Gate Ventures 週間暗号資産レポート（2025年12月29日）

TL;DR

• ダラス連邦準備銀行第4四半期エネルギー調査は、2四半期連続の縮小を示し、エネルギー分野の継続的な弱さと、投資不足が続く場合の供給主導型価格急騰リスクの高まりを指摘しています。
• エネルギー分野の軟調は、S&P 500など主要指数の循環的な調整（約10%）の可能性を高めており、タイミング次第で通年プラスの展開もあり得ます。
• 成長は維持され、AI主導の楽観論も根強いものの、セクターごとのリスク分布が不均一化しているため、選別投資と現金比率の引き上げが重要です。
• 今週の注目データ：米国雇用統計・失業率（1月9日金曜）、CPI（1月13日火曜）に注目し、労働市場の強さやインフレ持続性を見極めます。
• ドル軟化：DXYは約98で推移し、2026年の追加緩和と米国金利優位の縮小期待が反映されています。
• 貴金属堅調：金は利下げ期待・安全資産需要で$4,500/oz以上を維持、銀は一時$80/oz超まで上昇し、インフレヘッジと需給要因で底堅い展開です。
• 主要通貨は軟調：BTC（-0.8%）、ETH（-1.76%）はETF流出（BTC: -$782m、ETH: -$102.34m）で下落。ETH/BTCは0.033まで低下、Fear & Greedは26（極端な恐怖）でセンチメントは弱いままです。
• 時価総額の乖離：暗号資産全体の時価総額はほぼ横ばい（-0.7%）。BTC・ETH除きではほぼ変化なし（-0.07%）、Top 10除きでは+3.06%と小型銘柄が強さを示しています。
• Top 30銘柄がアウトパフォーム：Top 30資産は平均+3.92%上昇、選別的・材料主導の動きが牽引。
• Canton Networkが際立つ：DTCCの米国債トークン化計画で+40%、機関投資家向けRWAの勢いを示しています。
• Toncoinが堅調：TelegramのNFTギフト機能拡張で+16.1%。
• WLFI材料：解放済みトークンの5%未満をUSD1ステーブルコイン普及促進に割り当てる提案で+10.7%。
• Tether関連企業がNorthern Dataのマイニング事業を最大$200Mで買収。
• CoinbaseがThe Clearing Company買収で規制予測市場を強化。
• DWF Labsが初の現物金取引を成立、暗号資本がコモディティへ展開。

マクロ概況

直近のマクロ指標は、表面上は堅調な株式市場の下でリスクが拡大していることを示しています。ダラス連邦準備銀行第4四半期エネルギー調査では、業界活動が2四半期連続で縮小し、エネルギー分野の持続的な弱さが際立っています。歴史的に、エネルギー価格が低迷すると投資減少で供給が引き締まり価格が自然に修正されますが、現状の減速が続けば、2022年のような急激な価格上昇リスクが高まります。業界幹部は政策の不透明さや政策立案者とエネルギー分野の連携不足を主要懸念として挙げており、信頼感や将来の投資計画に重しとなっています。（1）

エネルギーは経済全体の基盤であり、この弱さは市場全体にも影響します。長期化すれば、主要株価指数が高値圏にあっても循環的な市場調整の可能性が高まります。類似の供給サイクルは食品や農業分野でも現れており、労働力不足や生産遅延が来年の価格上昇要因となる可能性があります。

年末の株式モメンタムの強さ、高水準のバリュエーション、AI主導の成長期待が続いていることから、全体的には慎重な楽観論が支配的です。経済は拡大を続けていますが、リスクはセクターごとに不均一化し、表面下では乖離が進んでいます。この状況では、市場調整が起きた場合でもバリュエーションの正常化を示すものであり、より深い景気後退の兆候ではなく、サイクルの進行に伴う市場環境のリセットとなる可能性が高いです。

今週の注目データは、1月9日金曜発表予定の米国雇用統計と失業率で、労働市場の状況を把握する重要な材料となります。続いて1月13日火曜には消費者物価指数（CPI）が発表され、インフレ圧力の緩和や持続性を示す指標として市場の注目を集めます。（2,3）

DXY

直近の米連邦準備制度理事会の利下げと2026年の追加緩和観測を受け、米ドル指数は約98で軟調に推移しています。

10年債利回りは2025年12月29日時点で4.139%、30年債は4.819%で終了しました。

金

金価格は高値圏を維持しており、直近では$4,500/oz以上で推移しています。利下げ期待、安全資産需要、地政学リスクや世界的な債務水準の上昇などマクロ要因が支えとなっています。

