面白い動きがDeFi市場で起きている。グレースケールはちょうどSECに対してHyperliquidトークンのスポットETFのためのS-1申請を提出したところで、これは機関投資家の関心の高まりを示す重要なサインのようだ。ティッカーはGHYPで、ナスダックへの上場が計画されており、カストディアンはCoinbase Custody。

これは初めての試みではない。21Sharesはすでに2025年10月に申請を提出しており、その後BitwiseやVanEckも追随した。しかし、グレースケールはすでに3番目の大手プレイヤーであり、これはトレンドの兆しのように見える。こうした大手資産運用会社が同じ方向に動くとき、通常は規制当局のDeFiトークンに対する見方が変わりつつあることを意味している。

Hyperliquid自体について何が面白いのか？ プロジェクトはわずか18ヶ月で、すでに1日あたり40億ドルを超える取引高を誇るリーダーだ。独自のブロックチェーンネットワーク上で動作し、オーダーブックは完全にオンチェーン、執行はミリ秒単位で行われる。しかし何よりも重要なのは、実物資産への拡大だ。現在、RWA（実物資産資産）がプラットフォームの活動の40％を占めており、これは大手機関投資家を惹きつけている。彼らはS&P 500の無許可パーペチュアルも持ち、オープンインタレストは1億ドルを超えている。

現在のHYPEの時価総額は約97億ドルで、トークンはネットワークのセキュリティを担保し、ガバナンスにも参加している。市場はすぐに反応し、HYPEの取引量は急増し、コミュニティは強気の姿勢を見せている。

なぜこれが重要なのか？ かつてビットコインやイーサリアムのスポットETFは不可能に思えたが、その後このセクターに何百億ドルもの資本が流入した。アナリストたちはここにも類似の潜在性を見ており、これによりDeFiデリバティブやトークン化資産に対する機関の流動性が大きく高まる可能性がある。

ただし現実的には、SECはこれを数ヶ月かけて審査し、場合によっては公聴会も行われるだろう。迅速な承認は期待できない。これはあくまで申請に過ぎず、規制当局のフィードバック次第で最終的な製品に影響を与える可能性もある。しかし、大手資産運用会社がこうした申請を行っている事実は、DeFiトークンがビットコインやイーサリアムと同じレベルで見なされ始めていることを示している。今後数ヶ月で、HYPEが承認済みETFの仲間入りを果たすかどうかが見えてくるだろう。