Есть версия этой истории, в которой Optimism одерживает победу.
В этой версии OP Stack становится основной инфраструктурой масштабирования Ethereum. К Superchain присоединяются десятки хорошо финансируемых блокчейнов, доходы возвращаются в Collective, запускается совместимость, и всё это превращается в нечто, что издалека напоминает новый тип интернета. Не принадлежащий никому, управляемый всеми, самодостаточный.
Эта версия не была фантастикой. Некоторое время казалось, что она реализуется на практике.
Проблема в том, что всё, что делал Optimism для реализации этой идеи, одновременно делало невозможной её защиту.
OP Stack был выпущен под лицензией MIT. Это решение важнее почти всех остальных решений Optimism, поэтому важно точно понимать, что оно означает. MIT — самая разрешительная Open Source-лицензия, используемая сегодня. Любой может взять этот код, дорабатывать, модифицировать, коммерциализировать или полностью форкнуть его. Нет роялти, нет разделения доходов, нет никаких обязательств. Даже благодарить не требуется.
Optimism принял этот выбор осознанно. Логика была проста: если вы хотите стать стандартом, нужно устранить все возможные причины не использовать вас. Сделать вход бесплатным. Сделать лицензию бесспорной. Любая команда, компания или биржа с бюджетом на разработку может запустить цепочку на OP Stack без разрешения или подписания документов.
Это сработало. К середине 2025 года OP Stack обрабатывал 69,9% всех комиссий за транзакции L2. В основной сети работали 34 цепочки. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin использовали его. Когда речь шла о масштабировании Ethereum, обычно имели в виду решения на коде Optimism.
Optimism выиграл войну стандартов.
Затем крупнейшая цепочка, которую он когда-либо помогал строить, решила, что ей больше не нужно это соглашение.
18 февраля 2026 года Coinbase опубликовала блог, написанный осторожным, коллегиальным языком, который используют компании для значимых объявлений, не придавая им значимости. Base собирался консолидировать кодовую базу, ускорить циклы разработки, снизить издержки на координацию. Выразили благодарность, отметили партнёрство.
@ base.dev
OP упал на 28% за 48 часов. Объём продаж вырос на 157%. Через несколько дней токен потерял 89,8% стоимости за год, находясь на уровне $0,12 на момент написания против максимума $4,85 в марте 2024 года. Генеральный директор OP Labs Jing Wang написал в X: «Это удар по краткосрочным доходам в блокчейне».
Чтобы понять причину, нужно понять, что на самом деле продавал Superchain.
OP Stack был бесплатным. Лицензия сделала это постоянным и необратимым. Почему бы любой цепочке делиться доходом с Optimism Collective? Ответ Optimism — совместимость. Присоединяясь к Superchain, ваша цепочка становится частью единой сети, где ликвидность и пользователи свободно перемещаются между всеми участниками, где разработка на одной цепочке означает разработку на всех, а целое становится дороже суммы частей.
Такова была ценность предложения. Платите 2,5% валового дохода или 15% чистой прибыли — и получаете доступ к тому, что ни одна цепочка не может создать самостоятельно.
@ l2beat.com
Совместимость так и не была запущена.
Optimism планировал нативную совместимость на основной сети к началу 2025 года. Она не появилась. Один из давних делегатов по управлению говорит: «К сожалению, этого не произошло, несмотря на годы технической работы».
Участники платили налог. Продукт, который он должен был финансировать, оставался теоретическим. На практике Superchain предлагал общий бренд, общие издержки на управление и обязательства по доходу. То, что делало эти обязательства оправданными, всегда оставалось где-то впереди. Тем временем Base продолжал расти.
@ l2beat
К январю 2026 года Base генерировал 96,5% всех комиссий за газ, поступающих в Optimism Collective. Почти всё. Base обрабатывал примерно в четыре раза больше транзакций, чем OP Mainnet, генерировал примерно в 144 раза больше объёма DEX и приносил в 80 раз больше комиссий за газ, чем собственная цепочка Optimism. Из примерно 14 000 ETH, которые Collective получил за всё время партнёрства, Base внес 8 387 ETH, и его доля ежемесячного дохода стабильно росла к полной.
@ coinmetrika
Остальные 33 участника Superchain присутствовали, но были экономически незначимы. В первой половине 2025 года World Chain, второй по активности участник, обеспечивал 11,5% вычислений Superchain. OP Mainnet — 11,4%. Ink, Soneium и Unichain вместе — менее 13%.
Superchain стал, по сути, операцией одной цепочки. Федерация была реальной только на бумаге. Экономика — Base.
В какой-то момент самый сильный участник любого объединения задаёт очевидный вопрос: что я реально получаю?
Есть версия этой динамики, которая повторяется почти во всех успешных историях Open Source. MongoDB создал популярную базу данных, открыл её код, и наблюдал, как Amazon Web Services построил прибыльный сервис на её основе, не платя MongoDB ничего. AWS владел дистрибуцией. MongoDB создал стандарт. Ценность получила компания, контролирующая пользователей, а не та, что написала код. MongoDB в итоге изменила лицензию. AWS форкнул её в OpenSearch.
Elastic прошёл тот же цикл. Redis тоже. Детали различаются, но структура всегда одна и та же: создатель инфраструктуры строит стандарт, крупный игрок с дистрибуцией его внедряет, крупный игрок получает ценность, и в итоге забирает стек себе и уходит. Открытая лицензия, стимулировавшая внедрение, — это та же лицензия, которая делает выход бесплатным.
