## 米国ドルの購買力縮小の背後：Bitcoinの実質上昇率は名目価格を大きく下回る

**心に突き刺さる発見**

Bitcoinは2025年10月に126,000ドルに達し、史上最高値を更新したように見えた。しかし、Galaxy Researchの責任者Alex Thornの最新分析はこのバブルを突き崩す——**2020年のドルで評価すると、Bitcoinはまだ10万ドルの大台を突破していない**。

Thornの言葉の深層的な意味を理解し直すと：名目高値126,000ドルは、インフレ調整後には実質的に2020年ドルの99,848ドルに過ぎない。差はどれほどか？インフレが資産価格に与える歪みの程度を示すのに十分だ。

### インフレは静かに富を蝕んでいる

米国労働統計局のデータによると、2020年以降、米国のインフレはドルの購買力を20%弱くしてきた。これは何を意味するか？**今の1ドルは2020年時点の80%の商品しか買えない**。

具体的なCPI指標を見ると：
- 11月の季節調整なしの前年比増加率は2.7%
- 2022年中に9%を突破（パンデミック後のピーク）
- 商品価格は2020年比で25%上昇
- FRBの目標は2%だが、実数は常に超過

この継続的な通貨の価値下落は、名目ドルで計算された資産価格に「虚像の膨張」をもたらす可能性がある。

### ドル指数の下落背後の資本流入

米ドル指数(DXY)は2025年に軟調：
- 年間で11%下落
- 97.8に低下
- 9月には3年ぶりの低水準96.3を記録

2022年10月以降、ドルは主要通貨に対して継続的に弱含み。これは投資家が「通貨価値の下落取引」を仕掛けているサイン——多くの資本がBitcoinなどインフレヘッジとみなされる資産に流入している。

### 市場の分裂

興味深いのは、Bitcoinの現価格に対して市場に微妙な意見の相違が見られる点だ。

**機関の動きに一貫性がない**
- 取引所系の製品は純流出
- 企業の財務は積極的に配置
- 長期保有者は依然として堅持

**テクニカル面からの弱さの兆候**
- オンチェーン活動が冷え込み
- マイナーの参加度が低下
- しかしこれはしばしば価格安定前の逆指標

VanEckの見解は注目に値する：Bitcoinの現在の価格調整は「健全な市場リセット」であり、最終的な下落ではないと考えている。投機的レバレッジが排除されるにつれ、構造的な流動性は改善している。

### Thornの発見が意味すること

この分析の核心はThornの深い洞察——**インフレが持続的に侵食する環境下では、名目上の上昇はしばしば実際の価値変化を隠してしまう**。Bitcoinの実質的な購買力におけるパフォーマンスは、市場の期待ほど明るくはない。

伝統的な金融と持続的なインフレとの闘いの中で、この議論は暗号通貨が本当にヘッジ手段になり得るのかという深層的な思考を引き起こす。デジタル資産の価値は、最終的には実際の購買力の測定に回帰する。

*現在のBitcoin価格は約$92.97Kであり、126,000ドルのピークから明らかな調整余地がある。*