Un juge du Tennessee bloque la démarche de l'État contre Kalshi avec une injonction

Un juge fédéral américain dans le Tennessee a accordé à Kalshi une suspension temporaire de l’application des lois sur le jeu d’argent au niveau de l’État, permettant à l’opérateur de marchés de prédiction de continuer à proposer des contrats liés à des événements sportifs pendant que le litige se déroule. La juge Aleta Trauger du tribunal de district des États-Unis pour le district du Middle Tennessee a émis une injonction préliminaire jeudi, se rangeant du côté de l’argument de Kalshi selon lequel la tentative du Tennessee de réglementer ces marchés contrevient à la loi fédérale sur les matières premières. La cour a classé les contrats d’événements sportifs de Kalshi comme des swaps en vertu de la loi sur les échanges de matières premières (Commodity Exchange Act), une désignation qui confère une compétence exclusive à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis. L’ordonnance exige également que Kalshi dépose une caution de 500 000 dollars à mesure que l’affaire progresse, et vise les responsables de l’État plutôt que le Tennessee Sports Wagering Council lui-même. La décision a été rendue dans un dossier enregistré sur CourtListener, qui consigne le dossier et l’ordonnance pour KalshiEx LLC contre OrgEl. Une ordonnance de restriction temporaire antérieure avait suspendu l’application d’une lettre de cessation et d’abstention, qui exigeait que Kalshi cesse ses contrats sportifs et rembourse les dépôts.

Principaux points à retenir

Kalshi peut continuer à proposer des contrats liés à des événements sportifs dans le Tennessee pendant la durée de la procédure, conformément à l’injonction préliminaire.

La cour a déterminé que les contrats d’événements sportifs de Kalshi sont des « swaps » en vertu de la loi sur les échanges de matières premières, impliquant une préemption fédérale des efforts d’application du Tennessee.

L’injonction s’étend aux responsables de l’État nommés ; le Tennessee Sports Wagering Council a été rejeté pour cause de souveraineté, Kalshi ayant déposé une caution de 500 000 dollars.

La décision reflète un conflit plus large sur la manière dont les contrats d’événements doivent être réglementés aux États-Unis et souligne la primauté potentielle du fédéral dans ce domaine.

La CFTC a indiqué sa position en déposant un mémoire d’amicus curiae pour défendre la compétence exclusive fédérale sur les marchés de prédiction.

L’activité juridique plus large de Kalshi s’étend à plusieurs États, notamment Nevada, New Jersey et Connecticut, où les régulateurs ont poursuivi des actions similaires.

Contexte du marché : La décision du Tennessee intervient dans un contexte de lutte réglementaire plus large sur les marchés de prédiction aux États-Unis, avec des autorités fédérales insistant sur la préemption fédérale et des États poursuivant des actions de licence ou d’application. La réaffirmation par la CFTC de sa compétence exclusive sur les swaps utilisés dans ces marchés pourrait influencer le fonctionnement de ces plateformes à l’échelle nationale, surtout à mesure que des défis parallèles se déroulent dans d’autres juridictions.

Pourquoi c’est important

Ce différend se situe à l’intersection du droit des matières premières et de l’autorité de jeu des États, soulignant comment les règles fédérales peuvent limiter les tentatives des États de réguler les marchés de prédiction. Si la préemption fédérale résiste à un examen plus approfondi, Kalshi et des plateformes similaires pourraient bénéficier d’un fonctionnement plus prévisible dans plusieurs États, réduisant la friction créée par un patchwork d’interdictions ou d’actions de cessation et d’abstention. La décision clarifie également comment les tribunaux peuvent interpréter les produits de Kalshi — non pas comme des jeux de hasard classiques, mais comme des dérivés relevant du CEA lorsqu’ils sont liés à des événements sportifs et à leurs résultats.

La décision renforce la primauté revendiquée par la Commission dans ce domaine. Dans un message vidéo, le président de la CFTC, Michael Selig, a expliqué que l’agence a déposé un mémoire d’amicus curiae pour défendre « la compétence exclusive » sur les marchés de prédiction, indiquant que les autorités fédérales ont l’intention de repousser les tentatives de réglementation de ces marchés au niveau des États. Cette position s’aligne avec les efforts en cours pour délimiter les frontières entre la réglementation des jeux d’État et la surveillance des marchés financiers fédéraux, une discussion devenue de plus en plus pertinente à mesure que le marché des dérivés numériques s’étend.

Pour Kalshi, le résultat au Tennessee pourrait élargir la voie stratégique pour son litige, tandis que pour les régulateurs d’État, il souligne le risque de perdre leur levier d’application lorsque la loi fédérale régit la mécanique centrale de ces produits. L’affaire s’inscrit dans un schéma plus large où les tribunaux ont rendu des décisions divergentes, alors qu’une série de défis liés à Kalshi traverse différentes juridictions d’État, notamment Nevada, New Jersey et Connecticut, chacune avec sa propre posture réglementaire. Une couverture antérieure de l’action du Nevada contre Kalshi présentait ces tensions comme un test de résistance pour l’autorité des États en matière de cessation et d’abstention face à la préemption fédérale. Voir aussi les reportages liés sur les développements dans le New Jersey et le Connecticut, où les tribunaux ont examiné des injonctions et des mesures similaires.

