最近掘削セクターを観察していると、いくつかの興味深いダイナミクスが展開しています。表面上は、石油市場の過剰供給と資本支出に非常に慎重な運営者たちにより、新しい掘削リグの需要はほぼ停滞しています。しかし、より深く掘り下げると、天然ガスが実際に勢いを増していることが見えてきます。LNG輸出が拡大し、AIデータセンターには電力が必要であり、いくつかの国々がエネルギー安全保障に本腰を入れ始めています。その構造的な変化は、今後数年間にわたり掘削株にとって重要となる可能性があります。

この業界の特徴はボラティリティです。特に洋上掘削会社は、原油価格と株価がかなり連動しています。そして、これらは資本集約型のビジネスであり、不均一なキャッシュフローを持っています。1四半期の悪化で経営陣は予算を削減し、キャッシュを守ろうとします。しかし、その反面、国際市場、特に中東やラテンアメリカは実際に回復の兆しを見せています。これらのプロジェクトは複数年契約で運営されており、北米の循環的なシェールの混乱よりも見通しが良いのです。

では、私の注目を集めた点は何か。現在、この業界はザックスの評価スケールでかなり低く、全産業の下位35％に位置しています。2026年の利益予測は前年比74％減少しており、悲観的な見方が反映されています。しかし、それにもかかわらず、2026年のEPS成長の可能性が堅実な3つの銘柄に注目しています。

最初はノーブル・コーポレーションです。彼らは41隻のリグを保有しており、浮体式とジャックアップの混合です。2028年までエクソンモービルとガイアナでの契約を結んでいます。最新の艦隊はモダンで、バックログは75億ドルと堅調で、新たに13億ドルの新規案件も獲得しています。コンセンサス予測によると、2026年には73％の利益成長が見込まれています。株価は過去1年で97％上昇しており、勢いがあります。

次にナボアーズ・インダストリーズです。彼らは20か国以上で操業し、リグの運用だけでなく、デジタルソリューションや自動化技術も提供しています。垂直統合モデルにより、自社で機器を設計しています。戦略的にも、パーカー・ウェルボアの買収や非中核資産の売却、債務のリファイナンスによる満期延長を行っています。これらは厳しいサイクルの中で重要なバランスシート管理です。2026年の利益成長予測は49％です。株価は1年で107％上昇しています。

最後にトランスオーシャンです。彼らは世界最高水準の浮体式リグを運用しており、超深水や過酷な環境向けのユニットを持っています。27隻のモバイル洋上掘削ユニットを保有し、洋上活動の増加から恩恵を受けています。驚くべきことに、コンセンサス予測は2026年の利益成長率を400％と示しています。これは非常に高い数字ですが、基準が非常に低かったことを反映しています。株価は1年で129％上昇しています。

評価面では、業界は13.7倍のEV/EBITDAで取引されており、これはS&P 500の17.9倍を下回り、エネルギーセクター全体よりも高い水準です。過去5年間のレンジは4.16倍から24.81倍であり、現在は中間付近に位置しています。

本当の疑問は、天然ガスの需要が実際に掘削活動の持続につながるのか、そして国際展開が北米の慎重さを相殺できるのかという点です。ボラティリティに耐えられるなら（これらの株はボラタイルです）、この動きの展開を注視する価値はあります。洋上掘削セクターは、市場の好況から完全崩壊までさまざまな局面を経験しており、油田リグの爆発や運用事故のリスクも常に伴います。しかし、ガスに焦点を当てた掘削の構造的な可能性は高まっているかもしれません。