El auge de las acciones de Zijin Mining, apodada "Rey de Oro": el oro como lanza, el litio como escudo
Autor: Kanjian Finance
La llegada de un nuevo ciclo de metales no ferrosos ha convertido al sector del oro en el gran ganador.
Como la compañía de mayor capitalización en el sector del oro en A-shares, Zijin Mining también se ha convertido en uno de los grandes vencedores finales.
El 6 de enero, Zijin Mining vivió un “momento histórico”, con un aumento en su precio de más del 6%, y su capitalización de mercado superó en un momento los 10000 mil millones de yuanes. A lo largo de todo 2025, el rendimiento de Zijin Mining en el mercado de capitales ha sido excelente, con un aumento del 135.77% en el precio de sus acciones durante el año y un crecimiento en la capitalización total de 5258 mil millones de yuanes.
Al ampliar el ciclo, esto ya es la sexta año consecutivo en que el precio de las acciones de Zijin Mining sube, habiendo pasado de 3.15 yuanes por acción a principios de 2020 a más de 10 veces esa cifra en la actualidad.
Detrás del aumento explosivo del precio de Zijin Mining, los precios de los metales preciosos como oro, plata y cobre, que continúan en ascenso, son un factor clave, especialmente el oro. Según informes de los medios, en 2025, los metales preciosos experimentaron un mercado alcista de nivel histórico, con el oro spot en Londres subiendo más del 60% en total, alcanzando récords históricos 50 veces durante el año, siendo la mejor actuación en casi cuarenta años. En las principales operaciones de Zijin Mining, la producción minera de oro es la principal fuente de ingresos. Impulsada por la subida continua del precio del oro, se espera que Zijin Mining alcance un beneficio neto de entre 51.000 y 52.000 millones de yuanes en 2025, con un beneficio diario promedio cercano a 1.4 millones de yuanes.
Además del aumento en los precios de los metales preciosos, la razón por la que el precio de las acciones de Zijin Mining ha subido durante seis años consecutivos radica en su estrategia a largo plazo centrada en los recursos de oro y cobre.
Según datos de Foster Sullivan, desde 2019 hasta 2024, el costo promedio de adquisición de las minas adquiridas por Zijin Mining fue de aproximadamente 61.3 dólares por onza, mientras que el costo promedio en la industria en ese período fue de aproximadamente 92.9 dólares por onza, lo que representa un 52% más alto. La ventaja de bajo costo derivada de una adquisición precisa a nivel global da a Zijin Mining la confianza suficiente para afrontar las fluctuaciones del ciclo.
En los últimos dos años, Zijin Mining ha puesto su mirada en los recursos de litio, y a principios del año pasado, Zijin invirtió 13.7 mil millones de yuanes en la adquisición de aproximadamente el 25% de las acciones de Zangge Mining, logrando el control de la compañía, integrando en su sistema varios recursos de lagos de sal de litio en Tíbet y Qinghai. Gracias a esta operación, las reservas de litio de la compañía se han incrementado significativamente, alcanzando actualmente 17.88 millones de toneladas equivalentes de carbonato de litio, posicionándose entre las diez mayores del mundo en reservas.
Claramente, el objetivo de Zijin Mining no es solo convertirse en un gigante del oro, sino que alcanzar una capitalización de mercado de más de un billón de yuanes no es su “punto final”.
Mirando hacia atrás, el éxito actual de Zijin Mining está estrechamente ligado a una montaña y a una persona.
Esa montaña es la montaña Zijin, que en el pasado fue considerada por expertos como “sin valor de explotación”, y esa persona es Chen Jinghe, quien abandonó su trabajo en la capital provincial y se ofreció voluntariamente para desarrollar la montaña Zijin en un condado.
Según los datos, Chen Jinghe fue uno de los primeros universitarios tras la recuperación del examen de ingreso a la universidad en China. Tras graduarse en 1982 en la Universidad de Fuzhou en geología, fue asignado al equipo geológico de Minxi. Lideró un equipo en la montaña Zijin durante 10 años, pero los resultados de la exploración fueron decepcionantes: las reservas de oro en Zijin eran solo de 5.43 toneladas, con solo 1 gramo de oro por tonelada de mineral.
