今週も原油は再び下落し、正直なところ地政学的な角度がかなり面白くなってきています。今週初め、ブレントは$95 を下回り、WTIも大きく下落しました。これは、米国とイランが実際に交渉のテーブルに戻る可能性に対する期待が再燃したためです。トランプは数日以内にパキスタンで交渉が再開される可能性を示唆し、市場はホルムズ海峡の封鎖が緩和されるかもしれないと不安を煽りました。

ただし、重要なのは、たとえ合意に達したとしても、多くのアナリストは迅速に危機前の油価水準に戻ることに懐疑的だということです。中東の混乱は実際に起きており、その海峡は1日あたり2000万バレルを扱っています。これをただスイッチ一つで切り替えることはできません。

面白いのは、私が見ているさまざまな予測範囲です。マッコーリーは、これが4月まで続けば、ブレントは正当に$150に急騰する可能性があると言っています。一方、コタック証券のアナリストは、$120 を近い将来見込んでおり、紛争が深まれば$150 になる可能性も示唆しています。リガレージ・ブロッキングのより保守的な見解でも、短期的には$80-$85 、上限は$95-$100 と予測しています。

コンセンサスは、今日の油価と今後数週間は引き続き変動が激しいと考えられています。中東の緊張が続く限り、原油は構造的に買われ続けるでしょう。供給は引き続き逼迫しており、そのためブレントとWTIの両方とも高水準を維持しそうです。これにより、世界的にインフレ圧力も持続しています。

したがって、今日の油価や商品へのエクスポージャーを考えているなら、今は高値圏にあると見て良さそうです。外交的な道筋が最終的に緩和される可能性はありますが、市場は数ヶ月にわたる混乱を織り込んでおり、本格的な正常化を見るには時間がかかると見ています。