ترامب يدعم باول في الوقت الحالي مع تحقيق الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع التضخم يعيقان مسار المعدل

ترامب يقول إنه لا يخطط حالياً لإقالة جيروم باول لكنه يترك الباب مفتوحاً مع استمرار تحقيق وزارة العدل في تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 2.5 مليار دولار والضغوط السياسية المتزايدة حول قرارات سعر الفائدة الخاصة بالبنك المركزي، مما يعقد الطريق نحو تخفيضات المعدلات في 2026.
ملخص

• ترامب يشير إلى أن باول سيظل “للمدى القصير”، ملمحاً إلى أن التحقيق مع وزارة العدل حول تجديد البنك المركزي وشهاداته قد يصبح سبباً للإقالة على الرغم من الحدود القانونية على إقالة المحافظين.
• لا تزال التضخمات بالجملة والمستهلكة فوق هدف 2%، مع اقتراب مؤشر أسعار المنتجين الأساسي من 3.5% ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.6%، مما يدفع الاقتصاديين إلى توقع أن يكون مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية حوالي 3% وتأخير التخفيضات قصيرة الأجل.
• ينقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي: بعضهم يرون أن التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية يتلاشى ويدعون إلى تخفيضات معتدلة، بينما يطالب آخرون بتسهيل يصل إلى 150 نقطة أساس في 2026، في حين يحذر كاشكاري من التسرع في التخفيض.

قال الرئيس دونالد ترامب إنه لا يخطط حالياً لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، على الرغم من التحقيق الجاري من قبل وزارة العدل في تجديد مقر البنك المركزي وتصاعد الضغوط السياسية المحيطة بقرارات سعر الفائدة للبنك.

استمر الصراع بين ترامب وبول

قال ترامب لوكالة رويترز في مقابلة نُشرت يوم الأربعاء: “ليس لدي أي خطة للقيام بذلك”. وأشار الرئيس إلى أن التحقيق قد يغير موقفه، قائلاً إنه “مبكر جداً” لتحديد ما إذا كانت النتائج قد توفر أسباباً لإقالة باول.

“في الوقت الحالي، نحن (في) وضعية انتظار معه، وسنحدد ما سنفعله”، قال ترامب. “لكن لا أستطيع الخوض في التفاصيل.”

يسمح القانون الفيدرالي للرئيس بإقالة محافظي الاحتياطي الفيدرالي فقط لسبب، وليس بسبب خلافات سياسية، وهو بند يثير تساؤلات متجددة مع تصاعد التحقيق واعتبار ترامب من يرشح لمنصب رئيس البنك القادم.

مؤخراً، قدمت وزارة العدل أوامر استدعاء للمحكمة الكبرى للبنك الاحتياطي الفيدرالي تتعلق بتجديد مقر بقيمة 2.5 مليار دولار وشهادات باول أمام الكونغرس حول المشروع. واتهم باول الإدارة باستخدام التحقيق كذريعة للضغط على البنك المركزي بشأن سياسة سعر الفائدة.

قال باول يوم الأحد: “هذه مسألة ما إذا كان البنك المركزي سيتمكن من الاستمرار في تحديد أسعار الفائدة بناءً على الأدلة والظروف الاقتصادية — أم أن السياسة النقدية ستُوجه بدوافع سياسية أو ترهيب.”

رفض ترامب مخاوف الجمهوريين من أن التحقيق يهدف إلى التأثير على سياسة المعدلات. وقال عندما سُئل عن أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين الذين وصفوا التحقيق بأنه سياسي: “لا يهمني”. “يجب أن يكونوا مخلصين. هذا ما أقول.”

على الرغم من الجدل، قال ترامب إنه يخطط لترشيح خليفة باول “خلال الأسابيع القليلة القادمة”، رغم أن السيناتور توم تيليس، الجمهوري المتقاعد من لجنة المصرفيين في مجلس الشيوخ، هدد بمنع مرشحي الاحتياطي الفيدرالي حتى يُحل التحقيق. وأشاد ترامب بمرشحين محتملين، وهما المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض كيفن هاسيت وحاكم الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وورش، واصفاً إياهم بأنهم “جيدون جداً”.