Debido a la baja concentración de oro, las autoridades provinciales delegaron los derechos de explotación de esta “mina pobre” al condado de Shanghang. Insatisfecho con los resultados de la exploración, Chen Jinghe renunció a su cargo de funcionario en el departamento provincial de geología y mineralogía, y se convirtió en director general de la compañía minera de Shanghang, participando en la explotación de la mina de oro Zijin. Esto fue el origen de Zijin Mining. En un momento en que nadie confiaba en ella, Chen Jinghe “tomó lo que otros rechazaron”, adoptando audazmente la tecnología de lixiviación en pila, que en ese momento no era bien vista en la industria, reduciendo la inversión en la mina de 50,000 toneladas de oro anuales de 29 millones de yuanes a solo 7 millones, y transformando grandes cantidades de mineral residual en oro explotable.
Impulsada por la innovación tecnológica, la montaña Zijin pasó de ser una “montaña abandonada” a convertirse en la mayor mina de oro de China, con reservas probadas que superan las 300 toneladas y un valor potencial que supera los 100 mil millones de yuanes.
En 2001, la compañía minera Shanghang fue oficialmente renombrada como Zijin Mining, y en ese momento, Zijin Mining ya había alcanzado cierta escala, pero Chen Jinghe no se conformó, consciente de que si permanecía en Zijinshan, los recursos minerales se agotarán eventualmente. Con la propuesta del gobierno de “desarrollo del oeste” y “revitalización de las viejas industrias del noreste”, Zijin Mining comenzó su expansión a nivel nacional, en 2002, adquirió a bajo precio la mina de oro Shuiyin Dong en Guizhou, dando el primer paso en su expansión nacional.
Luego, Zijin Mining continuó creciendo, adquiriendo progresivamente minas como la mina de cobre y zinc Ashele en Xinjiang, la mina de oro y cobre Hunchun en Jilin, y la mina de cobre de Xiyulong. En 2003 y 2008, Zijin Mining salió a bolsa en Hong Kong (H-shares) y en China continental (A-shares), respectivamente. Para 2013, Zijin Mining se convirtió en una de las empresas chinas con mayor control sobre recursos minerales metálicos.
Aunque en ese momento Zijin Mining ya era una compañía exitosa, solo era el comienzo para este gigante de más de un billón de yuanes. Su verdadera explosión ocurrió en 2015. En ese momento, la industria minera mundial atravesaba un invierno, con Vale perdiendo 12.1 mil millones de dólares y Glencore reportando pérdidas de 4.964 mil millones de dólares. En medio de esa crisis, Chen Jinghe optó por ir en contra de la tendencia, implementando audazmente una estrategia de “adquisiciones contracíclicas”, comprando en todo el mundo proyectos como Phoenix Gold en Australia, Norton Gold Fields, la mina Moussoui en Congo y la compañía Barrick (Papúa Nueva Guinea).
En 2019, Zijin Mining también apuntó a la mina de oro Urítiqa en Colombia, una de las minas de mayor grado del mundo, operada por Continental Gold. Finalmente, a fines de 2019, Zijin adquirió el 100% de Continental Gold por 1.33 mil millones de dólares canadienses.
Estas adquisiciones sucesivas permitieron a Zijin Mining ampliar rápidamente su tamaño.
Para fines de 2022, la compañía poseía recursos (probados, controlados y estimados) de 73.72 millones de toneladas de cobre, 3,117 toneladas de oro, 11.18 millones de toneladas de zinc (plomo), 14,612 toneladas de plata y 12.15 millones de toneladas equivalentes de carbonato de litio, y gracias a estos años de adquisiciones, Zijin Mining pudo aprovechar la gran tendencia alcista de los metales preciosos en 2025.
Además de los tradicionales oro y cobre, Zijin Mining también ha puesto su mirada en los recursos de litio.
