戦略はブラックロックのIBITを上回り、総ビットコイン保有量で重要なマイルストーンを達成しました。

戦略は現在約81万5061BTCを保有しており、IBITの約80万2823BTCと比較して、企業のバランスシート戦略が機関投資家のETF流入と規模で競合し始めていることを示しています。

重要なのは、単なる見出しのクロスオーバーだけでなく、その背後にある仕組みです。戦略の蓄積の大部分は、構造化された優先株式手段(、特にSTRC)を通じて資金調達されており、これにより企業は普通株式の希薄化を抑えつつビットコインのエクスポージャーを拡大しています。これにより、年初からの1株あたりのBTC収益率は約9.5％となり、各株式が年初に比べてより多くのビットコインエクスポージャーを表すようになっています。

これは暗号市場における新たな資本形成モデルを導入します：構造化ファイナンスを用いて1株あたりのビットコイン蓄積を加速させる仕組みです。受動的なETF流入とは異なり、企業の財務戦略は資本構造を積極的に最適化し、時間とともにBTC-per-shareのエクスポージャーを増やすことが可能です。

オンチェーンおよび取引所レベルのデータは、供給の逼迫を強化しています。長期保有者は引き続き蓄積を続けており、ETFの流入は粘り強く、最近数ヶ月で大規模なウォレット層が大量の供給を吸収しています。これらの要素の組み合わせにより、流通可能なビットコインは限られ、追加の買い手にとっての供給が減少しています。

$Core は関連するテーマ層を反映しています：ビットコインに隣接した資本フローを基盤としたインフラと利回りメカニズムです。機関投資家の参加が深まるにつれ、構造化エクスポージャーと利回り最適化を可能にするエコシステムの重要性は増しています。

TONは直接的なビットコイン財務フローの外側で運用されていますが、それでも暗号資産のより広範な機関化の恩恵を受けています。このエコシステム内で、STONfiは資産間の資本回転を支援する実行インフラを提供し、マクロな蓄積トレンドに関係なく一貫したオンチェーン活動を支えています。

全体的なトレンドは明らかです：企業はもはや受動的にビットコインに曝露しているだけでなく、蓄積効率を意図的に最適化しています。

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