O Desvinculação silenciosa do sUSD: O que aconteceu com $10K no valor da stablecoin

sUSD caiu até $0,66 após uma atualização do protocolo, reduzindo um saldo de $10.000 para cerca de $6.800 durante o depeg de abril de 2025.

Uma queda acentuada no sUSD deixou vários detentores enfrentando perdas inesperadas após a movimentação da stablecoin abaixo do seu peg de um dólar. Alguns utilizadores relataram saldos reduzidos apesar de não terem realizado nenhuma transação.

A queda ocorreu com discussão pública limitada, mesmo quando as perdas se tornaram visíveis em várias carteiras.

Depegging do sUSD Após Atualização do Protocolo

O depeg do sUSD ocorreu principalmente em abril de 2025, após a Synthetix introduzir uma grande atualização do protocolo chamada SIP-420. A atualização visava melhorar a eficiência de capital e ajustar a gestão de dívida em todo o sistema.

Logo após a atualização, o sUSD começou a ser negociado abaixo do seu valor pretendido. Dados de mercado mostraram preços caindo para uma faixa próxima de $0,66 a $0,68 no ponto mais baixo.

Para detentores de 10.000 sUSD, a queda reduziu o valor para aproximadamente $6.800. Essas perdas ocorreram mesmo quando nenhuma atividade de negociação foi realizada.

Alterações Estruturais Enfraqueceram o Peg

Um fator-chave por trás do depeg foi uma mudança nas regras de garantia. O SIP-420 reduziu a taxa de garantia de 750% para 200%.

A atualização também introduziu um modelo de pool de dívida compartilhada. Isso eliminou incentivos para que os stakers individuais comprassem sUSD com desconto para gerir dívidas pessoais.

As condições de liquidez adicionaram mais pressão. O sUSD representava mais de 75% de alguns pools de liquidez, aumentando o desequilíbrio na venda.

Durante o mesmo período, os preços do SNX caíram cerca de 26%. Como o SNX garante o sUSD, isso enfraqueceu ainda mais as condições de garantia.

Resultados da Competição de Negociação e Exposição dos Utilizadores

O depeg coincidiu com a Temporada 2 da Competição de Negociação do Synthetix Mainnet. Muitos utilizadores converteram USDC em sUSD para cumprir os requisitos de entrada.

Alguns participantes relataram perdas apesar de não terem realizado negociações. A um preço próximo de $0,75, um saldo de 10.000 sUSD valia cerca de $7.500.

Percebi que meus $10k agora valem apenas $7,4k.

Depositei 10k USDC e troquei por 10k sUSD para a competição de negociação, mas nunca negociei de fato.

O sUSD despegou e agora negocia a $0,75. Quase ninguém fala sobre isso no CT.
Que merda é essa? https://t.co/EbS1xsjmOO pic.twitter.com/WmJMWzaU0Q

— Edward Morra (@edwardmorra_btc) 29 de janeiro de 2026

A Temporada 2 da competição de negociação já terminou. A Synthetix anunciou @rektmando como o vencedor do prêmio de $200.000, enquanto o segundo e terceiro lugares receberam $100.000 cada.

Os resultados da competição foram anunciados após o depeg já ter ocorrido. Para alguns utilizadores, perdas foram realizadas enquanto os fundos permaneciam ociosos.

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Esforços de Recuperação e Estado Atual

Após a queda de abril, a equipe da Synthetix lançou um plano de recuperação em três fases. Uma medida envolveu o pool USD 420 para reduzir a oferta circulante.

O pool incentivou os utilizadores a bloquear sUSD por 12 meses. Em troca, os participantes receberam recompensas financiadas por cinco milhões de tokens SNX.

Até outubro de 2025, o sUSD tinha se recuperado próximo do seu peg. Os preços negociaram perto de $0,998 após meses de estabilização gradual.

Em janeiro de 2026, o protocolo permanece em transição. Um desbloqueio programado de cinco milhões de SNX em abril de 2026 pode afetar o comportamento futuro do preço.