El litio es conocido como el “petróleo blanco” del futuro para la humanidad, y en los últimos dos años, la explosión en vehículos eléctricos y almacenamiento de energía ha provocado un aumento en la demanda de metales como litio, níquel y cobalto.
Como gigante de los metales no ferrosos, Zijin Mining ha visto claramente las enormes oportunidades detrás del litio, y en 2021, Chen Jinghe propuso el objetivo de “convertirse en una empresa importante en la industria mundial del litio”. Sin embargo, Chen Jinghe y Zijin Mining no se apresuraron a entrar en el mercado, sino que siguieron la estrategia de inversión contracíclica, acumulando recursos de litio durante los períodos bajos del ciclo.
La primera incursión de Zijin Mining en el mercado del litio fue en 2021. En octubre de ese año, Zijin adquirió aproximadamente 4.939 mil millones de yuanes en Neo Lithium, una compañía canadiense, cuyo activo principal es el proyecto de salares 3Q en Argentina. Este proyecto tiene ventajas en alta concentración y baja impureza, y esta adquisición marcó la entrada oficial de Zijin en el sector de minerales de energía, dando el primer paso en su estrategia global de recursos de litio.
En 2022, fue un año clave para la expansión de recursos de litio en China. En abril, Zijin invirtió 7.682 mil millones de yuanes en la compra del 70% de los derechos del salmoral de litio de Lagaocuo en Tíbet; dos meses después, adquirió el 71.14% de la minera Houtao en Hunan por 1.8 mil millones de yuanes, asegurando la propiedad total de la mina de litio Xiangyuan. Con esto, Zijin formó una estructura central de “dos lagos y una mina”: los salares de salmuera en Argentina y Tíbet, y la mina de litio en Hunan, con reservas equivalentes de carbonato de litio de 7.63 millones, 2.14 millones y 2.16 millones de toneladas, respectivamente, sumando más de 10 millones de toneladas.
En 2023, debido a la sobreoferta de capacidad, los precios del carbonato de litio cayeron drásticamente, aumentando los riesgos de inversión en minería. Aunque Zijin Mining ralentizó sus adquisiciones, continuó invirtiendo en litio de alta calidad. En julio, Zijin aumentó su participación en Tianqi Lithium mediante una inversión adicional, obteniendo una participación del 20% en Shenghe Lithium y derechos minoritarios en el yacimiento de litio Yajiang Cuola en el oeste de Sichuan. En octubre, Zijin obtuvo la aprobación del Ministerio de Minería de la República Democrática del Congo para explorar la mina de litio de Manono Norte, que tiene una capacidad equivalente a 16.4 millones de toneladas de carbonato de litio, posicionándola como la cuarta mayor en el mundo en litio de arcilla y roca dura.
Tras una serie de operaciones, Zijin controla recursos de carbonato de litio equivalentes a más de 12.15 millones de toneladas, ubicándose en noveno lugar a nivel mundial, y en tercer lugar en China, solo por detrás de Tianqi Lithium y Ganfeng Lithium.
Pero la historia no termina aquí.
A principios de 2025, Zijin Mining realizó su mayor inversión en la historia, adquiriendo aproximadamente el 24.82% de las acciones de Zangge Mining por 13.729 mil millones de yuanes, logrando el control total. Es importante señalar que esta inversión no fue solo un simple movimiento financiero; Zijin no solo logró el control absoluto del yacimiento de cobre de Longhe en Tíbet, sino que también adquirió los recursos de potasa y capacidad de producción de litio en el salar de Chaarhan en Qinghai, así como participaciones en varios otros salares en Tíbet, elevando sus reservas de litio a un nivel completamente nuevo.
En resumen, el gran auge de los metales preciosos en 2025, especialmente el oro, cobre y litio, impulsó la capitalización total de Zijin Mining por encima de un billón de yuanes. Aunque actualmente ha habido una ligera caída, el ciclo alcista de Zijin Mining no ha terminado. La segunda curva de crecimiento en recursos de litio también llena de expectativas el futuro de Zijin, por lo que para Zijin Mining, alcanzar un valor de mercado de más de un billón de yuanes no es el punto final, sino solo el comienzo de un camino prometedor.