比特幣空頭大屠殺！5 億期貨頭寸被清算，山寨幣資金輪動

比特幣週三突破 9.5 萬美元創兩月新高，三度嘗試後終破 94,500 美元。過去 24 小時空頭清算 2.7 億，全市場爆倉 6 億，衍生品空頭擠壓明顯。未平倉從 315 億降至 306 億，槓桿平倉配合現貨買盤形成正反饋。山寨幣輪動啟動，DASH 漲至 2021 高位，Optimism 漲 18.5%。

5 億爆倉背後的空頭擠壓機制

（來源：彭博社）

週三亞洲交易時段，比特幣延續 1 月以來的謹慎上行走勢，並一度刷新近兩個月高點至 95,000 美元上方。根據 CoinDesk 報導，比特幣週二一度上探兩個月高點 96,240 美元，突破後帶動資金進一步流向山寨幣。隨著價格上破市場重點關注的 94,500 美元關口，衍生品市場出現明顯「空頭擠壓」，短時段內大量槓桿頭寸被動平倉，推升波動與漲幅。

報導稱，在比特幣首次自 11 月以來突破 94,500 美元後，過去四小時內累計有超過 5 億美元的期貨頭寸遭到清算。先前比特幣曾三度嘗試上破該水準但未果，分別發生在 1 月 5 日、12 月 10 日及 12 月 3 日。此次突破被視為階段性技術結構改善的訊號，因為多次失敗後的成功突破往往代表賣壓已經充分釋放。

根據 CoinGlass 數據，過去 24 小時比特幣空頭清算規模約 2.7 億美元，全市場加密資產空頭清算約 6 億美元。數據顯示，比特幣期貨未平倉合約約 306 億美元，日內從 315 億美元高點回落。未平倉規模下滑通常意味著部分槓桿部位被平掉或主動減倉，結合突破後的集中清算，市場解讀為現貨端出現更具攻擊性的買盤，同時衍生品端空頭被迫回補，形成推動價格上行的正反饋。

空頭擠壓四階段連鎖反應

第一階段：價格接近 94,500 美元，空頭加倉押注再次失敗突破

第二階段：現貨買盤突然放大，價格有效突破引發技術性買盤跟進

第三階段：槓桿空頭觸發強制平倉，被動回補進一步推高價格

第四階段：恐慌蔓延，更多空頭主動平倉止損，形成瀑布式上漲

Kronos Research 首席投資長 Vincent Liu 稱，比特幣衍生性商品市場出現「明顯空頭擠壓」。相關數據顯示，強制平倉往往會在價格上行過程中觸發被動回補，從而形成短期「加速上漲」的回饋機制。這種機制在槓桿率較高的加密市場尤為明顯，當價格突破關鍵阻力位時，空頭的止損和強制平倉會集中觸發，形成短時間內的瀑布式上漲。

聯準會醜聞與避險敘事回歸

在地緣政治不確定性升溫、美國通膨數據偏溫和以及聯準會捲入司法部傳票風波的背景下，「避險與硬資產」敘事對加密資產的邊際吸引力有所增強。Arctic Digital 研究主管 Justin d’Anethan 表示，從中期看，資金可能在「追趕黃金」的敘事下增加對比特幣的配置，而其他風險資產近期表現也較為強勁。

他指出，美國最新通膨數據弱於市場對更強反彈的預期，為加密資產提供了邊際利好。同時，美國聯邦儲備體系近期因總部翻修項目相關問題被司法部大陪審團傳票要求配合調查，美聯儲「獨立性」爭議升溫，也在一定程度上強化了市場對「避險與硬資產」配置價值的討論。當聯準會的獨立性受到質疑時，投資者對法幣的信心可能動搖，推動資金流向比特幣等非主權資產。

FalconX 全球市場聯席主管 Joshua Lim 則表示，當前宏觀背景整體偏向支持比特幣：包括委內瑞拉局勢緊張、伊朗國內動盪、美聯儲獨立性爭議，以及 MSCI 決定暫緩將 Strategy Inc. 等「加密資產佔比高」的公司從主要指數中剔除的計劃，共同構成了一系列「持續的正向宏觀進展」。

山寨幣輪動與 94,500 美元關鍵位

在山寨幣板塊，隱私幣 DASH 在比特幣突破前出現放量拉升，一度升至 2021 年以來高位，被部分交易者視為風險偏好升溫的先行信號，並帶動更多交易對活躍度上行。隨後漲勢擴散，Optimism 24 小時漲幅約 18.5%，TIA 與 PENGU 均上漲約 14%，顯示在經歷一輪山寨幣修正階段後，市場情緒出現回暖。

同時，比特幣市佔率從 12 月 24 日的 59.3% 回落至 58.6%，反映山寨幣階段性跑贏。指數層面，追蹤 80 種非比特幣代幣的 CoinDesk 80 指數年初至今上漲約 8%，而 CoinDesk 20 年初至今漲幅約 6.35%，顯示資金對更廣譜的中小市值代幣配置意願增強。

在短期技術路徑上，交易者關注比特幣是否回踩並守住 94,500 美元，將其轉化為新的支撐「地板」。若回踩成功，下一關鍵觀察位在 99,000 美元附近，該區域在 6 月至 11 月期間曾多次充當支撐，目前更可能轉化為上方阻力。相反，若比特幣無法穩住 94,500 美元，價格或重新回落至 85,000—94,500 美元區間內震盪。