Aave Serahkan Kunci: 100% Pendapatan Produk ke DAO dalam Upaya Berani untuk Mengakhiri “Perang Saudara”

Pada 12 Februari 2026, Aave Labs mengusulkan kerangka kerja “Aave Menang”, mengirimkan 100% pendapatan produk ke DAO sebagai imbalan pendanaan sebesar 25 juta dolar. Kami menguraikan kesepakatan ini, peningkatan V4, dan mengapa Marc Zeller menyebutnya sebagai “upaya ekstraksi sebesar 50 juta dolar.”

Ringkasan

Pada hari Kamis, 12 Februari 2026, Aave Labs mengajukan “cek suhu” tata kelola yang mengusulkan agar 100% dari semua pendapatan dari produk bermerek Aave—termasuk biaya swap, antarmuka aave.com, Aave Card yang akan datang, dan bahkan ETF AAVE—dialirkan sepenuhnya ke kas DAO Aave.**

Sebagai imbalannya, Labs meminta 25 juta dolar dalam stablecoin dan 75.000 AAVE untuk mendukung operasi dan peluncuran produk. Usulan yang berjudul “Aave Menang” ini dirancang untuk secara resmi menyelesaikan perang dingin selama delapan bulan antara perusahaan pengembang yang berorientasi profit dan DAO mengenai siapa yang benar-benar mengendalikan protokol pinjaman terdesentralisasi terbesar.**

Jika disetujui, ini akan menjadi salah satu eksperimen paling agresif dalam kapitalisme pemegang token, secara efektif mengubah Aave Labs dari pengembang yang membiayai sendiri menjadi kontributor yang diberi kompensasi dan sepenuhnya tunduk pada tata kelola DAO. Pasar bereaksi langsung: AAVE naik 2% meskipun pasar kripto secara umum merah.

Kerangka “Aave Menang”: Pertukaran Arus Kas dengan Uang Tunai

Sekilas, matematikanya tampak sederhana—Aave Labs menawarkan untuk menyerahkan seluruh aliran pendapatan dari produk komersialnya. Tapi jika digali lebih dalam, ini lebih dari sekadar sumbangan dan lebih seperti negosiasi ulang kontrak sosial protokol.

Di bawah kerangka ini, Labs ingin DAO mengesahkan V4 sebagai fondasi teknis tunggal untuk semua pengembangan masa depan. Setelah itu dikunci, 100% dari ekonomi yang dihasilkan oleh V3, V4, antarmuka aave.com, dan inisiatif masa depan seperti Aave Card, Aave Pro, dan bahkan ETF AAVE akan mengalir langsung ke kas DAO. Saat ini, biaya-biaya ini—terutama biaya swap dari antarmuka aave.com—mengalir ke dompet yang dikendalikan oleh Aave Labs, sebuah keputusan yang memicu kemarahan komunitas pada Desember 2025.

Jadi, apa yang didapat Labs sebagai imbalan? Jalur cadangan stablecoin sebesar 25 juta dolar dan 75.000 token AAVE, yang disusun sebagai kombinasi pembayaran di muka dan pendanaan berkelanjutan. Secara spesifik:

5 juta dolar dibayar langsung

20 juta dolar dialirkan selama 12 bulan ke depan

75.000 AAVE dibuka secara linear bulan per bulan selama dua tahun

Tiga hibah terpisah sebesar 3 juta dolar untuk peluncuran Aave App, Aave Pro, dan Aave Card

2,5 juta dolar dialokasikan untuk pengembangan “Aave Kit”

Usulan ini juga mengusulkan pembentukan Aave Foundation yang baru—sebuah kerangka hukum yang akan memegang merek dagang dan kekayaan intelektual protokol, sesuatu yang tidak bisa dilakukan secara langsung oleh DAO terdesentralisasi.

Stani Kulechov, pendiri Aave Labs, menggambarkan langkah ini sebagai pematangan hubungan: “Kerangka ini memformalkan peran Aave Labs sebagai kontributor jangka panjang untuk DAO Aave di bawah model yang berfokus pada token.” Dalam bahasa sederhana: Labs berhenti bertindak seperti vendor independen dan mulai bertindak seperti kontraktor yang dipekerjakan oleh pemegang token.

