#FDICReleasesStablecoinGuidanceDraft FDIC、ドラフトのステーブルコイン指針を公表。1:1準備金と2日以内の償還ルールを設定

GENIUS法（GENIUS Act）の下で同機関が示した提案は、支払いステーブルコインを発行する銀行に対し、資本、流動性、保管（カストディ）に関する基準を定める一方で、トークン自体は連邦の保険対象ではないことを明確にしています。

ワシントン—2026年4月8日—連邦預金保険公社（(FDIC)）は、支払いステーブルコインを発行する銀行およびその子会社に向けた詳細な規制要件を示すドラフト提案を正式に公表しました。これにより、米国の画期的なステーブルコイン法の本格的な実施が、さらに一段と前進します。

当該の提案規則は、FDICの取締役会が4月7日に承認したもので、準備金管理、償還メカニズム、資本要件、リスク管理、保管プロトコルをめぐる5つの中核的な基準を定めています。これは、FDICが監督する機関（保険付きの州非加盟銀行および州貯蓄協会を含む）であって、許可された支払いステーブルコイン発行者（Permitted Payment Stablecoin Issuers (PPSIs)）として知られる別法人の子会社を通じて支払いステーブルコインの発行を行おうとする場合に適用されます。

この提案は、2025年7月に制定された「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act（米国のステーブルコインに関する国家イノベーションの指針と確立に関する法律）」の規定を実装するものです。同法は、ステーブルコイン規制に関する最初の包括的な連邦枠組みを創設しました。

準備金、償還、資本ルール

ドラフト指針では、ステーブルコインの発行者は、発行済みトークンの総額の少なくとも100%に相当する準備金を維持しなければならないとされています。適格な準備資産は、極めて流動性の高い手段に厳格に限定されます。具体的には、米国のコインおよび通貨、連邦準備制度の口座残高、保険付きの預託機関における要求払預金、ならびに残存満期が93日以内の米国政府債券です。

また、提案では、発行者が顧客からの償還請求を2営業日以内に処理し、明確で公開された償還ポリシーを確立することを義務付けています。償還請求が24時間のうちに発行総額の10%を超える場合、発行者は直ちにFDICに通知し、規制当局の承認なしに一方的に償還を停止することはできません。

当該提案における資本要件には、新たに承認されたPPSIに対する$5 millionの最低資本の閾値が含まれており、これを少なくとも3年間維持する必要があります。さらに発行者は、1:1の準備金プールとは別に、運営費の12か月分に相当する「運用上のバックストップ」を、極めて流動性の高い資産として保有しなければなりません。

利息の支払いなし、ステーブルコインへの預金保険なし

重要な明確化として、FDICの提案は、ステーブルコインの発行者は、トークンを保有すること、またはトークンを保有・使用することに対して、保有者に対して利息や利回りを支払うことはできないとしています。これには、直接の手段による場合に限らず、第三者を介した取り決めによる場合も含まれます。この規定は、報酬プログラムや利回りを伴うステーブルコインが法律上認められるのかどうかについての業界の懸念に対応しています。

同様にFDICは、支払いステーブルコインそのものが連邦の預金保険の対象として適格ではないことを再確認しました。保険付きの銀行が保有する裏付け準備の預金は保護の対象となり得るものの、その保護は個々のステーブルコイン保有者には引き継がれません。提案は、発行者が自社のステーブルコインが米国政府によって裏付けられている、またはFDICの保険の対象であるかのように、広告または示唆することを明示的に禁止しています。

FDIC会長のTravis Hill氏は、3月に米国銀行家協会（American Bankers Association）のイベントで行った発言の中で、この点についての規制上の明確性の必要性を強調しました。「私の見解では、この問いには規制によって明確に答えるべきです。ステーブルコインの準備金を保有する銀行が破綻するのを待つのではなく、FDICの保険が利用可能であるかどうかについて、当事者によって異なる期待が生じ得るからです」。

トークン化された預金との区別

当該提案は、ステーブルコインと、トークン化された預金（分散台帳技術を用いて記録される従来の預金）との間に明確な違いを設けています。法定の定義を満たすトークン化預金は、従来の銀行預金と同様の預金保険の保護を受けると、FDICは述べています。

パブリックコメントと実施までのタイムライン

ドラフト規則は、連邦官報（Federal Register）に掲載された後に60日間のパブリックコメント期間を開き、その間、当局は業界関係者および一般から144の具体的な質問について意見を求めています。FDICは、発行者の申請手続きに関する関連する2025年12月の提案についても、コメント期間を2026年5月18日まで延長しました。

最終規則は2027年1月18日に発効する予定ですが、連邦の銀行監督当局は、2026年7月18日までに規則制定を完了することが求められています。通貨監督庁（Office of the Comptroller of the Currency (OCC)）は2026年2月に独自の並行提案を公表しており、両当局はGENIUS法の枠組みの下で対応を調整しています。

業界・立法の背景

FDICの提案は、議員らが引き続きGENIUS法の潜在的な改良、とりわけ利回りを伴うステーブルコインの扱いについて議論を続けている中で出されたものです。審議中の上院の「Digital Asset Market Clarity Act（デジタル資産市場の明確化法）」は、規制環境にさらなる変更をもたらす可能性があります。

Hill会長は、FDICが関係する政策変更も進めていると述べました。具体的には、オバマ政権時代の、非銀行の民間投資家による破綻銀行の取得に関する制限の撤回や、緊急時の銀行買収のための「シェルフ・チャーター（shelf charter）」承認プロセスの合理化です。

「デジタル資産市場の発展と、トランプ政権のバーチャル資産包含（virtual asset inclusion）方針のおかげで、ステーブルコインとトークン化預金の利用は急速に増加しています」と、同氏は、取締役会による当該提案の承認後に述べました。

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