銀

銀も堅調に推移し、一時$80/ozを突破後にやや調整しましたが、インフレヘッジや需給不均衡による投資家需要の強さが反映されています。

暗号資産市場概況

1. 主要資産

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

BTC価格はほぼ横ばいで0.8%下落、ETHは1.76%とより大きく下落しました。フロー面では、BTC ETFが$782mの純流出、ETC ETFは$102.34mの純流出となりました。（4）

ETH/BTC比率はさらに0.92%低下し0.033となり、ETHの相対的な弱さが続いています。市場全体のセンチメントは引き続き脆弱で、Fear & Greed Indexは「極端な恐怖」領域の26で推移しています。（5）

2. 暗号資産総時価総額

暗号資産総時価総額

BTC・ETH除く暗号資産総時価総額

Top 10除く暗号資産総時価総額

暗号資産全体の時価総額はほぼ横ばいで0.7%下落、BTC・ETH除きではさらに安定し0.07%の下落。対照的にTop 10銘柄除きでは3.06%上昇し、広範な市場をアウトパフォーム、小型銘柄の相対的な強さを示しています。

3. Top 30暗号資産パフォーマンス

出典：Coinmarketcap、Gate Ventures（2025年12月29日時点）

時価総額上位30銘柄は平均3.92%上昇し、Canton Network、Zcash、Toncoin、World Liberty Financialが牽引しました。

Canton Networkは約40%上昇し、ほぼ横ばいの暗号資産市場を大きくアウトパフォームしました。

この上昇は、Depository Trust & Clearing CorporationがCanton Network基盤で米国債トークン化計画を具体化したことが材料となりました。DTCCのCEOは、この取り組みが機関投資家向けの現実資産トークン化ユースケースのロードマップとなり、今後米国債以外の適格証券にも拡大する計画を示しています。（6）

ToncoinはTelegramのプロダクト材料で16.1%上昇。2024年10月に導入されたNFTギフト機能が拡張され、TONブロックチェーン上でNFTとしてミント可能なアニメーションギフトの送信が可能となり、プラットフォーム上のデジタル所有権・利便性を強化しています。（7）

WLFIはWorld Liberty Financialのガバナンス材料で10.7%上昇。解放済みトークンの5%未満をUSD1ステーブルコイン普及促進のインセンティブプログラムに割り当てる提案が材料です。（8）

主な暗号資産関連トピック

1. Tether関連企業がNorthern Dataのマイニング事業を最大$200Mで買収

Northern Data（Tetherが過半数所有）は、Bitcoinマイニング子会社Peak Miningを最大$200MでTether経営陣が管理する企業に売却したとFinancial Timesが報じました。規制上の要件で非公開だったこの取引は、Tether、Northern Data、関連企業間の複雑な金融関係を浮き彫りにしています。RumbleによるNorthern Data買収直前で規制監視が続く中、Tetherがマイニング、データインフラ、戦略的株式保有などコアのステーブルコイン事業を超えた分野へリスク分散を進めていることが示されています。（9）

2. CoinbaseがThe Clearing Company買収で規制予測市場を強化

CoinbaseはCoinbase Venturesが支援する予測市場スタートアップThe Clearing Companyの買収に合意し、イベントベース取引の拡大を加速します。本件はCoinbaseによる予測市場ローンチに続くもので、スタートアップのチームを取り込みプロダクト拡大を図ります。PolymarketおよびKalshi元幹部が創業した同社は、規制下でオンチェーン予測プラットフォームを構築しており、Coinbaseのスポット取引以外のリアルワールドアウトカム市場への戦略拡大を強化します。（10）

3. DWF Labsが初の現物金取引を成立、暗号資本がコモディティへ展開

DWF Labsは初の現物金取引を完了し、25kgの地金取引を従来型カストディ・決済インフラで成立させました。これは暗号資産ネイティブのマーケットメイカーによるレガシーコモディティへの進出事例であり、金価格が過去最高を更新しデジタル資産をアウトパフォームする中での動きです。DWFは本取引をテストトランシェとし、今後他コモディティへの拡大を計画していると述べ、暗号資産企業がオンチェーン以外の収益源・リスク分散を模索するマクロ環境変化を示しています。（11）