Mengapa V4 adalah Titik Sentral yang Sesungguhnya

Anda tidak bisa memahami usulan ini tanpa memahami Aave V4. Ini bukan sekadar patch atau optimisasi—ini adalah perancangan ulang lengkap tentang bagaimana likuiditas bergerak di seluruh ekosistem Aave.

V4 memperkenalkan model “hub and spoke”. “Hub” adalah kolam likuiditas lintas rantai yang terintegrasi yang berfungsi sebagai reservoir pusat untuk semua aset. “Spoke” adalah pasar yang dapat disesuaikan dan terisolasi yang dapat diterapkan di jaringan mana pun atau untuk penggunaan tertentu—pinjaman institusional, aset dunia nyata, bahkan gaming—tanpa memecah likuiditas atau memaksa pengguna memigrasi modal berulang kali.

Mengapa V4 Mengubah Permainan Pendapatan

Menurut Aave Labs, V4 membuka “arus pendapatan yang tidak mudah dicapai di versi sebelumnya.” Dalam praktiknya, ini berarti:

Pasar risiko terisolasi dengan struktur biaya sendiri

Penyambutan institusional melalui Horizon, platform pinjaman berizin Aave

Arbitrase lintas rantai native dan penangkapan biaya di dalam hub

Penerapan modular yang memungkinkan peluncuran produk baru tanpa perubahan inti

Sebagai konteks, V3 saja telah menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari 100 juta dolar. Taruhannya di sini adalah bahwa V4 akan secara dramatis memperluas pendapatan tersebut—dan dalam usulan ini, 100% dari ekspansi itu akan mengalir ke DAO, bukan ke neraca pribadi Labs.

Bayang-Bayang Desember: Kronologi Ketidakpercayaan

Usulan ini tidak muncul dari kekosongan. Ini adalah puncak dari perang dingin selama tiga bulan yang hampir memecah komunitas Aave.

Desember 2025: Perubahan

Pada 11 Desember, seorang delegasi bernama EzR3aL menemukan bahwa Aave Labs diam-diam mengalihkan biaya swap dari antarmuka aave.com—dana yang sebelumnya mengalir ke kas DAO—ke dompet pribadi di bawah kendali perusahaan. Komunitas langsung marah. Apa yang awalnya dianggap sebagai kemitraan teknis dengan CoW Swap dipandang sebagai pengambilalihan pendapatan milik DAO.

“Pill Racun” sebagai Balasan

Sebagai tanggapan, sekelompok pemegang token mengusulkan “pillen racun” radikal: secara paksa merebut kekayaan intelektual, aset merek, repositori kode, dan bahkan ekuitas Aave Labs, secara efektif mengubah perusahaan swasta menjadi anak perusahaan DAO. Usulan ini gagal, dengan 55% suara menolak dan 41% abstain. Tapi pesannya jelas: DAO tidak lagi mau menerima kepemilikan yang ambigu.

Peringatan Hasu

Penasihat Lido, Hasu, ikut berkomentar dalam kekacauan ini, menyebut situasi tersebut sebagai bukti bahwa “struktur dual token/ekuitas secara fundamental tidak dapat bekerja.” Teorinya sederhana: ketika protokol dikendalikan oleh pemegang token tetapi dioperasikan secara komersial oleh startup berbasis ekuitas, insentifnya pasti bertabrakan. Pemegang ekuitas secara fidusia wajib memaksimalkan nilai pemegang saham; pemegang token berusaha memaksimalkan nilai protokol. Ini bukan hal yang sama.

Kerangka “Aave Menang” dalam banyak hal adalah usaha Labs untuk membubarkan struktur ganda tersebut—menjadikan ekuitas subordinat terhadap token.

Penentangan Marc Zeller: “Ekstraksi 50 Juta Dolar”

Tidak semua orang percaya pada narasi baik hati ini. Marc Zeller, pendiri Aave Chan Initiative (ACI) dan salah satu delegasi paling berpengaruh di DAO, langsung menyebut usulan ini sebagai “penarikan dana yang dibingkai sebagai tindakan baik hati.”