Optimism — крипто-версия этой истории.
Arbitrum наблюдал за этой динамикой и принял другое решение. Orbit chains, аналог Superchain от Arbitrum, работают по лицензии Business Source. Есть договорная основа для разделения доходов, а не добровольная. Когда ваш крупнейший партнёр может уйти без юридических последствий, федерация зависит исключительно от того, выгодно ли ему оставаться. Arbitrum решил не строить на этом допущении.
Официальные причины ухода Base были техническими. Единая кодовая база позволила бы быстрее развиваться — шесть крупных обновлений в год вместо трёх. Независимый контроль над Security Council исключил бы влияние сторонних организаций на решения сети. Меньше зависимостей означало, что Base сможет реагировать на обновления Ethereum без ожидания процессов управления, которые не контролирует.
Координация между несколькими кодовыми базами действительно медленнее, чем работа с собственной инфраструктурой.
Но есть и другая причина, не требующая скрытого смысла. JP Morgan оценил, что токен Base может добавить примерно $34 млрд к капитализации Coinbase и повысил целевую цену акций до $404. Разработка токена Base с реальным механизмом захвата ценности структурно сложна, пока Base отправляет 15% чистой прибыли в коллектив отдельного протокола. Уход из Superchain — необходимое условие, а не побочный эффект. Оба мотива ведут к одному: Base ушёл.
У Optimism осталось не ничего, но требуется честно признать изменения.
OP Mainnet содержит $1,5 млрд в TVL. В тот же день, когда Base объявил об уходе, ether.fi сообщил о миграции своего продукта on-chain кредитной карты на OP Mainnet, что принесло 70 000 активных карт, 300 000 аккаунтов и более $160 млн в TVL. Collective одобрил программу выкупа, направляя 50% доходов секвенсера на ежемесячные покупки OP всего за несколько недель до этого.
Партнёрство с ether.fi даёт OP Mainnet более понятное применение в сфере потребительских платежей. Но годовой взнос EtherFi составляет примерно $13 млн. Base заработал около $55 млн прибыли только за 2025 год. Программа выкупа строилась на базе доходов, которая теперь изменилась. Разблокировка токенов инвесторов и участников продолжается примерно на $32 млн в месяц вне зависимости.
Переход к корпоративным сервисам, вероятно, правильное решение. OP Labs привлек более $175 млн, обладает сильной инженерной командой, и есть реальный спрос на управляемые развертывания OP Stack среди организаций, желающих запускать цепочки без создания собственной инфраструктуры поддержки. Jing Wang сравнил это с «Databricks для блокчейн-инфраструктуры» — разумная аналогия. Это сервисный бизнес. Он может работать.
Но сервисный бизнес отличается от сети, генерирующей протокольный доход через федерацию. Токен OP оценивался исходя из второго варианта. Рынок понял это раньше, чем блог прожил двенадцать часов.
Посмотрим шире. То, что произошло 18 февраля, связано не столько с Optimism.
Более 50 сетей второго уровня конкурировали за пользователей и ликвидность большую часть 2024 года. К концу 2025 три из них — Base, Arbitrum и Optimism — обрабатывали почти 90% всех транзакций L2, причём доля Base превышала 60%. Активность на небольших rollup упала на 61% с июня. Снижение комиссий после обновления Dencun на 90% сжало маржу для всех. Base был единственным L2, который принёс прибыль в 2025 году.
Цепочки, которые выжили и будут определять этот уровень в ближайшие годы, не обязательно самые технически совершенные. Это те, у которых есть структурная причина для удержания пользователей. Цепочки, поддерживаемые биржами — Base, Ink и Mantle — обладают дистрибуцией благодаря пользовательской базе своих компаний. Каждый клиент Coinbase, желающий выйти в блокчейн, всего в одном клике от Base. DeFi-ориентированные цепочки, такие как Arbitrum и Hyperliquid, удерживают позиции за счёт ликвидности, которую дорого восстановить в другом месте.
Технологию можно форкнуть. OP Stack доказал это лучше всего. Но невозможно форкнуть отношения между Coinbase и её 100 млн пользователей или $10 млрд открытого интереса на Arbitrum. Здесь живёт устойчивая ценность, и это почти не связано с тем, какую лицензию выбрали для кода.
Решение Optimism выпустить OP Stack под разрешительной открытой лицензией было правильным. Оно обеспечило самое широкое внедрение среди всех L2-фреймворков. Optimism стал стандартом инфраструктуры для целого поколения масштабирования Ethereum. Без этого решения Base мог бы быть построен на другом или вовсе не существовать.
Но это же решение сделало выход бесплатным. Когда Base стал достаточно крупным, чтобы иметь собственных пользователей, собственную стратегию токена и собственные причины для полного контроля над инфраструктурой, в лицензии не было ничего, а обещание совместимости оказалось недостаточным для удержания.
Optimism выиграл войну стандартов. Но стандарт не предусматривал механизм захвата созданной ценности.
При цене $0,12 токен — это ответ рынка на вопрос о его ценности.
Thejaswini
Отказ от ответственности:
- Данная статья перепечатана с [TOKEN DISPATCH]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Thejaswini M A]. Если есть возражения против перепечатки, пожалуйста, обратитесь к команде Gate Learn, и они оперативно рассмотрят вопрос.
- Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иначе, копирование, распространение или плагиат переведённых статей запрещены.
