昇余地を示唆しています。

戦略的展望：トークン化と収益

バーンスタインは、Q1 2022の決算シーズンまで短期的な弱さが続くと予想していますが、「次の大きなサイクル」に投資家が注目すべきだとアドバイスしています。それは以下によって定義されるでしょう。

* ステーブルコインとトークン化されたクレジット
* オンチェーン予測市場
* 機関投資家向けデリバティブ

結論：恐怖を買う

バーンスタインのレポートは、現在のセンチメントが地政学的緊張やマクロ経済の不確実性に影うつされている一方で、暗号企業の基礎的な事業成長は堅持していると示唆しています。中長期的な視野を持つ投資家にとって、現在の60％割引は2026年サイクルの決定的なエントリーポイントとして記憶されるかもしれません。