Dalam tanggapan tajam yang diposting di forum tata kelola, Zeller menuduh Labs menjalankan taktik negosiasi klasik: “Mulai dengan syarat yang sangat buruk, terima backlash, lalu ubah permintaan yang lebih kecil menjadi ‘jalan tengah yang masuk akal’ sambil tetap mengekstraksi jumlah besar.”

Matematikanya berbeda dari kerangka Labs. Zeller memperkirakan permintaan sebenarnya mendekati 50 juta dolar ketika memperhitungkan:

Permintaan stablecoin 25 juta dolar

75.000 AAVE (senilai sekitar 8-10 juta dolar pada harga saat ini)

Milestone funding sebesar 15 juta dolar berbasis hibah

Biaya peluang dari pendapatan V3 yang “ditawarkan” Labs untuk dilepaskan—pendapatan yang sudah mereka tangkap secara sepihak pada Desember

Kritik Zeller menyentuh inti pertanyaan legitimasi: “Labs bertindak seolah-olah mereka bisa memaksakan hasil apapun tanpa proses tata kelola. Jika pemegang token nyaman dengan itu, silakan, tapi saya tidak akan berpura-pura ini adalah tata kelola yang sehat.”

Apa Itu Aave? Penyegaran 30 Detik

Bagi pembaca dari luar DeFi, Aave adalah protokol pinjaman terdesentralisasi terbesar di kripto, dengan lebih dari 26 miliar dolar dalam simpanan pengguna dan lebih dari 50% pangsa pasar pinjaman on-chain.

Pengguna menyetor aset (seperti ETH atau USDC) untuk mendapatkan bunga. Peminjam dapat mengambil pinjaman dengan menjamin posisi mereka secara berlebihan. Aave mempelopori inovasi seperti:

Flash Loans: Pinjaman tanpa jaminan yang harus dilunasi dalam satu blok blockchain yang sama

GHO: stablecoin terdesentralisasi asli Aave

aTokens: token berbunga yang mewakili simpanan

Delegasi Kredit: Memungkinkan penyetor meminjamkan garis kredit mereka kepada pihak ketiga terpercaya

Berbeda dengan keuangan tradisional, Aave tidak memiliki teller bank, tidak ada pemeriksaan kredit, dan tidak ada batasan geografis. Ia sepenuhnya dikendalikan oleh pemegang token AAVE—setidaknya, itu teorinya. Sengketa saat ini menguji apakah teori tersebut berlaku saat pengembang komersial memegang kunci merek.

Tokenomics AAVE: Mesin di Balik Mesin

Untuk memahami apa yang dipertaruhkan, Anda harus memahami token AAVE itu sendiri.

Pasokan Tetap, Distribusi Terdesentralisasi

AAVE memiliki pasokan tetap sebanyak 16 juta token, yang semuanya sudah beredar. Berbeda dengan banyak protokol yang terus-menerus mencetak token baru untuk membayar operasional, Aave beralih dari insentif inflasi bertahun-tahun lalu. Migrasi dari LEND ke AAVE pada 2020 mendistribusikan token secara luas, tanpa entitas tunggal memegang lebih dari 1,6% pasokan—tingkat desentralisasi yang membuat pesaing seperti Compound iri.

Pembelian Kembali Tahunan 50 Juta Dolar

Sejak 2024, Aave menjalankan program pembelian kembali tahunan sebesar 50 juta dolar. DAO menggunakan kelebihan pendapatan protokol untuk membeli AAVE dari pasar terbuka, menciptakan tekanan beli yang konsisten dan mengimbangi emisi inflasi yang tersisa. Ini mengubah AAVE dari token tata kelola murni menjadi sesuatu yang mendekati aset berbasis arus kas.

Upgrade Umbrella

Pada akhir 2025, Aave mengganti Safety Module asli dengan Umbrella, sistem yang memungkinkan pengguna mengunci aset berbunga (seperti aUSDC atau aWETH) daripada AAVE sendiri. Ini mengurangi tekanan jual pada token AAVE sekaligus menyediakan cadangan untuk kekurangan protokol. Staker mendapatkan hasil dari pinjaman plus hadiah AAVE tambahan—model keamanan yang lebih efisien secara modal.

