I. De “possuir ativos” para “como os ativos se movimentam”
Nas aulas anteriores, a estrutura fundamental do Web3 ficou cada vez mais evidente: usuários controlam ativos com chaves privadas, contratos inteligentes definem as regras e tokens funcionam como portadores de valor. Mas como esses ativos circulam dentro do sistema e formam um ecossistema financeiro completo?
No sistema financeiro tradicional, o fluxo de recursos depende de intermediários como bancos, instituições de pagamento e exchanges; no Web3, esses papéis são divididos em mecanismos on-chain, executados automaticamente por contratos inteligentes.
Assim, o sistema financeiro Web3 não é apenas uma cópia do sistema financeiro tradicional, mas uma estrutura reorganizada.
II. Stablecoins: a “moeda base” do sistema
Fonte: site oficial da USDC
No sistema financeiro on-chain, stablecoins desempenham um papel semelhante ao “dólar americano”, servindo de base para praticamente todas as transações e atividades financeiras.
Stablecoins comuns incluem USDT e USDC.
Stablecoins são fundamentais por vários motivos:
- Preços relativamente estáveis facilitam o uso como unidade de conta
- Alta liquidez permite transferências entre diferentes protocolos
- Reduzem o risco de volatilidade
Na maioria dos casos, o fluxo de fundos começa com stablecoins, como:
- Compra de tokens com stablecoins
- Participação em DeFi com stablecoins
- Transferência entre protocolos usando stablecoins
Portanto, stablecoins podem ser consideradas a “camada de liquidação” do sistema financeiro on-chain.
III. Duas formas de negociação: CEX e DEX
Quando os ativos podem se movimentar, negociar se torna uma das atividades centrais. No Web3, a negociação ocorre principalmente de duas formas: exchanges centralizadas (CEX) e exchanges descentralizadas (DEX).
CEX (como a Gate) é uma extensão das exchanges tradicionais, com as seguintes características:
- Plataformas que fazem a correspondência entre ordens de compra e venda
- Maior liquidez e profundidade
- Os ativos dos usuários ficam sob custódia da plataforma
DEX (como a Uniswap) opera por meio de contratos inteligentes, com as principais características:
- Usuários controlam diretamente seus ativos
- Negociações realizadas por contratos
- Dispensa intermediário centralizado
A diferença pode ser resumida assim:
- CEX: confiança na plataforma
- DEX: confiança no código
Esses dois modelos não são excludentes — juntos, constituem a infraestrutura básica de negociação do Web3.
IV. O mecanismo central da DEX: como o AMM define preços
Nas DEXs, não existe o tradicional “livro de ordens”; em vez disso, utiliza-se um mecanismo automatizado chamado AMM (Maker de mercado automatizado).
A lógica central do AMM é facilitar negociações por meio de um pool de liquidez. Os usuários não negociam diretamente entre si, mas fazem swaps com o pool.
O princípio básico pode ser resumido assim:
- O pool contém dois ativos (por exemplo, ETH / USDT)
- O preço é determinado pela proporção de ativos no pool
- Cada negociação altera essa proporção, modificando o preço
Esse mecanismo possui características importantes:
- Dispensa a necessidade de contraparte
- Garante liquidez enquanto houver recursos no pool
- Os preços mudam em tempo real
No entanto, também introduz conceitos como slippage e perda impermanente — fatores relevantes na negociação on-chain.
V. De onde vem a liquidez: o papel dos LPs
Como o AMM depende de pools de liquidez, surge naturalmente a pergunta: quem fornece esses recursos?
A resposta está nos provedores de liquidez (LPs).
Os LPs depositam ativos nos pools para fornecer profundidade ao mercado e receber recompensas. Essas recompensas normalmente vêm de:
- Taxas de negociação
- Incentivos do protocolo (recompensas em tokens)
Assim, os LPs atuam como “criadores de mercado” no sistema.
Vale lembrar que fornecer liquidez envolve riscos; os principais são:
- Perda impermanente (perdas por variação de preço dos ativos)
- Risco de volatilidade do mercado
- Risco do protocolo
VI. Como os fundos se movimentam além: empréstimo e alavancagem
Além da negociação, o sistema financeiro Web3 também oferece funções de empréstimo e alavancagem.
A lógica básica é:
- Usuários oferecem ativos como garantia
- Pegam emprestado stablecoins ou outros ativos
- Continuam usando esses recursos em outras operações
Esse mecanismo permite a reutilização de capital, aumentando a eficiência dos recursos.
Aplicações típicas incluem:
- Oferecer ETH como garantia para pegar stablecoins emprestadas
- Reinvestir os valores emprestados no mercado
- Construir posições alavancadas
Esse processo é semelhante às estruturas de alavancagem do sistema financeiro tradicional, mas é inteiramente executado por contratos inteligentes.
VII. Como o sistema se conecta: caminhos do fluxo de fundos
Ao conectar todos os módulos acima, temos um ciclo financeiro on-chain completo:
- Usuários trocam moeda fiduciária por stablecoins
- Usam stablecoins para comprar outros tokens
- Depositam ativos em pools de liquidez para receber recompensas
- Oferecem ativos como garantia para pegar mais recursos emprestados
- Reingressam em atividades de negociação ou investimento
Esse ciclo pode se repetir de forma contínua, formando estruturas complexas de fluxo de fundos. O ponto central é que todas essas ações são executadas automaticamente por contratos inteligentes.
Resumo da aula
Esta aula pode ser sintetizada em três pontos principais:
- O sistema financeiro Web3 é composto por stablecoins, mecanismos de negociação e estruturas de empréstimo
- DEXs e AMMs redefiniram a negociação, com liquidez fornecida pelos usuários
- Todo o sistema é conectado por contratos inteligentes, permitindo fluxo contínuo de recursos
No geral, a finança on-chain não é uma cópia da finança tradicional, mas uma estrutura inédita centrada em “código + liquidez”.