تأتي الاضطرابات السياسية في وقت تشير فيه بيانات التضخم الجديدة إلى أن البنك المركزي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في المدى القريب. أظهرت بيانات وزارة العمل ارتفاع الأسعار بالجملة بنسبة 3% في نوفمبر و2.8% في أكتوبر، وهي أرقام تأخرت بسبب الإغلاق الحكومي الأخير ونُشرت معاً يوم الأربعاء. ارتفعت أسعار الجملة الأساسية، باستثناء الغذاء والطاقة وخدمات التجارة، بنسبة 3.5% خلال العام الماضي، وهو أعلى ارتفاع منذ مارس. وأشار الاقتصاديون إلى أن القراءة كانت مدفوعة بشكل كبير بمراجعات تصاعدية لبيانات سبتمبر.

ظل التضخم الاستهلاكي مرتفعاً في ديسمبر، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.6% على أساس سنوي، متماشياً مع وتيرته من سبتمبر إلى نوفمبر، ومتبقياً فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. باستخدام أحدث بيانات أسعار المستهلك والجملة، قدر الاقتصادي ستيفن براون من كابيتال إيكونوميكس أن مقياس التضخم المفضل لدى البنك، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، قد يرتفع إلى 3%، مرتفعاً من تقدير 2.8% في الأشهر الأخيرة.

أظهر تقرير كتاب البيج الأخير للبنك أن ضغوط التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية تظهر عبر الاقتصاد. بعض الشركات التي كانت قد استوعبت التكاليف الإضافية بدأت تمريرها للعملاء، رغم أن تجار التجزئة والمطاعم لا يزالون مترددين، وفقاً للتقرير. تتوقع الشركات أن يتباطأ نمو الأسعار لاحقاً هذا العام، لكنها تظل مرتفعة بشكل عام. أبلغ ثمانية من المناطق الاثني عشر للبنك عن زيادات طفيفة في النشاط في أوائل يناير، مع ملاحظة واحدة فقط لانخفاض صغير.

يقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتحليل بيانات التضخم ويختلفون حول مدى سرعة تراجع ضغوط الأسعار. قالت رئيسة بنك فيلادلفيا أنّا بولسون إنها تتوقع أن يتلاشى تضخم السلع الناتج عن الرسوم الجمركية بحلول منتصف العام وترى “فرصة جيدة” أن ينخفض تضخم الثلاثة أشهر إلى 2% بحلول نهاية العام. وتتوقع “تعديلات معتدلة أخرى” على أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

يتوقع حاكم الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران مساراً أكثر عدوانية، متوقعاً تخفيضات بمقدار 150 نقطة أساس في 2026، وهو أعلى بكثير من التوقع الوسيط لخفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس، مبرراً ذلك بأن معدل التوازن المنخفض ونمو السكان الأبطأ سيدفعان التضخم للانخفاض. كان رئيس بنك مينيابوليس نيل كاشكاري أكثر حذراً، قائلاً إن التضخم يتراجع لكن مساره لا يزال غير مؤكد. وحذر من أن خفض المعدلات بسرعة قد يؤدي بشكل غير مقصود إلى تفاقم الضغوط التضخمية، خاصة للأسر ذات الدخل المنخفض التي تعاني بالفعل من ارتفاع الأسعار.

قال كاشكاري: “بشكل عام، يبدو أن الاقتصاد مرن جداً”. “هذا يجعلني أشكك في مدى تشدد السياسة حالياً.”

من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك على معدلاته عند اجتماعه في 29-30 يناير، مع الحفاظ على النطاق الحالي بين 3.5% و3.75%، في انتظار إشارات أوضح من الاقتصاد ومن البيت الأبيض، وفقاً لتحليل السوق.