コミュニティで注目を集めていることに気づいたばかりで、正直ちょっと眉をひそめる人もいます。FTXの債権者を代表するサニル・カヴリが、X（旧Twitter）である特定の暗号資産ホエルの取引パターンについてかなり刺激的な見解を示しました。彼は、ジェームズ・ウィンのハイパーリクイッドでの動きが、かつてアラメダリサーチがやっていたやり方に疑わしいほど似ていると示唆しています。

なぜこれが重要なのか、解説します。ウィンはわずか70日間で$87 百万ドルの利益を上げたらしいのですが、これはとんでもなく驚くべきことです。でも、ポイントはそこからです：彼はその後、わずか5日でほぼすべてを失ったのです。そのような極端なボラティリティ、大きなレバレッジ、攻撃的なポジション取り—これらは少なくとも表面上ではアラメダの手口に非常に似ています。

サニル・カヴリの観察が特に興味深いのは、その歴史的なつながりにあります。資料によると、アラメダは実際に2020年12月にウィンに支払いを送っていたことが記録されています。正確に何のためだったのかはわかりませんが、その取引パターンの類似性と合わせて考えると、何が本当に起きていたのか疑問に思わざるを得ません。

問題は、アラメダが普通の取引会社とは全く異なる存在だったことです。FTXのシステムに直接アクセスできること、顧客資金からのほぼ無制限の信用ライン、注文簿の深い可視性—これらは一般のトレーダーが夢見るような特権です。彼らは全く異なるゲームをしていて、そのリスクの高い賭けが最終的に破綻したときには、取引所全体を巻き込んで崩壊させてしまいました。

サニル・カヴリの立場は、債権者代表としても軽視できません。彼はFTXの残骸を徹底的に調査し、何が起きてどこに資金が流れたのかを解明しようとしています。その役割の人がこうしたつながりを指摘し始めると、真剣に受け止められます。彼は単なる推測をしているわけではなく、債権者が損失を取り戻す手がかりを探して積極的に動いているのです。

では、ウィンの取引スタイルだけで彼が何か不正をしていたと証明できるでしょうか？必ずしもそうではありません。多くの大口トレーダーは、ボラティリティの高い市場で似たような高レバレッジ戦略を使っています。ただ、取引パターン、アラメダからの支払いの記録、そしてその振幅の規模の組み合わせは、より詳細な調査を必要とする十分な根拠となっています。

この全体のポイントは、暗号市場が2022年の崩壊からまだ立ち直っていないことです。サニル・カヴリや他の関係者は、大手プレイヤーやアラメダリサーチのような消滅したエンティティとのつながりを積極的に監視しています。あの時代の関係性の網はまだ解きほぐされておらず、今後もさらなる驚きがあるかもしれません。

規制の観点からも重要な示唆があります。もし、現在のトレーダーと旧アラメダの間で協調行動や情報共有の証拠があれば、それは当局が絶対に知るべきことです。FTXの債権者が回収を最大化しようとする中で、資産の差し戻しや未公開の関係性を特定することは非常に重要です。

つまり、サニル・カヴリの主張は不正の決定的証拠ではありませんが、市場の健全性を保ち、監視の重要性を思い起こさせる観察です。アラメダリサーチの影は、しばらく消えることはないでしょう。