主要ベンチャー資金調達案件

1. Coinbaxが$4.2Mシード調達、規制対応型ステーブルコイン決済基盤・プログラマブル決済レイヤー需要拡大

CoinbaxはBankTech Ventures主導でConnecticut Innovations、Paxos他が参加し$4.2Mのシード資金調達を実施、ステーブルコイン決済のためのプログラマブル信頼レイヤー構築を目指します。プラットフォームはエスクロー、承認、支出制限、ポリシー管理をオンチェーン決済に追加し、監査性を確保。ステーブルコインが規制明確化のもと銀行業務に組み込まれる中、リスク・コンプライアンスを損なわずにプログラマブル決済を展開できる制御インフラ需要の高まりを反映しています。（12）

2. Architectが$35MシリーズA調達、機関投資家向けパーペチュアル取引所拡大

Architect Financial TechnologiesはMiami International HoldingsとTioga Capital主導、Galaxy Ventures、ARK Invest、VanEck、Coinbase Ventures他が参加し$35MシリーズAを調達、伝統資産向け規制対応型パーペチュアル先物取引所AXの拡大を目指します。Bermuda規制下で運営されるAXは、FX・金利・株式・コモディティのパーペチュアル取引を機関向けに提供。暗号資産以外の資本効率・常時取引型デリバティブ需要拡大を背景に、グローバル市場インフラへのパーペチュアル導入への関心が高まっています。（13）

3. Rocketが$1.5Mシード調達、連続報酬型予測市場ローンチへ

RocketはElectric Capital主導でTangent、Amber Group、Bodhi Ventures他が参加し$1.5Mシード調達、リアルタイム・非二項型予測市場で連続的な報酬を提供するプロトコルをローンチします。ユーザーは複数予測に資本を再利用でき、清算リスクなし。トレーダーがパーペチュアル型レバレッジ制約なしで情報・センチメントへのエクスポージャーを求める中、正確性の収益化・価格発見・リアルタイム予測にインセンティブを整合させる新市場構造への需要が反映されています。（14）

ベンチャー市場指標

前週の成立案件は9件で、DeFiが4件（44%）、Infraが3件（33%）、Dataが2件（22%）でした。

週間ベンチャー資金調達サマリー 出典：Cryptorank、Gate Ventures（2025年12月29日時点）

前週に開示された資金調達総額は$296Mで、9件中4件は調達額非公表。最大の調達はInfra分野の$207M。主な調達案件はHashKey $250M、Architect $35M。

週間ベンチャー資金調達サマリー 出典：Cryptorank、Gate Ventures（2025年12月29日時点）

2025年12月第4週の資金調達総額は$296Mに減少、前週比-10%。前年同期比では87%減となりました。

Gate Venturesについて

Gate VenturesはGate.comのベンチャーキャピタル部門として、Web 3.0時代の社会・金融インタラクションを再定義する分散型インフラ、ミドルウェア、アプリケーションへの投資に注力しています。世界中の業界リーダーと連携し、革新的な発想と実行力を持つ有望なチーム・スタートアップの支援を行っています。

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参考：

1. https://www.dallasfed.org/research/surveys/des
2. https://tradingeconomics.com/united-states/non-farm-payrolls
3. https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
4. BTC & ETH ETF流入: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
5. BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
6. DTCCトークン化発表: https://coinmarketcap.com/community/articles/694d8788455c6a69d3e4b8ac/
7. Telegramギフト: https://coinmarketcap.com/community/articles/694af4b142d627398ac71c4d/
8. WLFI USD1計画: https://coinmarketcap.com/community/articles/6951b69fbe5b21403bbc7ea9/
9. Tether関連企業がNorthern Dataのマイニング事業を最大$200Mで買収:https://cointelegraph.com/news/tether-backed-northern-data-sold-mining-business-to-firms-owned-by-tether-execs-ft
10. CoinbaseがThe Clearing Company買収で規制予測市場を強化:https://www.theblock.co/post/383497/coinbase-to-acquire-prediction-markets-startup-the-clearing-company
11. DWF Labsが初の現物金取引を成立、暗号資本がコモディティへ展開:https://cointelegraph.com/news/dwf-labs-first-physical-gold-trade-commodities
12. Coinbaxが$4.2Mシード調達、規制対応型ステーブルコイン決済基盤・プログラマブル決済レイヤー需要拡大:https://www.globenewswire.com/news-release/2025/12/22/3209148/0/en/Coinbax-Raises-4-2M-to-Bring-Institutional-Controls-to-Stablecoin-Payments.html
13. Architectが$35MシリーズA調達、機関投資家向けパーペチュアル取引所拡大:https://x.com/Architect_Fi/status/2003484124628254805?s=20
14. Rocketが$1.5Mシード調達、連続報酬型予測市場ローンチへ:https://x.com/userocket_app/status/2003481579738345924?s=20