Ironi dari usulan saat ini adalah bahwa Aave Labs meminta DAO membiayai operasinya dengan stablecoin daripada emisi AAVE. Ini sebenarnya adalah pendekatan tokenomics matang: membayar pengembang dengan arus kas, bukan dilusi.

Gajah di Ruang: Bisakah Aave Berkembang Tanpa Labs?

Usulan ini memaksa DAO menjawab pertanyaan yang tidak nyaman: Apakah Aave Labs dapat digantikan?

Perusahaan ini menyimpan pengetahuan institusional tentang basis kode. Insinyurnya membangun V3 dan sangat terlibat dalam pengembangan V4. Stani Kulechov bukan hanya CEO; dia adalah wajah publik protokol. Voting “pillen racun” di Desember menunjukkan bahwa meskipun DAO bersedia memberi sinyal ketidakpuasan, mereka belum mau benar-benar merebut kunci.

Dengan meminta mandat yang didanai, Labs secara efektif menantang DAO untuk membuktikan komitmennya. Jika DAO membiayai Labs secara murah hati, itu akan mengesahkan perusahaan sebagai tim pengembang resmi. Jika DAO menolak pendanaan, Labs secara teori bisa pergi—membawa keahlian V4 bersamanya.

Ini bukan sengketa tata kelola; ini adalah masalah komitmen kredibel.

2026 dan Seterusnya: Tiga Pilar Masa Depan Aave

Kulechov menerbitkan “Rencana Induk 2026” pada Desember 2025, beberapa jam setelah SEC secara resmi menutup investigasi empat tahun terhadap Aave tanpa mengambil tindakan penegakan hukum. Rencana tersebut berlandaskan tiga pilar, yang semuanya terintegrasi dalam usulan saat ini:

1. Aave V4

Fondasi teknis. Dirancang untuk menangani “triliunan dolar” aset dengan menyatukan likuiditas dan memungkinkan pasar institusional yang disesuaikan.

2. Horizon

Pasar aset dunia nyata (RWA) berizin Aave. Saat ini memegang 550 juta dolar dalam simpanan bersih. Target 2026: lebih dari 1 miliar dolar. Mitra termasuk Circle, Franklin Templeton, dan VanEck.

3. Aave App

Antarmuka mobile. Diluncurkan akhir 2025 di iOS. Kulechov menyebutnya sebagai “kuda Troya” untuk adopsi massal, menargetkan 1 juta pengguna di 2026. Pasar fintech mobile bernilai lebih dari 2 triliun dolar; Aave ingin bagian di dalamnya.

Ketiga pilar ini secara eksplisit didanai dalam usulan “Aave Menang”. Jika DAO menyetujui kerangka ini, secara efektif mendukung seluruh peta jalan 2026.

Apa Selanjutnya?

Ini adalah cek suhu, bukan voting yang mengikat. DAO Aave akan mendiskusikan usulan ini selama sekitar satu minggu. Jika cek suhu ini lolos, Labs akan mengajukan Proposal Peningkatan Aave (AIP) resmi dengan rincian eksekusi on-chain yang tepat.

Hasilnya masih jauh dari pasti. Penentangan Marc Zeller memiliki bobot—ACI adalah salah satu entitas voting terbesar di DAO. Tapi Zeller tidak monolitik. Delegasi lain, termasuk CEO Wintermute Evgeny Gaevoy, telah memberi sinyal bahwa meskipun mereka menolak “pillen racun” di Desember, mereka mengharapkan Labs untuk terlibat secara serius dalam penangkapan nilai jangka panjang.

Pasar sedang mengawasi. Aave adalah blue chip dari pinjaman DeFi. Bagaimana ia menyelesaikan konflik ini akan menentukan preseden untuk protokol lain yang menghadapi pertanyaan yang sama: Siapa yang benar-benar memiliki proyek terdesentralisasi?

Jika DAO membayar dan Labs mengirimkan V4, model ini berhasil. Jika DAO menolak dan Labs beralih, model ini akan rusak. Tidak ada opsi ketiga.