白银及其他贵金属在2025年收盘时创下历史新高

一年非凡：自1979年以来前所未有的收益

贵金属在2025年以令人瞩目的表现收官，创下数十年来的最佳纪录。黄金同比上涨64.6%，而白银飙升148%——两者均为自1979年以来的最佳表现。铂金也不遑多让，涨幅达127%，为自1987年开始交易以来的最高水平，而钯金则累计上涨77.5%，是15年来表现最好的一年。

这些数字反映出在全球经济和政治不确定性背景下，市场对避险资产的认知发生了根本性变化。

节日期间的极端波动：高点与剧烈下跌

在12月的最后几天，贵金属经历了剧烈的波动。黄金在Boxing Day（圣诞节后第一天）达到了每盎司4550美元的历史高点，而白银在12月29日的早晨触及每盎司84美元的高点——这是前所未有的水平。铂金价格达到了每盎司2490美元，钯金则逼近每盎司2000美元，创下三年来的最高纪录。

然而，假期期间的流动性不足放大了这些波动，双向剧烈变动尤为明显。白银的调整尤为剧烈：12月29日白银价格下跌超过10美元，创下五年多来最大百分比跌幅。这一快速的变动引发了保证金追缴和可能的强制平仓，尤其是在CME(COMEX运营商)和上海期货交易所提高保证金要求之后。

贵金属上涨背后的关键因素

对白银的看涨压力得到了多重结构性因素的支撑。对有限实物供应的担忧、中国库存的减少、COMEX库存的下降以及2026年初将实施的新出口限制，共同促使这些资产受益。

假期期间市场流动性减少，成为放大价格波动的催化剂。

2026年以新的上涨动力开启

新的一年到来，贵金属价格重新走上升势。黄金上涨近3%，达到每盎司4450美元，而白银涨幅超过5%，达到每盎司76.6美元。两者在新的一年中持续巩固涨势。

这种新动力源于宏观经济格局的变化。美国在委内瑞拉的军事行动加剧了避险资产的需求。同时，美国制造业指数ISM在12月录得14个月来的最低水平，给美元带来下行压力，并增加了市场对美联储降息预期。

在美元走弱和货币政策预期更为宽松的背景下，无收益的贵金属如黄金和白银更具优势，有望延续涨势。