Discurso del presidente de la SEC: la regulación de blockchain debe buscar un equilibrio entre la protección de la privacidad y la supervisión financiera

El 15 de diciembre de 2024, el presidente de la SEC, Paul S. Atkins, pronunció un discurso en la mesa redonda sobre criptomonedas organizada por la agencia, explorando en profundidad los problemas de privacidad financiera en la era de la tecnología blockchain. Su argumento central generó una amplia atención en la industria: si la regulación se dirige en la dirección equivocada, el ecosistema de criptomonedas podría evolucionar hacia el sistema de monitoreo financiero más poderoso de la historia.

La espada de doble filo de blockchain: la paradoja de la transparencia y la privacidad

Atkins enfatizó que, en comparación con cualquier sistema financiero tradicional, la blockchain pública es mucho más transparente. Cada transferencia de valor se registra en un libro mayor accesible para todos. Las empresas de análisis en cadena ya pueden vincular eficazmente las actividades en cadena con identidades fuera de la cadena.

Esta transparencia, que en realidad es una ventaja de blockchain, se convierte en un riesgo bajo una presión excesiva de regulación. Si el gobierno considera cada cartera como un corredor, cada fragmento de código como un intercambio, y exige reportar cada transacción, el ecosistema de criptomonedas se transformará en «el ojo universal del monitoreo financiero».

La crisis de la realidad: la insaciable sed de regulación del gobierno

En su discurso, Atkins citó la idea central del libro de Hayek, Camino de servidumbre, criticando la creencia generalizada de que, reuniendo a personas lo suficientemente inteligentes y datos suficientes, se puede encontrar una solución perfecta. La historia ha demostrado que esta idea tiene efectos limitados en la práctica.

Las herramientas regulatorias desarrolladas por la SEC en el pasado —como el Sistema de Seguimiento de Auditorías Integradas (CAT), bases de datos de swaps y formularios PF— inicialmente afirmaban estar diseñadas para proteger a los inversores y combatir el fraude, pero en la práctica han ido expandiéndose, convirtiéndose gradualmente en la infraestructura de un sistema de monitoreo a gran escala. Atkins admitió que el deseo del gobierno de recopilar datos ya ha salido de control, y mucha de la información recopilada ni siquiera se utiliza plenamente.

La era digital amplifica los peligros del poder regulador

En la era analógica, los documentos en papel, la distancia física y los procesos manuales limitaban naturalmente la cantidad de información que el gobierno podía recopilar. Aunque estas ineficiencias eran inconvenientes para el gobierno, protegían la privacidad de los inversores estadounidenses. Pero en la era digital, estas barreras naturales se han reducido drásticamente.

La aparición de blockchain y tecnologías de cifrado no solo crea la posibilidad de un monitoreo sin precedentes en la historia, sino que también ofrece herramientas de protección de la privacidad sin igual. Pruebas de conocimiento cero, divulgación selectiva y el diseño de carteras privadas permiten a los usuarios demostrar cumplimiento sin tener que presentar registros financieros completos ni datos personales a intermediarios o al gobierno.

Equilibrando la funcionalidad del mercado y la privacidad financiera

Atkins también señaló que una transparencia total obstaculizaría gravemente el funcionamiento normal de los mercados financieros. Muchas instituciones dependen de construir, probar estrategias y proporcionar liquidez en condiciones en las que no sean detectadas por competidores o por traders depredadores en tiempo real.

Si cada orden, cada operación de cobertura y cada ajuste de cartera fuera visible en tiempo real, el mercado enfrentaría problemas como el front-running, la copia de estrategias y el efecto rebaño, y el atractivo para los proveedores de liquidez y los suscriptores disminuiría significativamente. Esto significa que un ecosistema financiero basado en blockchain necesita cierto nivel de protección de la privacidad para su desarrollo saludable.

Buscar un nuevo equilibrio: proteger la innovación y mantener la libertad

La postura final de Atkins es: el gobierno puede aprovechar las tecnologías de cifrado para lograr objetivos de seguridad nacional, al mismo tiempo que protege los derechos de privacidad de los ciudadanos estadounidenses. La clave está en garantizar que los ciudadanos estadounidenses no sean considerados sospechosos de antemano al usar estas herramientas.

La mejor práctica es proteger las actividades legítimas de los ciudadanos de la vigilancia masiva, al mismo tiempo que se dota al gobierno de la capacidad para cumplir con funciones esenciales —esta es la forma más efectiva de proteger la seguridad nacional, mantener las libertades básicas de los ciudadanos y dejar espacio para la innovación.

Este debate sobre blockchain, criptomonedas y regulación marca un momento crucial. Cómo encontrar un equilibrio duradero entre el avance tecnológico y la libertad individual determinará el rumbo del ecosistema financiero en el futuro.