Насущный энергетический кризис меняет стратегию дата-центров для инфраструктуры ИИ

Энергетический кризис создает условия для бумa дата-центров

Сектор искусственного интеллекта сталкивается с беспрецедентной проблемой: огромные вычислительные требования опережают доступную электроснабжающую мощность. Анализ Morgan Stanley за декабрь прогнозирует дефицит электроэнергии по всей стране в размере 47 гигаватт к 2028 году — примерно в десять раз превышающий среднесуточное потребление Нью-Йорка. Этот энергетический кризис меняет всю картину рынка дата-центров и создает неожиданные возможности для компаний, готовых удовлетворить спрос.

Core Scientific, оператор дата-центров, ранее сосредоточенный на майнинге криптовалют, является примером этого рыночного сдвига. Влиятельный участник компании заблокировал предложение о $9 миллиардной покупке ранее в этом году, считая, что сделка недооценивает потенциал компании в условиях ограниченной энергетической инфраструктуры. Это решение, похоже, оправдалось, поскольку отраслевые инсайдеры обсуждают появление значительных новых контрактов для компании.

Неразработанный спрос вызывает переоценку стоимости

Трип Миллер, управляющий партнер Gullane Capital Partners, выступил против поглощения CoreWeave в октябре, когда предложение на основе акций снизилось с $9 миллиардов до примерно $4.5 миллиарда, поскольку цена акций CoreWeave упала. Миллер утверждал, что предложение не отражает истинную ценность Core Scientific на фоне растущего спроса на инфраструктуру ИИ.

Его уверенность основана на конкретных рыночных индикаторах. Миллер ожидает, что Core Scientific объявит о обязательствах на сумму более 100 мегаватт в ближайшие месяцы, а общий годовой объем аренды достигнет примерно 400 мегаватт. Эти цифры отражают усиливающуюся конкуренцию за мощность дата-центров, поскольку предприятия спешат обеспечить инфраструктуру для AI-приложений.

«Мы вступаем в период, когда спрос на вычислительную мощность будет постоянно превышать предложение», отметил Стивен Бёрд, ведущий аналитик Morgan Stanley по тематическим исследованиям. Исследование компании подчеркивает, что ограничения по мощности стали определяющей бизнес-динамикой, а не временной узкой точкой.

Майнинговые операции переключаются на высокопроизводительные вычисления

Переход, ускоряющийся по всей отрасли, показывает, где скрыты реальные возможности. Компании, занимающиеся майнингом криптовалют — обладающие существующими контрактами на электроэнергию и технической инфраструктурой — все чаще перераспределяют свои активы в сторону AI-вычислительных услуг.

Поль Голдинг, аналитик Macquarie, который внимательно следит за сектором, считает, что большинство майнинговых операторов сделают этот переход в течение трех лет. В октябре он установил целевую цену в $34 за акцию для Core Scientific, что более чем вдвое превышает текущую оценку компании, отражая ее конкурентные преимущества в доступе к ограниченным ресурсам энергии.

Конкретные примеры подтверждают эту гипотезу. Cipher Mining объявила о создании дата-центра мощностью 168 мегаватт в Колорадо-Сити, Техас, арендованного у Fluidstack, — акции Cipher выросли с $5 в августе до почти $25 к ноябрю. Iren заключила соглашение на AI-вычисления на сумму $9.7 миллиардов с Microsoft. Hut 8 выделила 245-мегаваттную мощность, разрабатываемую в Луизиане, для Fluidstack.

Более широкие последствия

Morgan Stanley прогнозирует, что примерно 12 гигаватт майнинговой мощности — около 60% от общего объема отрасли — перейдут на инфраструктуру AI и высокопроизводительных вычислений в течение следующих трех лет. Это не спекулятивный хайп, а фундаментальное перераспределение рынка, вызванное реальной нехваткой ресурсов.

В настоящее время Core Scientific работает примерно с 1 гигаваттом мощности, а еще 1.5 гигаватта доступны для расширения. Компания арендует 590 мегаватт у CoreWeave, что потенциально может принести около $10 миллиардов дохода за 12 лет, а также планирует перевести 400 мегаватт майнинговых операций на высокопроизводительные вычисления в течение трех лет.

Эти события свидетельствуют о том, что огромные капиталы, поступающие в дата-центры, полупроводники и энергетическую инфраструктуру, отражают устойчивое расширение AI, а не временный пузырь. По мере того как энергия становится ограничивающим фактором в росте вычислений, компании с доступом к электроэнергии приобретают все больше стратегической ценности на рынке.