最新のファンド申告書で面白いことを見つけました。ケムネイ・アドバイザリーは第4四半期に再びメルカドリブレ（MercadoLibre）に1,385株を追加し、合計保有株数を5,623株に増やしました。これは約1133万ドル相当で、平均Q4価格で約291万ドルの買い付けに相当します。

ここで注目すべきは、そのパターンです。彼らは過去4四半期にわたり、継続的にMELIのポジションを増やしています。2020年に大量保有（4万株超）を始め、その後何年も縮小してきましたが、今また買いの勢いが戻ってきています。通常、ファンドが売却から安定した積み増しに転じるとき、市場が見落としている何かを察知している可能性があります。

ただし、状況は重要です。MELIは過去1年で大きく下落しており、eコマース競争の激化や不良債権問題が利益率に重くのしかかっています。しかし、ケムネイのポートフォリオには堅実な銘柄（VNO、EWJ、COINなど）が上位5銘柄に含まれており、単に苦境の資産に資金を投じているわけではありません。これは、MELIのラテンアメリカにおけるeコマースとフィンテックの支配力が最終的に現在の逆風を克服するという計算された賭けのように見えます。アルゼンチンやベネズエラの経済状況が改善し、ローンポートフォリオをより良く管理できれば、将来的には良いエントリーポイントと見なされる可能性があります。彼らが第1四半期も引き続き積み増しを続けるか注目されます。