En pratique, les traders et opérateurs de plateformes surveillent comment les tribunaux naviguent entre la réglementation des jeux et les marchés dérivés. L’injonction du Tennessee ne tranche pas la question de savoir si les marchés de prédiction sont illégaux selon la loi de l’État ; elle suspend simplement l’application en attendant que la question fédérale soit tranchée. La décision pourrait encourager d’autres plateformes à invoquer la préemption fédérale, ralentissant potentiellement l’élan des actions de répression au niveau des États, qui persistent sous diverses formes à travers le pays.

Pour les observateurs et participants, ce paysage en évolution souligne la nécessité de suivre à la fois les dépôts judiciaires et les communications des régulateurs. Le dossier CourtListener dans KalshiEx LLC contre OrgEl reste une ressource principale pour suivre les derniers développements procéduraux, tandis que les déclarations fédérales de la CFTC offrent une boussole potentielle sur la manière dont les tribunaux pourraient traiter des affaires similaires à l’avenir. L’interaction entre actions étatiques et surveillance fédérale devrait façonner le rythme et l’étendue de l’activité sur les marchés de prédiction aux États-Unis dans les mois à venir.

Ce qu’il faut surveiller ensuite

Attendre le calendrier de dépôt des mémoires sur le fond et toute décision ultérieure concernant la question de la préemption.

Suivre l’obligation continue de Kalshi de déposer la caution de 500 000 dollars et toute condition liée à l’injonction.

Surveiller la progression des autres actions de Kalshi dans le Nevada, le New Jersey et le Connecticut, y compris d’éventuelles nouvelles décisions ou règlements.

Suivre l’activité de la CFTC et les nouveaux mémoires ou déclarations pouvant influencer l’équilibre réglementaire fédéral-étatique pour les marchés de prédiction.

Sources & vérification

Dépôt judiciaire : injonction préliminaire et dossier pour KalshiEx LLC contre OrgEl, répertoriés sur CourtListener.

Activité de la CFTC : déclarations du président sur la compétence exclusive concernant les marchés de prédiction et le mémoire de l’agence en soutien à la surveillance fédérale.

Actions et couvertures connexes dans le Nevada, le New Jersey et le Connecticut évaluant les actions de cessation et d’abstention de Kalshi (selon la couverture contemporaine).

Contexte des actions de enforcement et injonctions antérieures concernant les opérations de Kalshi dans diverses États, mentionnées dans le dossier et les dépôts publics.

Décision judiciaire redéfinissant la préemption fédérale pour les marchés de prédiction

Un juge fédéral du Tennessee a placé une suspension temporaire de l’application des lois de l’État contre les contrats de prédiction sportive de Kalshi, créant une voie limitée pour que la plateforme opère légalement sous le cadre fédéral pendant la durée du procès. La décision repose sur une lecture attentive de la loi sur les échanges de matières premières (CEA) et de sa portée sur les nouveaux produits financiers liés à des événements sportifs. En qualifiant les contrats de Kalshi de swaps, la cour affirme que la CFTC — et non les autorités de jeu de l’État — doit réglementer la mécanique centrale de ces marchés. Cette distinction est importante non seulement pour Kalshi, mais aussi pour d’autres plateformes cherchant un environnement opérationnel stable dans un paysage réglementaire complexe.

La décision souligne une tendance jurisprudentielle plus large : les arguments de préemption fédérale prennent de plus en plus d’importance dans les litiges concernant des instruments financiers innovants qui ressemblent à la fois à des jeux de hasard et à des valeurs mobilières. L’analyse de la cour repose sur la capacité de l’État à réglementer efficacement quelque chose que le gouvernement fédéral a déjà considéré comme relevant de sa compétence exclusive. Dans ce cas, la cour a jugé probable que Kalshi réussira sur le fond en matière de préemption, ce qui pourrait marquer un tournant dans la manière dont ces produits sont traités dans plusieurs juridictions.

Alors que Kalshi poursuit le litige, cette décision établit une interaction structurée entre les actions de cessation et d’abstention des États et la surveillance réglementaire fédérale. L’injonction, qui lie des responsables de l’État identifiés et non l’ensemble de l’agence, reflète une approche prudente visant à préserver une marge pour un examen judiciaire supplémentaire. L’exigence d’une caution de 500 000 dollars sert également de mécanisme de conformité tangible, garantissant que les coûts liés au litige soient couverts pendant le déroulement de la procédure. Les documents judiciaires et les mémoires liés seront scrutés de près par les acteurs du secteur cherchant à clarifier si les marchés de prédiction peuvent être conciliés avec les régimes réglementaires existants ou si un cadre fédéral plus large finira par prévaloir.

Cet article a été publié à l’origine sous le titre Tennessee Judge Blocks State Move Against Kalshi with Injunction sur Crypto Breaking News — votre source fiable pour l’actualité crypto, Bitcoin et mises à jour blockchain.