Obrigações japonesas em queda — A Bitwise diz que o caminho fiscal dos EUA não é mais seguro

As convulsões do mercado de obrigações do Japão estão a abalar as suposições globais de dívida, com a Bitwise a alertar que a venda massiva expõe fissuras estruturais que podem antever uma crescente pressão fiscal nos EUA à medida que os custos de empréstimo aumentam mundialmente.

Turbulência no Mercado de Obrigações no Japão Desencadeia Novos Avisos sobre Estabilidade Fiscal dos EUA, Diz a Bitwise

Os mercados de obrigações do governo japonês mergulharam numa desordem rara, à medida que os rendimentos a longo prazo dispararam para níveis não vistos há décadas. A gestora de ativos Bitwise alertou a 20 de janeiro que a reprecificação violenta no mercado de dívida do Japão expõe vulnerabilidades estruturais profundas e indica que o caminho fiscal dos EUA pode estar igualmente exposto à medida que os custos de empréstimo aumentam.

O diretor da Bitwise e responsável de investigação na Europa, André Dragosch, afirmou na plataforma social X:

“Os títulos japoneses estão literalmente a colapsar esta manhã.”

O comentário surgiu enquanto os investidores rapidamente despejavam obrigações do governo japonês ao longo da curva. Um gráfico de longo prazo partilhado pelo responsável de investigação europeu da Bitwise, que remonta a 1980, destacou a escala da desorganização, mostrando os preços das obrigações do governo japonês a quebrarem abruptamente e marcando uma ruptura decisiva do regime de rendimento ultra-baixo que tinha definido o mercado durante mais de duas décadas.

A tensão foi mais aguda na extremidade longa da curva. Um gráfico separado da Bloomberg, divulgado pelo comentador de mercado Holger Zschäpitz, mostrou os rendimentos das obrigações do governo japonês a 30 anos a dispararem para 3,863%, um aumento de aproximadamente 26 pontos base na sessão, levando as taxas para perto do limiar de 4% e reforçando os receios de que a credibilidade fiscal estivesse a deteriorar-se rapidamente.

Zschäpitz ligou diretamente a venda massiva às preocupações fiscais, escrevendo na X:

“A queda dos títulos japoneses aprofundou-se, levando os rendimentos a atingirem recordes enquanto os investidores deram um voto negativo à proposta do primeiro-ministro Sanae Takaichi de cortar impostos sobre alimentos. Os rendimentos a 30 anos do Japão dispararam 26 pontos base em direção aos 4%.”

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A turbulência no Japão intensificou a atenção ao risco soberano mais amplo, particularmente nos Estados Unidos. Numa publicação separada na X, Dragosch escreveu: “O índice de ações de recuperação da inflação do GS US está a tornar-se parabólico,” apontando para uma sensibilidade crescente à inflação nos mercados de ações dos EUA.

Mais tarde, comparou as dinâmicas fiscais entre economias avançadas, observando que o aumento dos encargos de juros está a restringir cada vez mais as finanças governamentais. Os dados citados juntamente com essas observações mostraram que os encargos líquidos de juros nos EUA estão projetados para atingir perto de $970 mil milhões para o ano fiscal de 2025, o que equivale a cerca de 14% das despesas do governo, em comparação com os estimados 9,1% do Japão. À medida que o choque do mercado de obrigações do Japão reverbera globalmente, a combinação de rendimentos mais elevados, défices em expansão e custos crescentes de serviço da dívida está a forçar os investidores a reavaliarem as suposições sobre resiliência fiscal, culminando na advertência de Dragosch:

“Contrariamente à opinião pública, a situação fiscal atual dos EUA não é melhor do que a do Japão.”

FAQ 🧭

• Por que motivo os mercados de obrigações do governo japonês sofreram uma venda repentina?

As obrigações do governo japonês venderam-se fortemente à medida que os rendimentos a longo prazo dispararam para perto de 4%, sinalizando uma ruptura com décadas de taxas ultra-baixas e aumentando os receios dos investidores sobre a credibilidade fiscal e sustentabilidade da dívida.

• O que significa o aumento dos rendimentos a 30 anos no Japão para os investidores?

O salto nos rendimentos a 30 anos do Japão para quase 3,9% reflete o aumento dos prémios de risco, ameaçando os preços das obrigações, aumentando os custos de empréstimo do governo e pressionando os mercados de ações e de câmbio.

• Como é que a turbulência no mercado de obrigações do Japão está relacionada com o risco fiscal nos EUA?

Gestores de ativos alertam que o choque da dívida do Japão destaca vulnerabilidades semelhantes nos EUA, onde o aumento das taxas de juro e a expansão dos défices estão a empurrar os custos líquidos de juros para perto de $1 triliões anualmente.

• Por que motivo o aumento dos encargos de juros é uma bandeira vermelha para os mercados soberanos globais?

Custos mais elevados de serviço da dívida reduzem a flexibilidade fiscal, enfraquecem a confiança nas finanças do governo e aumentam o risco de instabilidade de mercado em economias altamente endividadas.