バ Bhutanのビットコイン戦略について、ちょっと面白いことが目に留まったんだ。全体像を見ると、かなり驚くべき内容だ。

さて、何が起きているかというと、ヒマラヤの王国は2024年10月時点で約13,000 BTCを保有していたのが、今やわずか3,954 BTCにまで減少している。これはほぼ18ヶ月で彼らの保有量が70％も崩壊したことになる。今週だけでも319.7 BTCを動かしていて、(およそ2270万ドル)に相当し、そのうち250 BTCは資金売却に関連するアドレスに送られ、残りの69.7 BTCは全く新しい場所へ送られている。

この動きがさらに印象的なのは、そのタイミングだ。 Bhutanが売却している一方で、機関投資家たちは積極的に買い増しをしている。先週、ある大手戦略ファームが5日間で4,871 BTCを取得した。米国のスポットビットコインETFは3月だけで約50,000コインを追加している。Ethereum Foundationも売るのではなく、むしろ買い増しを選んだ。一方、世界のほとんどの政府は蓄積か安定保持を続けている中、 Bhutanだけが逆方向に動いている。

この背景にある根本的な問題は、彼らのビットコインマイニング事業だ。これは安価な水力発電を利用した素晴らしい戦略のはずだったが、あらゆる角度から締め付けられている。BTCの価格は現在約76,300ドルで推移し、ネットワークの難易度は記録的な高水準に達している。1ブロックあたりの報酬も3.125 BTCに下がっており、もはやマイニングの収益性は大きく変わってきている。計算上、電力の輸出の方がマイニングよりも収益を生む可能性さえ出てきている。さらに、難易度の上昇に伴いマイニングハードウェアの価値は絶えず減価し、国家レベルの運営は経済的に魅力を失いつつある。

もう一つ重要なのは、その沈黙だ。Druk Holding and Investmentsというこの全体を管理する組織は、これらの資金移動やマイニングリグの状況について何も公に語っていない。Arkham Intelligenceのデータによると、監視対象のウォレットには1年以上大きな入金もなく、マイニング事業はすでに縮小または停止している可能性が高い。

これは、政府支援のビットコインマイニングを本格的に推進していた国としては、かなりの逆転だ。今や残っている3,954 BTCは、米国の企業買い手が1週間で蓄える量より少ない。今後の展開を注視すべきだ。特に、機関投資の採用が加速し続ける一方で、国家レベルの関係者たちがこの分野での立ち位置を再考し始めている様子が見て取れるからだ。